“雄安股”月考：熱度多家蹭，投資要甄別

“千年大計”雄安新區的設立為A股市場帶來一場投資盛宴。伴隨這一概念的持續發酵，近日相關概念股走勢開始分化，部分股票開始回調甚至跌停，一些強勢股則遭遇大面積停牌核查。 雄安概念股熱度暫時降溫，與此同時，推動股價上揚的幕后資金也有松動跡象。《財經》記者注意到，部分機構資金近期已從雄安概念股中撤出。疑似證金公司所在的營業部，亦有大額資金悄然賣出。 經過此前一輪的上漲后，資金存在獲利了結的需求，出現大賣單在情理之中。另有市場分析認為，前述主力資金的撤退，亦與部分公司估值偏高相關。如華夏幸福當前股價已超過近期機構一致預測的目標價。 盛宴過后，市場是否僅剩“一地雞毛”？多家券商認為，雄安新區作為一項“千年大計”，其概念股具備持續演繹的條件。瑞銀證券預計，雄安新區未來20年投資額將達4萬億元。這一巨大的蛋糕將給基建、環保、房地產、園林、智慧城市等諸多產業帶來投資機會。 至于雄安概念股具體演繹路徑，機構們普遍認為可參考“上海自貿區”和“一帶一路”的經驗。中投證券分析發現，這兩個主題初期上漲行情均持續1個月左右，雄安新區概念股也可能會與此類似；后續隨著訂單落地，還會有新一輪行情啟動。 對于雄安新區板塊上漲路徑，《財經》記者采訪的多家機構認為，最先受益的板塊有基建、地產及環保等領域，隨后可根據規劃的更加明確和落實而擴散至其他標的。 不過，業內人士提醒，對相關雄安概念股要進行一定的甄別，能夠分享新區建設紅利的上市公司畢竟是少數，一些上市公司已經開始蹭“雄安”的熱度，即便是真正受益的股票，短期過快上漲之后，回調的風險也是巨大的。 漲勢分化 歷經一輪快速上漲后，近期雄安概念股走勢分化加劇，部分股票開始回調甚至集體跌停，部分股票則繼續維持強勢漲停格局。目前，后者中的大部分股票已遭遇停牌核查。 轉折發生于4月12日，當日雄安概念股呈現冰火兩重天格局，多只概念股跌停，如北新建材、棕櫚股份、首鋼股份等；同時，部分概念股則依然維持連續漲停態勢，如河北宣工、金隅股份、京漢股份、首創股份等，這些股票自4月5日啟動開始，已連續六度漲停。 金隅股份是其中一只漲勢凌厲且受市場高度關注的股票。自4月1日新華社發文稱國家決定設立河北雄安新區開始，金隅股份H股就已率先啟動，4月3日該公司H股大漲34.67％，報4.35港元，次日開盤后繼續上漲逾15％，此后維持高位震蕩走勢。A股市場上，該股4月5日至12日，連續創下六個一字漲停，漲幅達到77％。 另一只雄安明星股華夏幸福則漸顯疲態，4月12日，華夏幸福在連續創下四個漲停后開板，當日其股價開盤一度觸及漲停后迅速回落，收盤微漲1.09％。 與上述強勢股不同，一些雄安概念股4月12日展開大幅回調。當日北新建材、首鋼股份、數字政通等十余只雄安概念股跌停或逼近跌停。 在此之前，雄安概念股漲勢已有所分化，在部分概念股強勢漲停之時，一些概念股漲勢開始趨弱或者大幅回調。 銀河證券投資顧問沈松發對《財經》記者表示，“一些只靠概念的公司，如4月12日跌停的公司，多是偽概念股，公司未來從雄安新區開發受益的可能性較小，這些公司不宜追高。” 國盛證券金融證券研究院宏觀策略部副部長、高級研究員劉旻也對《財經》記者表示，“前期雄安概念股強勢上漲，投資者狂熱情緒得到一定的宣泄。部分股票一字漲停，使市場投資者缺少可操作性。板塊分化符合增加可操作性的要求。” 華泰證券首席投資顧問陳慧琴也認為，前期雄安概念股真假難辨，業績良莠不齊，在經過一段時間的上漲后，股價必然會出現一定分化。 當日雄安概念股的回落，還因市場迎來另一大“攪局者”，被市場稱為珠三角版“雄安”的粵港澳大灣區再度被李克強總理提及。今年3月，這一規劃被首次寫入政府工作報告。受此影響，粵港澳大灣區指數接替雄安新區指數領漲。 4月12日晚間，尚處于上漲趨勢中的雄安概念股也遭遇當頭棒喝。彼時，十余只雄安概念股發布停牌核查公告，稱公司股票將于4月13日起停牌，包括冀東水泥、中化巖土、河北宣工、先河環保、京漢股份、保變電氣、巨力索具、冀東裝備、渤海股份、韓建河山、金隅股份、唐山港、華夏幸福等。這些股票大多在此前創下了六度漲停的成績。 對此，招商策略研究團隊認為，雄安概念股存在太過集中的隱患，監管層可能因此在4月12日晚間特停了除首創股份、河鋼股份外的所有強勢股，共計14只。未來仍需警惕監管層繼續特停其他強勢股的風險。 東莞證券策略分析師潘紹昌認為，對雄安新區概念股大面積停牌核查，表明監管層監管力度加大。這是市場秩序的一種體現。 誰將受益 雄安新區設立的消息傳出后，4月5日近百只雄安概念股涌現，但真正能從新區中受益的上市公司卻難以分辨。 為此，早在4月12日進行停牌核查前，多家雄安概念股已發布澄清公告，撇清與“雄安概念”的關系；但也有部分公司則試圖染指這一概念，稱將在雄安新區設立子公司等。最終，多家公司因公告內容引發交易所關注，收到監管問詢函。 4月5日以來，包括河北宣工、金隅股份、冀東水泥、新興鑄管、*ST冀裝、華訊方舟等在內的多家雄安概念股發布澄清公告，稱設立雄安新區目前對公司無實質性影響。 市場高度關注的華夏幸福也發布了澄清公告。此前，有市場傳聞，該公司在雄安新區有大量囤地。為此，該公司公告稱，早在2015年與雄縣人民政府簽署了合作協議，與雄縣人民政府合作開發該縣約定區域，委托區域面積約為181.2平方公里。但截至目前，上述項目尚處于規劃定位階段，合作協議的實施可能存在政策變動的重大不確定性風險。 與上述撇清關系或提示風險的上市公司不同，一些公司則試圖染指雄安概念。多家公司表示，未來將在雄安新區開展業務。 京藍科技、嘉寓股份兩家公司率先表示“擬在雄安設立分支機構”，此后，數字政通、首航節能、北玻股份等公司也發布了類似公告。不過，這些公司均收到了來自交易所的問詢函。 對于京藍科技和嘉寓股份，深交所要求兩公司披露其投資計劃的詳細情況，特別是立項時間、可行性分析、前景調研、審批報備等程序細節。目前，這兩家公司均遭遇停牌核查。截至發稿前，兩家公司尚未就深交所問詢給出書面回復。 對于上述蹭熱點的公司，深交所明確表示，上市公司不得利用社會公眾對證券市場炒作熱點的關注，通過發布投資者答復等方式，誤導投資者相信公司所從事業務與炒作熱點相關，誤導投資者對公司前景、公司價值的判斷。 在機構們看來，真正的受益股可能還需從公司業務及所處地域出發，衡量公司的受益程度。《財經》記者綜合多家券商研報發現，雄安新區受益行業廣泛，包括鋼鐵、水泥、基建、房地產、環保、園林、高鐵和智慧城市等多領域。 申萬宏源分析師王勝認為，雄安新區的發展輻射范圍廣，帶動能力強。短期看對于京津冀的土地資源是一次價值重估，長期看則是對城市運營服務需求的大大增強。 民生證券認為有三類股將受益，一是規劃區域內有或預計有土儲的公司；二是京津冀區域升級帶來收入來源改善的公司；三是后續或將推動中央特區建設以及城市綜合運營商等。 但經過此前一輪的上漲后，有分析人士也提醒，投資者應關注相關公司估值水平，以防追高。而在4月12日遭遇集體停牌核查前，部分雄安概念強勢股已開始被機構看空。 早在4月5日金隅股份H股盤中大漲40％時，摩根士丹利就發布看空報告，將金隅股份A、H股評級降至減持，其中A股目標價由3.9元下調至2.7元。其理由為，雄安新區建設雖然對金隅股份的水泥業務有正面推動作用，但市場未將2017年-2019年房地產對其盈利的拖累因素納入考量。金隅股份今、明兩年的盈利預測低于市場預期20％。 劉旻對《財經》記者表示，估值偏高或受到政策不利影響的行業需要投資者認真分析，如部分房地產公司等。 幕后資金 股價持續上揚背后，巨額資金暗流涌動。 交易所龍虎榜數據顯示，雄安概念股背后活躍著大批游資及部分機構。目前一些機構已選擇離場，最引人注目的是，疑似國家隊證金公司正從部分熱門股中撤退。 明星股華夏幸福已遭機構大額賣出。公司的龍虎榜數據顯示，4月10日-12日，兩機構專用席位買入華夏幸福近5億元；前五大賣出席位累計賣出73.3億元，其中四家機構專用席位合計賣出58.9億元。更早之前的4月5日-7日，華夏幸福已遭遇三家機構合力賣出7.2億元。 另一只強勢股金隅股份也有類似遭遇。在上述兩個時間段內，金隅股份的買入席位中均是普通營業部席位；賣出席位中則多是機構專用及滬股通席位，還有海通證券國際部席位。 另據Wind資訊統計，4月12日正常交易的53只雄安概念股中，近40只股票遭遇主力資金凈賣出，累計凈賣出額達131億元。僅14只成分股獲得主力資金凈流入，但合計金額僅有8.8億元。其中一些龍頭股遭遇主力資金集中賣出，如華夏幸福、河鋼股份、榮盛發展、龐大集團、新興鑄管等。 在雄安概念股中，部分公司被證金公司持股。但從盤后龍虎榜數據來看，唐山港、河鋼股份等公司疑似已被證金公司減持。這些公司的賣出席位中，閃現中信證券北京金融大街營業部、中信證券上海淮海中路營業部、銀河證券北京金融街營業部的身影。這些營業部均被市場猜測為證金公司的大本營。 4月12日，唐山港交易記錄顯示，盤中出現5604萬股的大賣單，這與其最新財報中披露的證金公司持股數量吻合。 無獨有偶。當日河鋼股份也遭機構專用席位凈賣出16.4億元，按收盤價計算，對應股份約為2.83億股，這與公司十大流通股東中證金公司持股數相當。當日賣出前五席位中，還出現中信證券北京金融大街營業部席位。此外，首創股份、建投能源等賣出席位上，也出現了前述疑似證金公司所在營業部的身影。 “此前在相關公司潛伏的機構和市場資金，在經過一輪大漲后，有獲利了結的需求，出現大賣單也在情理之中。”潘紹昌對《財經》記者表示。 另有市場分析認為，前述主力資金的撤退，與一些公司估值偏高相關。目前，華夏幸福和金隅股份這兩家公司的股價均已超機構預期。華夏幸福4月12日收盤價為44.39元，根據Wind數據統計，機構們給該股的一致目標價為38.35元，其中海通證券和國泰君安4月初給出的目標價稍高，在41元左右。金隅股份A股4月12日收盤價為8.25元，市盈率32.8倍，股價較此前大摩估值高出兩倍有余。 與此同時，一些游資營業部還活躍在雄安概念股中。有市場人士分析稱，當前參與雄安新區個股投資的資金多以私募為主，這一概念是“超級主題”，故而未來或存在反復炒作的可能。 “一些未來能從雄安新區開發中受益的公司，會一直受到資金的追捧，目前是第一波，未來可能還會有第二波、第三波的炒作。”沈松發對《財經》記者表示。 演繹路徑 盡管雄安概念股炒作暫時降溫，但這一主題投資的持續性仍被機構們看好，同時，多家機構認為，未來個股分化將加劇。 對于未來雄安概念股的具體演繹路徑及持續時間，多家券商表示，雄安新區是典型的政策性主題，可參考上海自貿區、“一帶一路”的主題投資。 中投證券認為，初期行情可類比上海自貿區，后者初期上漲持續時間在約1個月左右，漲幅翻倍。雄安新區是突發性主題，前期未有預期消化，預計初期行情要略長于上海自貿區，目前雄安新區指數6個交易日已上漲36％。且從上海自貿區的經驗來看，行情初期大幅跑贏上證綜指，是賺取超額收益的最佳時期。 對于后續行情，中投證券稱，后期訂單加速落地期也將帶來上漲行情。此階段可類比“一帶一路”，2016年下半年，“一帶一路”訂單加速落地，主題指數也形成一波上行趨勢。與初期行情相比，此階段上漲持續時間久，目前來看上漲幅度偏弱。 就具體板塊而言，多家券商表示，最先受益的將是基建、環保、地產等行業。其他行業受益情況將隨著規劃的進一步明確而逐漸清晰。 雄安新區被認為是一個投資規模將達4萬億元規模的大蛋糕。瑞銀證券中國首席策略分析師高挺近日做出上述預估，他認為，這將給水泥、鋼鐵、鐵路、交通等行業帶來明顯增量需求。 中金公司認為，在雄安新區的規劃和執行更具細節之前，市場可能將關注點集中在與雄安新區相關的基建、地產及環保等領域，隨后再根據規劃的更加明確和落實而擴散至其他標的。 劉旻對《財經》記者表示，雄安新區相較深圳特區和浦東新區，整體基建落差較大，基建將成為最先受益行業。 他進一步分析稱，目前，雄安新區概念炒作進入第一階段后半期，后續將是大浪淘沙的過程，真正雄安概念的公司未來還會受到追捧，而無法從中受益的公司將會被市場的理性資金所遠離。 潘紹昌建議，投資者前期除關注基建板塊外，還可以關注環保、綠化、創新等領域，相關板塊存在估值擴大的空間。此外，雄安新區的設立也給周邊土地帶來增值機會，如保定、霸州等地擁有大量土地資源和廠房的相關上市公司，未來存在土地增值所帶來的收益預期。 （文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。）