部分險資3000點下方已適度進場

上證綜指3000點整數關口，市場分歧盡顯，有人看到的是風險，有人看到的是機會。對具有長期資金屬性的保險資金而言，或許就是一個階段性建倉的機會。上證報記者近日與主流保險機構投資經理交流時了解到，在近三個交易日跌破3000點關口時，有部分保險資金開始適度抄底，主要買入對象是藍籌股。

這些被保險資金買入的藍籌股，主要集中于金融、醫藥、食品飲料、化工、機械等行業，多為這些行業中的龍頭股。在此次適度進場的過程中，大型保險機構普遍回避成長股和創業板股票，而中小保險機構之間則分歧較大、持股分散。

保險資金開始買入的理由是：一是在“資產荒”背景下，保險資金本身就存在權益資產配置的需求，即面對源源不斷流入的保費收入，以及持續增加的到期再投資資產，龐大的保險資金必須要找到一個合適的投資出口；二是從中長線投資角度來看，部分股票已跌至合理價值區間，尤其是一些估值水平相對合理、高股息率、高現金流、業績穩定、凈資產收益率穩定的個股，其長期投資價值開始顯現。

一家大型保險機構權益投資經理向記者證實，在最近三個交易日內，他旗下管理的股票組合倉位有略微抬升。“有些個股已經跌到了近幾年以來的低點，只要是估值跌得差不多的藍籌股，這三個交易日內都買入了一點。比如食品飲料、金融等抗跌防御性板塊，我們認為繼續大幅向下的風險較小；而化工、機械雖然屬于周期性行業，但有望率先受益于供給側改革，在這些周期性板塊中尤其看好有去產能兼國企改革預期的龍頭股。”

由于投資訴求的不同，相比公私募機構，險企從來沒有主動公開倉位水平和持股變動的慣例。正因為沒有公開統計數據，目前尚無法判斷這三個交易日內保險資金抄底的具體規模。僅以一家大型保險機構的內部測算數據為例，其在近三個交易日大致加倉逾10億的資金規模。

至于具體的倉位水平，目前僅有業內相互交流的非官方統計數據。綜合多位保險機構相關人士的說法，相比去年四季度時10%至12%的平均倉位水平，目前一些主流險企的權益倉位水平大致在8%至9%左右，約占險企30%權益上限的三成左右。

“對于我們長線資金來說，這時候猜指數向上還是向下，已經意義不大了，因為永遠都不可能抄在最低點，所以建倉必然是一個逐步漸進的過程。至于下一步我們是否會繼續加倉，則要根據之后市場的具體表現而定，原則上來說，越跌意味著可能越買。”一位保險機構投資經理對記者說。

從采訪了解情況來看，一些保險機構投資經理普遍表示，2016年他們看到的更多是一些交易性機會。除了前述提及的有去產能兼國企改革預期的周期性行業龍頭股以及低估值、高股息率的藍籌股之外，不少保險機構研究員也在調研一些資源、養老、健康、體育等行業的細分領域。

比如就有保險機構在調研后看好文化娛樂、醫療保健、在線移動購物、智能家居等可選及服務性消費領域。在他們看來，中國整體經濟結構的變化所帶來的局部性成長領域，可能會是今年的一大投資機會。而隨著消費結構的變遷，未來這些領域中的部分成長股或價值股值得關注與挖掘。

編輯：杜宇 審核：趙慶 終審：涂勁軍