巴菲特意外“空翻多” 基本面轉好提振美股航空板塊

曾將航空股視為“死亡陷阱”的美國“股神”巴菲特去年意外“空翻多”，大舉買入美國航空股并斬獲巨額收益。過去半年，美國航空股大幅跑贏美股大市，行業觀察人士指出，燃油成本下降以及航空公司推進整合和轉型，都給航空業基本面帶來提振。有投行人士甚至猜測巴菲特有可能最終收購一家航空公司。 “股神”態度大逆轉 去年下半年以來，巴菲特執掌的伯克希爾公司密集增持航空股。2月中旬披露的監管文件顯示，去年第四季度伯克希爾斥資21.5億美元買入4320萬股西南航空股票，同時增持6000萬股達美航空股票，較前一季度的持倉量增長八倍多，此外還將對美國航空的投資增加了一倍以上。 截至2016年底，伯克希爾對美國航空股的投資已經超過90億美元。目前伯克希爾已成為達美航空、聯合大陸控股、美國航空、美國西南航空四大航空公司的前兩大投資人之一，持有美國航空8.8%的股份、達美航空7.5%的股份、西南航空7%的股份，以及聯合大陸航空8.4%的股份。 巴菲特大舉投資航空股著實令人意外。此前在很長一段時間里，巴菲特都對航空業避之唯恐不及。在2013年的致股東信中，他曾將航空業稱為“投資者的死亡陷阱”。 但去年，“股神”的立場出現驚天逆轉。對此，伯克希爾副主席、巴菲特最親密的伙伴芒格表示，“我不認為我們瘋了，我們只不過是在調整適應。”芒格將美國航空業與鐵路業進行比較指出，過去八十年里鐵路一直是個糟糕的業務，但經過整合后，美國最終只剩下四大鐵路公司，業務形勢也有好轉，“類似的事情正在航空業發生”。 巴菲特日前在接受CNBC采訪時透露稱，買入美國航空的交易是伯克希爾投資經理泰德·韋斯勒做出的，而自己投資的是達美、西南和聯合大陸航空。目前伯克希爾在部分航空公司的持股已經接近10%，但巴菲特稱不希望在任何一家公司的持股超過10%，因為這將觸發短期證券交易限制規定，使交易變得更加復雜。 巴菲特還表示，投資航空業實際上是非常困難的任務。過去三十年有接近100家航空公司破產，航空業經歷了艱難的一個世紀。互聯網公司也是一樣，失敗的不止100家，然后才有了現在估值如此高的行業龍頭。 航空股漲勢洶涌 過去六個月，美國四大航空公司股價均出現大幅上漲，其中聯合大陸航空和西南航空的漲幅都超過60%，美國航空上漲28%，達美航空上漲38%。 行業觀察人士指出，巴菲特投資了全部四大航空公司而非其中一家，顯示出對美國航空業整體前景的看好，也顯示出這些航空公司與競爭對手之間的區別有限。 有美股分析師認為，造成巴菲特態度轉變的重要原因之一在于當前油價僅是2013年的一半，燃油成本大幅下降利好航空業。過去兩年，四大航空公司都實現了創紀錄的利潤。據彭博編纂的數據，美國最大的六家航空公司在2016年實現了連續第五年盈利，經調整后的利潤總額約為140億美元。而在此之前的十年中，航空業虧損累計超過500億美元。 此外過去幾年，美國的大型航空公司持續推進資源整合，目前美國航空業的主要參與者十年前已經大幅減少。通過整合和轉型，美國航空公司正從過去偏重搶占更多的市場份額轉向如何獲取更多利潤。 眼下美國主要航空公司紛紛采取成本節約型的策略，按照市場需求調整運力。比如由于拉美經濟的持續動蕩，美國航空、達美航空、聯合大陸航空都削減了在該地區的運力，把更多的運力投放在亞洲市場。 在巴菲特披露對航空股的大筆投資后，有華爾街分析師大膽預期巴菲特可能最終會收購一家航空公司。摩根士丹利分析師表示，不排除伯克希爾全面收購一家航空公司的可能性，尤其是如果股價下跌的話。 華爾街投行Cowen&Co的分析師貝克爾表示，巴菲特采取杠桿收購的手段買入航空公司的可能性上升，預計今年內有可能會有一家主要航空公司被伯克希爾收購，或者自己私有化。盡管作為勞動密集型和資本密集型行業，航空公司并非杠桿收購的好標的，但“奇怪的事情已經發生”，市場可能會迎來驚喜。