新三板創新層三標準選秀 “成長性”篩出最多入圍公司

每經編輯｜每經記者 王硯丹 黃霞 趙陽戈     

每經記者 王硯丹 黃霞 趙陽戈  

11月24日，股轉系統網站又掛出了“關于就《全國股轉系統掛牌公司分層方案（征求意見稿）》公開征求意見的通知”，有關分層制度的3大標準，以及推行時間等細節也隨之首度公開。

雖然股轉系統要在2016年5月才自動篩選出符合創新層標準的公司，但到底哪些公司將啖創新層的頭湯成為投資者關注的焦點。《每日經濟新聞》記者根據股轉系統的三套標準進行粗略篩選后發現，目前在超過4000家掛牌公司中，即使不考慮同時滿足兩套以上標準的重復統計，也只有約383家公司有機會進入創新層，占比不到10%，可以用稀缺來形容。當然，除三套不同的標準外，還須滿足最近3個月內實際成交天數占可成交天數的比例不低于50%等條件，加上后繼條件可能還會變化，因此上述統計將只是最初篩選結果。

1、看盈利：凈利潤指標遠超創業板

為了最大限度地支持新三板的發展，新三板掛牌公司并沒有盈利要求。而如果想進入創新層，則不一樣了。盈利水平對一些公司來說不但重要，還非常重要。

要求遠高于創業板IPO

分層方案征求意見稿顯示，創新層的第一條入圍標準以凈利潤為基礎。要求包括“凈利潤連續兩年盈利，平均不少于2000萬元（以扣除非經常性損益前后孰低為準）；最近兩年凈資產收益率不低于10%；最近3個月日均股東人數不少于200人。”

股轉系統表示，設置凈利潤指標，是因為它是企業最核心的盈利能力指標，設置該指標可以篩選出盈利能力較強的公司。同時，通過設置連續兩年盈利要求可以將業績波動特別大、盈利能力不確定的掛牌公司剔除。

凈資產收益率體現了自有資本獲得凈收益的能力，是衡量股東資金使用效率的重要指標，通過設置該指標，可以將盈利金額較大但盈利質量和凈資產回報率不高的公司剔除。

股東人數的多少代表了掛牌公司公眾性的強弱，一般情況下，股東人數越多的公司公眾性越強、交易越活躍、股權越分散。考慮成熟穩健型公司掛牌后交易相對活躍，市場認可度較高，股東人數相對較多，因此本套標準有最低股東人數要求。

《每日經濟新聞》記者注意到，這套標準的財務條件事實上甚至遠遠高于創業板。證監會2014年5月14日正式實施的《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》規定，目前公司在創業板IPO的兩條財務條件包括：“最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業收入不少于5000萬元。凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低者為計算依據”及“最近一期末凈資產不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損”。這意味著創新層公司兩年需要有4000萬元凈利潤，較創業板IPO標準高出300%。

57家公司達標

高標準、嚴要求也將許多掛牌公司排除在分層第一類標準之外。

同花順iFinD統計數據顯示，截至2015年11月24日，在目前的4000多家掛牌公司中，股東人數超過200名的只有175家。上述175家公司中，2013年、2014年平均凈利潤超過2000萬元的只有70家（以扣除非經常性損益前后孰低為準，計算兩年凈利潤算術平均數）。而上述70家公司中，2013年、2014年平均凈資產收益率均超過10%的只有57家（按攤薄凈資產收益率計算）。也就是說，目前能滿足入圍“標準一”的掛牌公司占比不足1.5%。

但正因為如此嚴苛的條件，能在這一標準下入圍的公司多是優中選優的明星公司。

按照凈利潤標準來看，齊魯銀行（832666）是記者粗略篩選出的57家公司中盈利能力最強的。2013年、2014年，齊魯銀行分別實現凈利潤10.03億元和10.95億元，攤薄凈資產收益率分別高達16.75%和15.15%；成大生物（831550）緊隨其后，2013年、2014年分別實現凈利潤4.04億元和4.42億元，攤薄凈資產收益率分別為24.87%和25.91%；墾豐種業（831888）排名第三，2013年、2014年公司分別實現凈利潤4.06億元和3.66億元，攤薄凈資產收益率達54.05%和46.45%。

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