康寧醫院“回A”前夜：知名PE鼎暉系出讓全部持股

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每經記者 金喆 吳澤鵬 每經編輯 張海妮

康寧醫院（02120，HK）更新IPO招股說明書申報稿的第二天，就吸引了輿論的關注。如果本次闖關成功，這家主治精神疾病的專科民營醫院將成為國內首家“H+A”的醫療服務行業上市公司。

2016年12月，康寧醫院向證監會遞交招股書申報材料。隨后，康寧醫院于2017年12月更新了招股書申報材料。《每日經濟新聞》記者研究發現，康寧醫院的招股書申報稿中出現了知名PE鼎暉的身影：2013年潛伏進入的鼎暉系，在康寧醫院A股IPO前夕出讓全部股權，從股權上與康寧醫院不再有關聯。但是，鼎暉系又于2015年接手了康寧醫院關聯公司平陽長庚醫院的部分股權，后者在2014年至今的3年多時間里均是康寧醫院的第一大客戶。

鼎暉系在IPO前夜撤退

2015年11月是康寧醫院的分水嶺。在這之前，除了偶爾因新聞內容的需要出現在一些公開報道中外，康寧醫院并不出名，大部分公眾并不知道這家位于浙江省溫州市的醫院的特別之處。直到當年11月20日，創始人管偉立在港交所敲響銅鑼的那一刻起，這家頂著“全國最大私立精神病醫療集團”光環的醫療機構才開始名聲大噪。

根據當時披露的上市資料，2013年3月、4月，獨立第三方德福基金、北京鼎暉維鑫及北京鼎暉維森通過注資和向當時股東收購股份的方式對康寧有限（康寧醫院前身）進行首輪投資。2014年10月，康寧有限改制為股份有限公司，北京鼎暉維鑫和北京鼎暉維森以6.70%和4.65%的比例分別位列第五、第六大股東。

幾經增資和轉讓后，到2015年在H股上市時，北京鼎暉維鑫持有康寧醫院5.26%股權，為第四大股東；北京鼎暉維森以3.65%的持股比例位居第六大股東。

2016年12月23日，康寧醫院在證監會官網披露招股說明書申報稿。《每日經濟新聞》記者注意到，就在康寧醫院向A股市場發起沖刺的前一個月，鼎暉系出讓了康寧醫院全部股權。

招股書申報稿顯示，2016年11月14日,上海乾剛投資以1850.41萬元受讓北京鼎暉維鑫的58.55萬股持股、以8429.63萬元受讓北京鼎暉維森的266.76萬股持股，上海檀英投資以1.02億元受讓北京鼎暉維鑫325.31萬股持股。

《每日經濟新聞》記者按照上述對價推算，北京鼎暉的交易價格約為31.60元/股。

鼎暉系現身大客戶股東名單

“回A”只缺臨門一腳，在醫藥產業頗有投資經驗、潛伏康寧醫院3年的鼎暉系為何退出？康寧醫院沒有做出解釋，《每日經濟新聞》記者試圖聯系當年參與上述項目的核心人士，但對方表示已離開鼎暉多年、不了解項目的后續情況。

記者進一步發現，鼎暉系仍然與康寧醫院有著千絲萬縷的關系。在康寧醫院披露的大客戶名單中，深圳前海鼎暉富海股權投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱前海鼎暉)是公司關鍵客戶平陽長庚醫院的股東，并曾投資了康寧醫院2015~2016 年第二大客戶北京怡寧醫院。

在康寧醫院的擴張路徑里，平陽長庚醫院有著舉足輕重的地位。管偉立1987年從溫州衛校畢業后，被分配到溫州精神病醫院當醫生。后來管偉立成立康寧醫院，平陽長庚醫院是康寧醫院業務走入正軌后對外管理的第一個項目。2011年，康寧醫院與平陽長庚醫院簽署協議，為后者提供精神科咨詢和管理服務,服務期限為2011年1月~2020年12月。

工商資料顯示，平陽長庚醫院成立于2005年11月，第一大股東溫州市久富投資有限公司在同年8月成立，管偉立、王蓮月、王紅月等康寧醫院的股東分別出任董事長和董事。2015年4月，管偉立、王蓮月、王紅月將其持有久富投資100%的股權轉讓給前海鼎暉，間接轉讓了平陽長庚醫院精神科31.82%的股權。

截至2017年6月30日，平陽長庚精神科已投入運營175張床位，在冊醫務人員24名。2014~2016年，平陽長庚醫院穩坐康寧醫院第一大客戶的寶座。

不僅如此，前海鼎暉還曾參與投資康寧醫院的客戶北京怡寧醫院有限公司（以下簡稱北京怡寧）。2015年、2016年，北京怡寧均為康寧醫院第二大客戶。2016年3月，北京嘉利康醫院管理咨詢有限公司將其持有的北京怡寧51%股權轉讓給前海鼎暉。

招股書申報稿顯示，北京怡寧成立于2015年8月，是康寧醫院的參股公司，法定代表人為管偉立。截至2017年6月30日,實際投入運營的床位數為38張,在冊醫務人員17名。2016年度，該公司的凈利潤為-924.94萬元。

最新工商資料顯示，前海鼎暉已在2016年12月轉讓了北京怡寧的股權，目前康寧醫院持有北京怡寧49%的股權，為公司聯營企業。

對于鼎暉系退出的原因，康寧醫院董秘在給記者的答復中表示，北京鼎暉和前海鼎暉均為專業的投資機構，北京鼎暉退出公司的原因，以及前海鼎暉接手平陽長庚醫院股權系根據其內部投資決策程序確定。