央行昨再施2500億逆回購“補缺” 資金面緊平衡仍是主旋律

面對本周巨額到期資金缺口，放量開展中期借貸便利（MLF）和逆回購，成為近期央行貨幣政策工具箱的首選。

在本周三超額續作3935億元MLF后，昨日，央行在公開市場加大資金投放力度，開展了2500億元大額逆回購操作，令公開市場結束了連續14日的凈回籠格局，轉向單日資金凈投放。不過，昨日早盤市場短期資金仍偏緊，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）繼續全線上漲，隔夜Shibor利率跳漲了6.72個基點。

據公告，2月16日，央行以利率招標方式開展了2500億元逆回購操作，7天、14天、28天品種分別為800億元、800億元和900億元，中標利率分別繼續持平于2.35%，2.50%和2.65%。

在對沖當日1500億元逆回購到期量后，單日實現凈投放資金1000億元。這也結束了公開市場連續14日的凈回籠格局。若不計本周MLF投放量，這也是春節后首次實現單日凈投放。

央行在本周三超額投放MLF后，周四開展逆回購進一步緩解短期流動性壓力，但在一些市場人士看來，這同時意味著央行近期續作臨時流動性便利（TLF）的概率降低。

華創證券固定收益團隊指出，MLF加量續作，主要是考慮到本周資金到期壓力較大。這也令TLF被續作的可能性下降，短期資金面仍有壓力。

“但不管TLF最終是否會被續作，關鍵還要看央行堅持金融去杠桿的態度是否會改變。”華創證券固定收益團隊指出，在這個態度發生變化前，預計央行不會放任資金面持續寬松下去，而是讓資金面逐步回歸緊平衡的狀態。

面對本周超過1.6萬億元的巨大到期資金缺口，從目前央行使用的工具情況來看，MLF和逆回購仍是央行首選，而TLF僅為“臨時”補充流動性所用，旨在平穩保障春節期間的資金供給。在不少業內人士看來，貨幣政策仍將較為謹慎，春節特殊時點過后，在去杠桿的大背景下，緊平衡仍是銀行間市場的主旋律。

交行首席經濟學家連平指出，未來貨幣政策操作仍會較為謹慎，一方面要看國內金融市場的反應，另一方面要看實體經濟的走勢。此外，還要關注美聯儲加息進程和人民幣匯率走勢，央行不會貿然采取較大舉動。

“市場利率水平在跨上一個臺階后會相對平穩運行，近期內不會持續大幅度上行。”連平說，從抑泡沫、降杠桿的要求出發，金融市場的流動性應適當收緊，市場利率水平應小幅提升。而從實體經濟運行狀況看，信貸仍需保持平穩增長，存貸款基準利率未到提升的時機。