A股“色舞”的背后：倫銅主力合約已十五“連陽”

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每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

近期，銅期貨持續發力，據倫敦金屬交易所（LME）最新數據顯示，12月28日，三個月期銅盤中一度上漲至每噸7312.50美元，創出了自2014年1月以來的最高水平。銅價已經連續第15天上漲，有望創出自1989年以來的最長連漲紀錄。而國內期貨市場上，滬銅1802合約也即將創出新高，截至收盤報55770元，其盤中最高達55840元。

而28日的A股市場上，有色金屬、煤炭、鋼鐵三大周期股強勢爆發，尤其是有色金屬板塊，掀起了漲停潮，給A股市場帶來了新的做多力量。

A股有色板塊掀起漲停潮

12月28日，倫敦金屬交易所（LME）最新數據顯示，銅價已經突破了7300美元大關，倫敦金屬交易所三個月期銅盤中一度上漲至每噸7312.50美元，創出了自2014年1月以來的最高水平。銅價已經連續第15天上漲，有望創出自1989年以來的最長連漲紀錄。而國內期貨市場上，滬銅1802合約也即將創出新高，截至收盤報55770元，其盤中最高達55840元。

《每日經濟新聞》記者注意到，期貨市場一向和股票市場存在著聯動關系。12月28日，從A股滬深兩市的盤面熱點來看，有色金屬、稀土永磁、稀缺資源、釀酒、礦物制品等板塊表現強勁，尤其是有色金屬板塊呈現漲停潮，給市場帶來了新的做多力量。截至A股收盤，中孚實業、西部資源、新疆眾和、電工合金、眾源新材、盛和資源、怡球資源等漲停。

銀河證券研報認為，2018年銅加工TC為82.25美元，創下自2015年以來新低，超出市場預期。給出市場2018年銅精礦將短缺的預期，銅價大概率上漲。

實際上有色金屬上市公司經營利潤持續增長，是行業效益全面改善回暖的跡象。以中國鋁業、云南銅業為代表的有色金屬行業，成為今年A股市場凈利增長最快的第三大行業，三季報數據顯示，在118家有色金屬上市企業中，近九成企業盈利。

而國泰君安在2018年投資策略會上指出，過去兩年供需總體實現再平衡，開工率上行，供給彈性受限，在金屬價格上有望放大。

周期股板塊大幅回落不現實

從A股的持續震蕩磨底的走勢來看，投資者期待的春季行情或將逐步開啟預熱模式。值得注意的是，對于A股來說，在滬指再度面臨3300點整數關口的時候，有色金屬期貨品種的上漲能否帶動A股市場強勢反彈呢？

對此有私募人士指出，28日A股的有色、煤炭、鋼鐵等周期板塊集中強勢爆發，尤其是有色金屬板塊再現漲停潮，給市場帶來新的做多力量，或將引領市場走向。藍籌估值仍處合理區間，產能周期開啟驅動藍籌盈利繼續改善，增量資金配置將天然偏好藍籌，可以推測2018年藍籌仍是主線，藍籌主線會蔓延至其他景氣逐步復蘇的行業。尤其是每年春季行情結束后就會進入年報期，市場還是會轉而追逐那些具有業績確定性和穩定性的標的。

廣東辰陽投資基金經理潘怡昌則認為，周期股板塊在三季度兌現了良好的業績預期，走出了一波行情，后限于資金博弈和大盤情緒影響出現回落整理，但整體邏輯并沒有發生改變，供給側結構性改革帶來的成果仍在，盈利保持甚至有階段性擴大的跡象。指望周期股板塊大幅回落是不現實的，至于未來的延續性，無論從盈利能力還是估值的角度都是有足夠依據的，但是否會出現取決于市場參與者對基本面情況把握的預期差。

泓銘資本投資總監王燦告訴《每日經濟新聞》記者，目前周期股可能具備較好的配置價值，因為按照一般而言的經濟周期，這一輪復蘇從2015年底開始到現在已經有2年的時間，目前位置處于經濟周期的中后段，但可能不會出現大幅的下滑。此外王燦還指出，當前周期股具備向上彈性大，向下彈性小的特征。當期貨價格遠遠高于盈虧平衡線，企業處于高盈利狀態，股價漲幅大于期貨漲幅，而當期貨價格下跌時，股價表現出韌性。當前的周期品期貨價格正處于第三階段，具備向上彈性大，向下彈性小的特征。