飛機(jī)租賃市場爆發(fā)在即？海航系擬擲百億美元買美國公司

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李卓 每經(jīng)編輯 文多    

每經(jīng)記者 李卓 每經(jīng)編輯 文多

全球飛機(jī)租賃市場再次現(xiàn)身一位熟悉的中國買家。

2月16日，由海航資本控股的渤海金控（000415，SZ）發(fā)布公告稱，公司董事會已經(jīng)批準(zhǔn)收購美國金融租賃公司CIT集團(tuán)旗下的商業(yè)飛機(jī)租賃公司C2 Aviation Capital, LLC（以下簡稱C2），交易價(jià)格約為100.57億美元。

這樁起源于去年10月的百億美元大并購，只是海航近年來頻頻“爆買”的案例之一。同時(shí)也是近年來國際飛機(jī)租賃市場上頻發(fā)的并購事件之一。當(dāng)然，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，如此大規(guī)模的并購確實(shí)較為少見。近兩年，飛機(jī)租賃行業(yè)能從公開市場信息獲得交易數(shù)據(jù)、且在20億美元以上的第三方并購案中，僅有2015年EQT收購NAC、2016年初渤海金控對Avolon的收購。

海航系持續(xù)大手筆背后，無疑是對國際飛機(jī)租賃市場的豪賭。一項(xiàng)來自

IATA（國際航空運(yùn)輸協(xié)會）的預(yù)測顯示，在2020年，飛機(jī)租賃公司所擁有的飛機(jī)數(shù)量將占據(jù)整個市場份額的50%。

躋身全球飛機(jī)租賃業(yè)前十

渤海金控目前主營業(yè)務(wù)為融資租賃業(yè)務(wù)和飛機(jī)、集裝箱經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)。公告稱，本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易和借殼上市，但構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

公告還稱，據(jù)Flightglobal截至2015年底對各飛機(jī)租賃公司機(jī)隊(duì)規(guī)模的統(tǒng)計(jì)，渤海金控交易完成后從機(jī)隊(duì)規(guī)模看將成為僅次于GECAS與AerCap的全球第三大飛機(jī)租賃公司。

渤海金控的今日規(guī)模，背靠的是海航系停不下的“買買買”：自2011年借殼上市成為海航集團(tuán)下屬的融資租賃上市平臺后，2012年渤海金控就開始通過收購HKAC進(jìn)入全球飛機(jī)租賃行業(yè)。此后接連完成對Avolon 100%股權(quán)、GECAS下屬45架附帶租約的飛機(jī)資產(chǎn)等多起飛機(jī)租賃領(lǐng)域的收購。

據(jù)其公告數(shù)據(jù)，截至2015年12月31日，渤海金控下屬HKAC自有并管理80架飛機(jī)，Avolon 自有并管理152 架飛機(jī)。根據(jù)Flightglobal 對飛機(jī)租賃公司截至2015年底的排名顯示，HKAC和Avolon自有和管理的飛機(jī)的市場價(jià)值合計(jì)可位居全球第8位。

此番豪擲百億美元收購的C2公司，截至2016年9月30日，擁有自有飛機(jī)305架、并持有飛機(jī)訂單131架，為全球約50個國家與地區(qū)的約100個客戶提供飛機(jī)租賃服務(wù)。同樣根據(jù)Flightglobal對飛機(jī)租賃公司截至2015年底的排名，C2自有飛機(jī)數(shù)量位居全球飛機(jī)租賃公司第4位。

因此，在業(yè)內(nèi)人士看來，本次交易完成后，公司的機(jī)隊(duì)規(guī)模、飛機(jī)種類、未來的飛機(jī)訂單、客戶數(shù)量和國際競爭力等都將全面提升。根據(jù)C2公司經(jīng)審計(jì)的2015年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，C2公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為11.9億美元，凈利潤3.86億美元，具有較高的營收規(guī)模和較好的盈利能力。

當(dāng)然，這一切前提仍在于收購的全部順利完成以及業(yè)務(wù)整合的融洽與否。目前，本次交易雖然已經(jīng)通過美國、南非、哥倫比亞、韓國、俄羅斯、墨西哥的反壟斷審查，但仍需等待通過保加利亞的反壟斷審查。同時(shí)，還需要通過獲得上市公司股東大會批準(zhǔn)以及境內(nèi)相關(guān)主管部門的備案、核準(zhǔn)或授權(quán)。

此外，本次交易后C2公司飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)將注入渤海金控下屬子公司Avolon，雙方在文化、財(cái)務(wù)、管理等方面均存在一定差異，是否能充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)存在一定的不確定性。

旨在滿足航企擴(kuò)張需求

飛機(jī)租賃作為航空公司增加運(yùn)力的一種重要途徑，源于歐洲，興于美國。而中國買家海航系近兩年國際上的持續(xù)大手筆運(yùn)作，則或暗示全球飛機(jī)租賃市場尤其中國飛機(jī)租賃市場將迎來新的熱潮。

業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，航空業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)，飛機(jī)租賃之所以成為國際飛機(jī)融資的主要方式，主要是因?yàn)閭鹘y(tǒng)融資方式（自有資金、政府投資和銀行貸款等）已經(jīng)無法滿足航空公司更新、更快的機(jī)隊(duì)擴(kuò)張需求。飛機(jī)租賃不但是解決機(jī)隊(duì)快速擴(kuò)張與資金短缺矛盾最為有效的途徑之一，同時(shí)還能降低季節(jié)性和周期性對航空營運(yùn)的影響。

此外，相對于傳統(tǒng)航空運(yùn)輸業(yè)，飛機(jī)租賃公司擁有更高的凈利潤率，可以達(dá)到15%至20%。不僅巴菲特、李嘉誠等資本大佬近年紛紛開始進(jìn)軍飛機(jī)租賃市場，中國的航空公司東方航空、吉祥航空、春秋航空、中國國航等也都先后成立了自己的金融租賃公司。

渤海金控在公告中同時(shí)指出，另一方面，從規(guī)模上看，國際飛機(jī)租賃市場逐步走向了集中化、規(guī)模化的產(chǎn)業(yè)格局。根據(jù)Flightglobal對全球前50大飛機(jī)租賃公司進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告顯示，截至2015年，全球前10大飛機(jī)租賃公司合計(jì)持有的飛機(jī)資產(chǎn)價(jià)值約1370億美元，占全球排名前50的飛機(jī)租賃公司合計(jì)持有的價(jià)值一半以上。