一年期以上同業存單今起停發 1400億存量靜待到期

每經編輯 張喜威    

隨著同業存單規模的迅猛擴張，其背后隱藏的風險也逐漸引起監管層的注意。

8月31日，央行發布公告，自2017年9月1日起，金融機構不得新發行期限超過1年（不含）的同業存單，此前已發行的1年期（不含）以上同業存單可繼續存續至到期。《每日經濟新聞》記者據Choice數據統計，截至8月31日，未到期的1年期（不含）以上同業存單共有230張，存量規模為1428.3億元；而未到期同業存單的總數達到11300余張，整體規模則超過了9.8萬億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，超過一年期的同業存單占比較低，停止發行并不會帶來較大影響。總體而言，隨著超過一年期的陸續到期后，未來同業存單業務就會更加突出其應有的作用和特征。

每經記者 張喜威 每經編輯 畢陸名

回歸流動性管理本源

2013年12月9日，央行出臺的《同業存單管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）正式施行，這也意味著整個銀行業期盼已久的同業存單業務正式落地。

《暫行辦法》第八條規定：同業存單的發行利率、發行價格等以市場化方式確定。其中，固定利率存單期限原則上不超過1年，為1個月、3個月、6個月、9個月和1年，參考同期限上海銀行間同業拆借利率定價。浮動利率存單以上海銀行間同業拆借利率為浮動利率基準計息，期限原則上在1年以上，包括1年、2年和3年。

此次央行發布公告，將上述內容修改為“同業存單期限不超過1年，為1個月、3個月、6個月、9個月和1年，可按固定利率或浮動利率計息，并參考同期限上海銀行間同業拆借利率定價”。

對于央行作出這一調整的原因，聯訊證券研究院宏觀組研究員鐘林楠分析認為，一是讓存單回歸銀行流動性管理的本源。同業存單從誕生之日起，其主要目的就在于便于銀行進行流動性管理、進行短期資金的調劑，一年期以上的同業存單期限較長，用于資金調劑“大材小用”，在某種程度上反而是有利于金融機構套作理財或其他同業資管產品，這不利于當前“脫虛向實、整治金融亂象”的政策實施。

“二是堵住監管‘缺口’。央行提出將一年期以內同業存單納入MPA同業負債考核項后，若不堵住一年期以上的口子，容易出現部分銀行發行一年期以上同業存單替換一年以內存單，規避監管的現象。”鐘林楠進一步表示。

溫彬也認同上述觀點，并同時指出，同業存單實際上是商業銀行進行流動性管理的一個重要工具，它的本質是調節金融機構間流動性的一個工具。如果把期限拉長到一年、兩年，甚至三年，同業存單的作用就可能異化為金融機構進行增加負債的重要渠道。一些金融機構可能會出現通過同業存單來加杠桿，進行資產擴張，這就會導致金融同業業務快速擴張，以至于引起資金空轉等問題。所以，讓同業存單回歸本源，強調其作為金融機構流動性管理工具的功能是非常重要的。

與“127號文”保持一致

盡管我國同業存單業務落地的時間并不是很長，但其整體發展的規模則不可謂不迅猛。據Choice數據顯示，截至今年上半年，同業存單余額就已經高達9.5萬億元，占到了整個債券市場存量規模之比的53%，并成為規模增長最快的債券品種。而截至8月31日，同業存單余額繼續上升至9.8萬億元。

近年來，隨著金融同業業務的迅猛發展，部分業務發展不規范、信息披露不充分、規避金融監管和宏觀調控等問題逐漸顯現。

《每日經濟新聞》記者注意到，早在2014年4月，央行、銀監會、證監會、保監會、國家外匯管理局就聯合印發了《關于規范金融機構同業業務的通知》（銀發［2014］127號，以下簡稱“127號文”），進一步規范金融機構同業業務經營行為。“127號文”第13條明確規定，“金融機構辦理同業業務，應當合理審慎確定融資期限。其中，同業借款業務最長期限不得超過三年，其他同業融資業務最長期限不得超過一年，業務到期后不得展期。”

此外，央行還在8月11日公布的《2017年第二季度中國貨幣政策執行報告》中表示，“擬于2018年一季度評估時起，將資產規模5000億元以上的銀行發行的一年以內同業存單納入MPA同業負債占比指標進行考核。

這就意味著，同業存單業務從當年“應付債券”口徑下，劃入到“同業負債”口徑之后，理應符合“127號文”規定，最長期限不得超過一年。

對此，溫彬告訴記者，央行此次通知，把同業存單業務期限收縮到1年以內，在一方面也是為了跟“127號文”規定保持一致。

而對于此次通知執行后的影響，業內普遍認為，一方面央行采取的是新老劃斷的方式，沒有一刀切，已發行的仍然可存續，不會給銀行帶來新的負債壓力；另一方面，一年期以上存單的規模僅1400多億元，占比很小，不會有很大影響。總體而言，隨著一年期以上同業存單的陸續到期，未來同業存單就會更加突出其應有的作用和特征。明年一季度開始，同業存單納入到同業負債進行考核，會使金融機構的“去杠桿”得到進一步鞏固。