南方基金權益投資總監史博：“十三五”規劃將提升A股估值中樞

每經編輯 每經記者 劉海軍    

◎每經記者 劉海軍

“十三五”規劃成為當下市場關注的焦點，A股市場也再起波瀾。

2015年11月6日~8日，第四屆中國上市公司領袖峰會將在成都舉行。屆時，包括國內頂尖經濟學家、公募基金代表、私募基金大佬、行業和上市公司的領袖300多人將蒞臨成都，共同見證“2015中國上市公司口碑榜”揭曉，把脈中國經濟和資本市場，展望“十三五”規劃，聚焦大國雄心。

對于“十三五”規劃所涵蓋的主題，《每日經濟新聞》正陸續推出公募代表、私募大佬聚焦“十三五”系列特別報道，詳細梳理和深度挖掘相應行業。本期，《每日經濟新聞》記者采訪了南方基金權益投資總監史博。

市場估值中樞有望提升

對于“十三五”規劃可能帶來的機會和變化，以及對資本市場的影響，史博表示，“十三五”規劃是指導未來五年集中解決細節問題的方法。據媒體報道，本次五年規劃，將首次著重強調“人口政策”，新的重點將為一系列政策改革創造條件，包括醫療、養老、社會福利以及可能放寬部分家庭育兒數量的限制。這些規劃措施實施得當，將有助于緩解當前經濟持續減速的問題，化解系統性風險，提升市場風險偏好，有利于提升整個資本市場的估值中樞。

結構上，“十三五”規劃也將創造更多的收益機會，股票價格反映的是未來的市場空間、盈利和現金流，而規劃明確了相關產業的發展路徑，其股價就會提前受益反映出來。諸如產業升級的機器人、工業制造4.0、新能源汽車，受益服務業占比提升的醫療、養老、互聯網+，改善民生的環保新領域，如土壤治理等都是不錯的方向。

十三五規劃主導板塊機會

對于四季度A股市場的表現以及主要風險因素，史博表示，市場再次出現大幅下跌的風險較小。在前期大幅下跌釋放風險后，市場整體估值已基本合理。貨幣政策相對寬松，利率大幅下跌，穩增長政策預期出臺，經濟基本面將有所改善。同時，杠桿資金撤離已告一段落，投資者普遍謹慎，倉位較低。綜合看，四季度最可能的格局是寬幅震蕩，因基本面逐漸樂觀，震蕩中樞很可能逐步抬高。

A股市場的主要風險因素在于企業盈利能力沒有明顯改善。這樣的背景下，股市上漲主要靠估值的提升，估值的提升又依賴于投資者情緒轉好。

四季度A股市場會形成哪些主導性板塊？史博認為，四季度主導板塊將既有高分紅收益率的傳統型行業，也有能持續快速增長、估值相對合理的新興成長板塊，同時，契合“十三五”規劃的部分板塊也將有不錯表現。隨著經濟和通脹的同時走弱，以及貨幣政策的持續放松，十年期國債利率已經降至3%左右，這將重新激發投資者對超過4%分紅收益率的個股的興趣，這種類型個股集中于銀行、保險、公用事業、食品飲料、家電等行業。在經濟中速增長，服務業占比提高，國家謀求轉型的背景下，TMT、醫療、環保、新能源汽車、國企改革等板塊也將持續受益，估值合理彈性較大的個股將受到資金青睞。按歷史規律，“十三五”規劃啟動當年，新進入規劃的板塊也將得到市場的關注，包括農墾改革、二孩等將是重要的方向。

在主題投資方面，四季度的主題方向有哪些？史博指出，主題投資貴在彈性和新穎，彈性決定了想象力空間和投資者追漲的熱情，新穎決定了獲利盤不多，參與者追漲顧慮較少。綜合看，“十三五”規劃相關個股可能更為契合主題投資的標準，趨勢的持續性會更好一點，可以挖掘的標的更多一些。實際上，在市場研究不充分、信息不完備的時候才是主題投資最性感的階段，也是專業投資者發揮研究優勢、展現風控能力的最佳階段。