險資去年高收益是靠老天幫忙 今年靠自己含金量更高

每經編輯 每經記者 袁園    

◎每經記者 袁園

對保險業而言，這是最好的時代，也是最壞的時代！

好的方面是，在宏觀政策助推、消費者保險意識提高等多重因素影響下，保險業已迎來黃金發展期；壞的方面是，在保費高增長的同時，宏觀經濟仍存壓力，險資投資壓力顯現，“去哪投資”“投資什么”成為困擾行業的難題。

在此背景下，《每日經濟新聞》記者近日專訪了中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云。針對當下險資的資產配置、面臨的投資環境、取得的投資收益、今年末明年初的投資機會等熱點問題，曹德云進行了分析解讀。其表示，在當前的大環境下，保險整體投資收益還是穩健有效的。截至今年三季度末，保險資金運用收益率3.95％。“據此折算全年的收益率約5.3%左右，但這5.3%收益率的含金量不亞于去年的7.56%。”

曹德云預測，在投資機會方面，明年政策環境的支持會成為宏觀經濟改善的機會；而在業務方面，第三方業務會是保險資產管理行業的一個發展方向。

●另類投資收益占前9個月總收益35%

從2015年的舉牌潮到今年的另類投資，保險資金不再是金融領域名不見經傳的“小人物”了。相反，隨著行業規模保費快速增長和資金運用能力不斷提高，險資成為資本市場上一支不容忽視的力量，其在資產配置方面的一舉一動頗受外界關注。

保監會數據顯示，截至三季度末，銀行存款22961.36億元，占比17.90%；債券43434.98億元，占比33.86%；股票和證券投資基金18281.82億元，占比14.25%；其他投資43608.03億元，占比33.99%。

“存款、債券、基金、股票是保險資金傳統的主要四類投資，與年初的占比相比，都在不同程度的下降。”曹德云分析稱，這四大類資產占比下降和當前的低利率環境是分不開的。從今年前9個月的總體情況來看，保險資金運用形勢是比較穩健的。

在傳統四大類投資占比下降的同時，另類投資成為今年較為搶眼的一個投資領域，投資占比創歷史新高。

“另類投資主要有三大類，它不是單一的投資領域。”曹德云解釋道，這三類分別是實體項目投資、長期股權投資和不動產投資。9月底，這三類在總資產中的占比分別大約是12.7%、8.4%和0.97%。此外，還有占比為3.2%左右的保險資產管理產品，配置了少量的另類投資資產。

對于險資加大這一領域投資的原因，曹德云對《每日經濟新聞》記者表示，另類投資可以提高保險資金投資跨利率周期和市場周期的能力，或者說以險資的期限長優勢換取一個相對高的收益。另類投資在總資產中的占比只有25.4%左右，但其創造的收益卻占了前9個月總收益的35%。“另類資產對收益的貢獻度超過其資產占比。”

●第三方業務增長將越來越快

除了另類投資，今年頗受關注的還有保險資管行業的第三方業務。

數據顯示，今年前三季度，保險公司預計利潤總額1569.60億元，同比下降35.68%。同時，前三季度，保險資管公司預計利潤總額56億元，同比增長23.68%。

“從國際市場上保險系資管公司的發展歷程來看，初期都會以管理自己集團內的保險資金為主體，但隨著市場化不斷進展，逐漸會走向一個管理資產多元化的進程。”曹德云表示。

近幾年，特別是2012年保險“十三項投資新政”發布之后，保監會從政策方面推動委受托的市場化改革，支持保險資產管理公司管理非集團內的保險資產和非保險資產。同時，也鼓勵保險公司把資產除了委托保險資產管理公司外，也可以委托券商、基金等業外專業機構。

“現在有100多家券商和基金具有受托管理保險資金的資質，管理著來自保險機構的2000億元左右資產。”曹德云介紹稱，委受托雙向開放后，保險資產管理公司在第三方資產管理方面的確進步很快。去年統計的第三方業務規模大概是2.4萬億元左右，大致占保險資產比例為15%～16%。

據悉，保險資管行業管理的第三方資金主要來源有三類：第一大類來自銀行；第二大類是企業年金，保險資產管理行業是企業年金市場份額最大的，7家保險資管和養老金管理機構受托管理的企業年金占整體企業年金市場規模53%左右；第三大類是中小金融機構購買保險資產管理公司發行的保險資產管理產品。

“保險資管公司開展第三方業務有兩種方式：一是以產品為載體，二是受托賬戶管理。”曹德云表示，保險資產管理機構開展第三方業務擁有其他機構難以比擬的優勢。“從傳統投資到另類投資，從公募投資到私募投資，從境內投資到境外投資等方面，保險資管已實現全覆蓋。目前，保險資產管理業在團隊、專業能力建設方面，在操作經驗積累上、產品品牌鑄造上，都已達到比較成熟的程度。”

曹德云認為，第三方業務未來增長會越來越快，保險資產管理行業會加大這方面的投入，跨業合作空間會越來越大。

●協會將推9項工作助力行業發展

近一年來，“資產配置荒”成為熱詞，而面對每天不少增量流入且成本不低的保險資金，投資的挑戰之大可想而知。

截至三季度末，保險公司資金運用余額128286.19億元，較年初增長14.75%。實現資金運用收益4828.76億元，同比減少1139.74億元，下降19.10%。資金運用收益率3.95%，同比下降1.97個百分點。

對于保險資金運用收益下降，曹德云認為，收益率下降與市場環境改變直接相關，并非保險資金的投資能力出了問題。

“9月末，保險資金投資收益達到3.95%，如果按此折算全年收益，大概是5.3%。”曹德云表示，目前低利率環境下，保險資金投資收益如果能達到或超過5%，“我覺得這相當不容易。”

“去年投資收益是7.6%，但今年如能實現收益率5%，其意義和含金量不亞于去年的7.6%。”曹德云認為，因去年A股行情好于今年，某種程度上是“老天幫忙”，今年股市表現不佳，“靠保險資產管理行業自身的投資能力吃飯”。今年比去年收益率低，但它的難度、含金量都比去年大，今年保險資金運用的整體形勢是穩健的。

今年末明年初的外部環境會否有所改變？曹德云表示，未來一段時期，低利率、資產配置荒依然存在，甚至還會出現一些新的挑戰。不過，“政策環境將帶來很大的支持，會給行業創造很多有利因素。”

曹德云說，中國保險資產管理業協會已經走過了兩年，在自律服務、業務創新、風險防范、教育培訓、行業基礎設施等方面，為推動行業發展做了很多努力，也受到監管部門和會員的廣泛認可。

曹德云透露，在市場形勢可能仍然不容樂觀的2017年，協會將主推幾項重要工作，助力行業健康快速有序發展。

首先，加強自律服務工作，健全行業自律規則體系；第二，幫助行業進一步提升風控水平，促進保險資產安全運行和穩健投資等；第三，加強教育培訓和基礎理論、實操業務研究，提升行業競爭能力和發展能力；第四，拓展行業新業務創新空間，研究和探索業務創新領域，挖掘行業自主創新能力；第五，加快保險資管市場培育，提高保險資產管理的產品化率，繼續在第三方業務領域為行業提供支持與幫助；第六，開發安全高效的數據信息處理系統，建設保險資產管理數據庫，提升行業信息化水平；第七，推動行業落實踐行綠色金融和責任投資理念，履行社會責任；第八，整合業內外資源，發揮各個專業委員會的作用，推動更高效地解決會員單位的現實問題。

曹德云稱，最后是推動公司治理結構、人員激勵機制創新，提高行業對海內外優秀專業人才的吸引力。