險資參與定增熱情空前：今年已超千億元 同比增四成

盡管定增項目被認為收益性和安全性均較高，但參與定增也有一定潛在風險，需要機構投資人有較強的投研、風控能力

險資參與定增熱情空前。

近日受到資本市場關注的申萬宏源定增事項，被傳將由一家險企認購百億元規模，若屬實，這將是險資發力上市公司定向增發的一個極致縮影。

據《證券日報》記者統計，今年參與增發的險資規模已超千億元，同比增速在四成以上，在上市公司定向增發募集資金來源中的比重進一步提升1.7個百分點至7.11%。

不過，參與定增的險資機構也呈現較高集中度，國華人壽、華夏保險、天安財險、平安資產、泰康資產分別“露臉”10次以上，而擁有較大資金量的平安資產、平安人壽、中國人壽參與定增動用的資金體量較大，均達百億元，其中平安資產的資金量達兩百多億元。

占定增募資總額的7%

《證券日報》記者據萬得資訊數據統計，截止到12月27日，滬深兩市今年來共有768家上市公司實施增發，實際募資總額達1.48萬億元（14840億元），與年初研究機構預計的1.5萬億元接近。

而發布增發預案的上市公司數量達到1148家，預計募集資金合計達到2.5萬億元。

獲配賬戶名單顯示，有38個險資賬戶參與增發，累計動用資金（獲配投入資金）1055億元， 占到上市公司增發募集資金總額的7.11%。

今年參與定增的險資規模相較于去年，增長超過四成（41.8%），險資對上市公司定向增發募集資金的貢獻度提升了1.7個百分點。

2015年，據本報記者統計數據，兩市上市公司定增實施案例共857起，實際募資總金額超過1.37萬億元，而參與定增的險資賬戶共46個，投資金額為744億元，險資占比5.42%。

國華人壽16次最多

從各險資機構看，截止到12月27日，國華人壽、華夏保險、天安財險、平安資產、泰康資產參與定增次數較多，均達到10次以上。從參與定增的資金體量看，平安資產、平安人壽、中國人壽的資金量達百億元，其中平安資產的資金量為兩百多億元。

定增王劉益謙實際控制的國華人壽參與定增達到16次，動用資金49.6億元，在險資機構中次數最多，參與了神州信息、太陽能、高升控股、分眾傳媒、海翔藥業、通裕重工、西寧特鋼、中國巨石、廣晟有色、馳宏鋅鍺、馳宏鋅鍺、騰達建設、佳都科技、新潮能源、龍宇燃油、杭電股份的非公開發行股份過程。

不過，無論是參與定增次數還是資金規模，國華人壽均低于其在去年的“戰績”。2015年，國華人壽26次現身定增特定投資者名單，共耗資102.3億元，亦為參與定增項目最多的保險機構。

今年參與定增次數上僅次于國華人壽的是天安財險和華夏保險，二者均15次現身上市公司定向增發投資者名單，前者耗資50.4億元，后者耗資42.4億元。

此外，泰康資產參與定增11次，累計動用資金92.7億元。平安資產參與定增12次，累計動用資金260.2億元，資金規模在各保險機構中最多。而平安人壽、中國人壽分別以125.9億元、116.9億元分居參與定增動用資金規模第二、第三位。

另外，平安養老、華泰資產參與上市公司定增也較多，分別7次出現在定增機構投資者名單中。

破發風險需防

某中小險企負責人曾對《證券日報》記者稱，該公司把定增項目作為嚴峻的投資形勢下的一個新方向，源自于這類項目收益性和安全性均相對較高，有一定把握可以獲得不錯的收益。

所謂定增，是一種非公開發行股票的方式，即上市公司向特定的投資人定向發行股票融資，而融資的目的，或為收購其他資產，或為補充流動資金，或為項目融資、配套融資，或者為殼資源重組。保險機構參與定增，就是作為特定投資人之一，以較低的股價獲得上市公司新發行的股票。

上述險企負責人稱，看好定增項目投資的原因主要有兩點。一方面，定增項目的股票價格會有折價，即使僅折價到90%，也相當于有了安全墊，如果股票發行后回到市場價格，再有一定的上漲，也就意味著項目投資有穩賺的收益。另一方面，發布定增預案的公司一般有較好的成長性預期，未來股票的成長性收益也可以期待。

從歷史數據看，定增項目持續獲得超額收益。據財通基金定增研究中心發布的定增研究報告數據，在2011年到2015年定增實施較多的年份，定增市場平均絕對收益率約為47.16%，相對滬深300指數，定增平均相對收益率為40.74%，超額收益顯著。

有保險資管公司相關負責人對本報記者稱，參與到定增項目需要有相應的關系和渠道，這對部分投資人來說也是門檻。

不過，參與定增也有一定潛在風險。相關規定對申請非公開發行股票的上市公司并無盈利方面的要求，也就是說，即使是虧損的企業也可以申請發行，且股份發行后12個月內不得轉讓，因此投資定增項目對機構投資人的投研能力、風控能力要求較高。

據萬得資訊數據，盡管多數險企參與定增后鎖定股票浮盈，但也有險企鎖定期的股票出現數千萬元的浮虧，如某險企此項浮虧超過2000萬元。而據同花順iFind數據，截至12月27日，今年來有上百只股票在增發后的半年內出現破發情況。