四季度風格擾動 公私募等機構多看“成長”一眼

進入四季度，在私募絕對收益資金博取年終“紅包”和公募相對收益機構爭奪排名等因素擾動下，有部分機構認為，市場風格有望出現轉變。

從近期機構調研等情況不難發現，進入四季度，成長股已經有幸讓機構“多看一眼”了。市場人士建議，在四季度，投資者可適當關注高折價成長股，抓住市場風格轉化之際的投資機會。

四季度醞釀變化

國慶節前，市場熱情持續低迷，讓三季度、四季度之交的市場顯得沉悶，也讓不少投資者期盼市場變局的到來。巨澤投資董事長馬澄認為，節前市場成交量一直處于地量水平，表明場外資金在節前抄底意愿不強，但市場如此小的振幅和量能，表明人氣低迷到冰點，確實讓市場靜得可怕。而節后市場能否打破僵局，則取決于場外資金的態度。

如今國慶長假已過，市場確確實實也迎來了一些變化。10月10日，節后第一個交易日，上證綜指收盤上漲1.45%，其他各主要股指也均上漲。兩市成交金額4538億元，而上一個交易日為2983億元。10月11日，A股市場延續強勢，市場熱點快速輪動，債轉股概念股受利好影響走勢強勁，兩市成交量持續溫和放大。

東北證券認為，對于市場后期走勢，投資者短期可適度樂觀。博弈資金/存量資金等技術指標顯示，市場交易活躍度跌至低點，繼續下行空間有限，結合國慶假期影響，節后回暖概率較大。且國慶長假期間，美股微跌，歐洲、日本等股市表現較好，港股漲幅較大，外圍對A股影響偏正面。

除了短期市場風格的擾動，基金等機構認為，從中期來看，四季度市場風格的變化值得期待。“四季度市場存在較強的做多力量，在這部分力量的作用之下，市場風格變化甚至迎來一波機會也是大有可能的。”有公募機構投研人士指出。

在該投研人士看來，從機構角度講，做多力量主要包括私募以絕對收益為目標的資金以及公募為年終排名進行爭奪。“據我在三季度了解的情況看，很多私募的絕對收益資金今年的收益情況堪憂，雖有7、8月所謂的‘吃飯行情’，但還是‘吃不飽’。四季度這部分資金需要做出業績，給投資者相應的回報，但會比較急促，甚至會在一些個股上演輪番推高出貨的戲碼。”上述機構投研人士指出，“另外，還有公募的年終排名戰，以相對排名為目標，一些基金產品、基金公司沖擊排名將蜂擁而上。此外，公募今年承接的一些銀行委外資金、保險資金等，也偏向于以絕對收益為目標，這又給部分機構增加了做多動力。”

進攻機會或將出現

方正證券研報指出，四季度整體基調謹慎，配置從防御類行業和高景氣行業中進行選擇，2月底以來超配的食品飲料、電子、汽車和房地產等行業的系統性機會趨于終結；四季度防御類行業首選銀行和醫藥，高景氣和政策支持行業首選軌道交通。其中，醫藥細分領域關注醫藥商業、中藥配方顆粒等，軌道交通近期項目批復力度加大，政策性銀行將加大信貸投放力度，政策催化劑增多。對銀行的配置主要基于防御性行業的思路，一是估值便宜，二是有政策催化。

有部分機構投資者則認為，四季度將出現階段性的“進攻機會”。觀察近期基金等機構的調研軌跡發現，一些成長主導的個股獲得機構青睞。公開資料顯示，在三季度機構調研中，互聯網 、傳媒等部分成長行業的高折價個股已經被機構“多看了一眼”。