信息量大！IPO過會率創新低，但并購重組連續兩個月過會率100%

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在投資者聚焦IPO過會率下降的同時，并購重組審核通過率悄然生變。上證報記者統計發現，10月、11月連續兩個月并購重組上會通過率均為100%。而前9個月平均過會率為90%，僅4月份的過會率為100%。

投行仍持謹慎態度

從數量上來看，今年6月、7月是上市公司并購重組上會數量最多的月份，分別達到27家、23家，其他月份均在10家左右。

盡管10月、11月過會率連續達到100%，但就上會數量保持低水平分析，投行對并購重組業務仍然持比較謹慎的態度。一位不愿具名的投行人士表示：“我們四季度的投向指南要求謹慎考量并購項目，對于非產業鏈上的項目暫時回避，同向整合的項目鼓勵繼續推進。”

另一位投行人士持相同的看法：“新規出臺后，并購重組業務明顯減少，近兩個月過會率雖高，但持久性未能驗證，數量級別相對今年中期反而減少，現在仍然不是投行業務重心，但要求我們加強項目儲備，并鼓勵挖掘產業整合的項目。”

借殼過會率有待觀察

反觀10月、11月兩個月IPO審核情況，其過會率各為50%和66.7%，較今年前10個月75%的總體過會率有所降低。由此，投行對企業上市的另一種途徑——重組上市（即借殼）的預期有所上升。前述投行人士表示：“我們對360借殼江南嘉捷這類標桿性案例的最終結果非常期待。”

今年以來，已有多家上市公司拋出借殼預案，如ST云維、通達動力、江粉磁材、銀星能源、江南嘉捷等。其中，ST云維已停止實施借殼方案。不過，其終止的原因并非方案本身存在硬傷。據ST云維公告，公司了解到重組標的深裝總發生了一起造成一人死亡的建筑施工生產安全事故，導致深裝總被廣東省住房和城鄉建設廳實施暫扣建筑施工企業安全生產許可證30日的行政處罰，暫扣期間不能開展新的業務。鑒于上述處罰時限致使公司無法在規定期限內履行本次重大資產重組相應決策程序，且標的公司是否能在規定期限內領回《安全生產許可證》亦存在重大不確定性，公司決定終止與深裝總的本次重組合作。

11月3日，證監會新聞發布會就江南嘉捷重組方案表示，目前已具備條件作一些積極的制度安排和引導，支持市場認可的優質境外上市中資企業參與境內市場并購重組。未來將重點支持符合國家產業戰略發展方向、掌握核心技術、具有一定規模的優質境外上市中資企業參與A股公司并購重組，并對其中的重組上市交易進一步嚴格要求。同時將繼續高度關注并嚴厲打擊并購重組中涉嫌內幕交易等違法違規行為。

來源：上海證券報

記者：滕飛