三季度，保險系公募對銀行系發起了挑戰？

每經編輯 每經記者 李蕾    

每經記者 李蕾  每經編輯 肖鴻月

公募基金三季報公布完畢，各項排名也悉數出爐，引發市場高度關注。

作為公募基金行業的觀察者，《每日經濟新聞》記者第一時間看到公募最新規模排名時，就發現了幾匹黑馬——保險系公募，它們在今年三季度規模大增。

今天，我們就來對“保險系”公募做一個簡單盤點。

三季度保險系公募規模增速明顯

來自Wind的數據顯示，今年三季度規模排名前20的公司依次如下：

在這份最新的規模排名中，平安大華基金從二季度排名第20上升至第17，甚至已經超過了一些“老十家”的基金公司。

值得一提的是，今年三季度，平安大華的資產規模大增400億元，位列公募規模增長榜第8。除平安大華外，另一家“保險系”公募國壽安保基金，也在三季度大增250億元，擠進公募規模增長榜TOP20，并以1257億元的規模穩穩地站在了“千億”公募的隊列。

作為保險系基金公司的代表，平安大華基金和國壽安保基金從成立伊始就飽受市場關注，今年三季度的規模大增，也讓行業和投資者對這一類基金公司更加好奇。那么，牛妹就來對“保險系”公募做一個簡單盤點。

眾所周知，根據背后股東性質的不同，多年發展下來，公募基金行業形成了銀行系、券商系、信托系以及保險系等派別。尤其是伴隨近年來委外資金大舉進入，銀行系基金幾乎占據了規模排行榜半壁江山。相比之下，成立不過幾年時間的保險系尚屬新兵。

一位第三方評價機構人士告訴牛妹，保險公司參與公募基金通常有三種方式，一是直接發起設立，例如華泰保興基金、國壽安保基金等；二是收購現有基金公司，例如2016年太平資管收購中原英石基金約70%股權，此后更名為太平基金；三是通過事業部制，例如泰康資管旗下的基金事業部、人保資管旗下的基金事業部等。

對于這些“保險系”的公募基金，牛妹也做了一個比較全面的小結（數據截至今年三季度）：

保險系公募固收管理能力突出

那么保險系公募的表現究竟如何？牛妹以為，咱們得從規模和業績兩方面來看起。

首先來看規模。以下是已經成立并發行了產品的幾家保險系公募，近四個季度的規模表現（各份額分開計算）：

從去年四季度到今年三季度，包括平安大華、國壽安保等基金公司，都實現了規模翻倍——三季度，上述兩家公司分別增長400億元和250億元，分列公募規模增長榜第8和第16；除此之外，三季度的規模增幅排行榜上，泰康資管和平安大華增幅分別達42.72%、31.60%，分列第9和第18，勢頭迅猛。

Wind數據還顯示，今年三季度，平安大華基金和國壽安保基金的貨幣基金規模，分別為1416億元和883億元，分列所有公募貨幣基金規模第13和第19；而在三季度的偏債型基金規模排名中，國壽安保基金以285億元列第15位，較二季度繼續上升。

其實這兩項排名都指向一個結論，那就是保險系公募強大的固收產品管理能力。

舉個例子，平安大華旗下規模在100億元以上的基金共有3只（份額分開計算），分別為平安大華日增利、財富寶和交易貨幣A，全部為貨幣基金。這3只基金的總規模為1371.13億元，占公司資產管理總規模82.26%，比該公司旗下其余53只基金的總量還高出一大截。

另一家國壽安保基金的情況也與此類似，旗下4只規模過百億的基金為國壽安保薪金寶、添利B、貨幣B以及安康純債，3只貨幣基金和1只債基。這4只基金的總規模為948.21億元，占國壽安保資產管理總規模75.57%，足見固收產品的分量。

資深基金研究人士王群航告訴牛妹，保險系公募有著謹慎且追求平穩的基因，因此在固定收益型產品上表現不錯，“保險系公募首先的發展方向肯定是固收，把這方面業務做好是它們的本分，然后再慢慢擴大其他方面。”

盈米FOF研究院院長王廣國則表示，當前資管行業正呈現出和A股市場龍頭強類似的特點，平臺大、股東強的公司呈現快速的發展。“在基金行業，規模進入第一梯隊可能是目前每家公司都在思考的問題。其實決定一家公募基金規模的無非是這四大因素：1、權益規模；2、債券規模；3、貨幣規模；4、創新規模（含產品創新、渠道創新）。單從這幾項來看，捷徑依然是貨幣基金，這方面股東背景強的公司有先天優勢。保險系和銀行系類似，股東強、有資金，渠道背景也強，將來會是非常有力的競爭者。”

事實上，基金公司自身對此認識也非常清晰。一位銀行系公募人士告訴牛妹，保險系基金公司憑借股東優勢，規模上得很快，“大家都在拼貨幣規模，現在比較膠著。保險系基金起步較晚，但股東方很多都有支持政策。去年以來，有一些小型的險資基金公司通過股東資金支持，發行了一兩只基金就可以迅速把規模做大，這就是‘靠山’的力量。”

一位保險系公募高管也表示，在投資層面、尤其是固收業務上，很多保險公司本身就有自營資產的投資管理經驗，切換到公募也是水到渠成；另外在營銷和渠道上，保險系公司也有先天優勢。“長期以來，行業里說到委外，想到的都是銀行，不過保險資金其實也是很大的一塊。隨著這方面機構客戶的增多，保險系公募可能會占一定優勢。”

而另一家保險系公募投研人士在談到現狀時則坦言，三季度幾家大型保險系基金公司增加最多的還是貨幣基金，“雖然勢頭很好，但坦白說這個波動會很大”。

翻看一些保險系公募這幾個季度以來的規模，確實也可以看到波動比較劇烈的軌跡，有的甚至今年三季度規模比去年底還小，這也算是保險系基金公司的特點之一了。“現在固收產品表現穩步提升，不過跟（排名）前面的公司比還是差距很大，我覺得突破點在于權益類產品。”該投研人士指出。

至少從目前多家保險系公募發行的權益類基金表現來看，要提振該類產品業績、加強主動管理能力仍然任重道遠，這里我們不再一一列出。上述保險系公募高管就表示，其所在公司的投研團隊一直在擴張，以加強主動管理能力。

“總體來講，任何一家基金公司肯定都想依靠股東的力量，但因為股東自身也有資管業務，所以這個支持并不是完全無條件的。縱觀歷史發展，保險系成立基金公司，就是想把一部分人推向市場去競爭，表現好的自然能得到股東更多的支持；反之，想拿到股東的資源就比較難。所以，重點在于它們的發展狀況，包括方式方法、目標、業績等等。說到底，保險系公募拼的還是管理能力，尤其是固定收益的管理能力，現在要評價能做成什么樣、會不會顛覆市場格局還太早，要把時間維度拉得更長來看才行。”王群航總結道。