啤酒十年來首次集體調價？相關股票先“漲”為敬，青島啤酒澄清仍漲停，事情的真相是...

圖片來源：視覺中國

白酒之后，漲價之風蔓延至啤酒。元旦過后，有媒體報道，1月1日起華潤雪花，青島啤酒十年來首次集體漲價。

對于啤酒，不僅股市熱絡了，市場中產品升級也成為關鍵詞，但對于行業拐點的看法存在分歧。

漲價帶動啤酒股走高

根據市場消息，燕京啤酒、華潤雪花啤酒、青島啤酒近日先后對旗下產品漲價，漲價幅度在10%-20%之間，提價的產品規格均為500ml瓶裝或灌裝。

對于漲價原因，華潤雪花與青島啤酒的調價告知函顯示，“由于原材料價格上漲、人工成本增加、運輸費用增加、環保稅開征等原因，生產成本增加”。

受消息面影響，1月5日，啤酒股集體走高，青島啤酒漲停，重慶啤酒開盤一度沖擊漲停收盤漲5.21%，重燕京啤酒收盤漲7.33%，盤中最高漲9.10%。另外，珠江啤酒、惠泉啤酒、蘭州黃河、西藏發展等啤酒股全線收紅。港股市場，青島啤酒H股漲10.82%，華潤啤酒漲10.36%。

不過針對漲價傳聞，青島啤酒在1月5日午間發布澄清公告表示，公司產品將大幅漲價”的報道內容不實，由于公司2018年面臨包裝材料價格上漲，生產成本增加等壓力，公司擬對部分區域的部分產品進行價格上調，并非全部產品，以部分消化成本上漲壓力，擬漲價部分產品的平均漲價幅度不超過5%。

記者走訪部分深圳一線百貨及飯店，大部分店面常見的青島、華潤雪花、百威等500ml裝（瓶/灌）并未漲價，仍是5元/瓶，某連鎖超市服務員告訴記者“我們家的啤酒一直這個價，沒有變”。僅在一家自營煙酒店記者得知百威500ml裝啤酒漲價5毛，由原來的6元/瓶，漲至6.5元/瓶，老板稱“近段時間才漲的”。

啤酒股迎來補漲行情？

在部分啤酒漲價的同時，啤酒股近段時間也表現強勢。

太平洋證券黃付生表示，近期啤酒板塊的上漲主要是收益于短期的催化劑帶動，即主要啤酒相繼提價，以及青島啤酒19.99%的少數股權變更。

消息面上，去年12月20日青島啤酒完成股權變更，朝日退出，郭廣昌的復興集團以66.17億元港幣入股。黃付生表示，此次復星入主青啤，主要是擔任財務投資者的角色，但從行業層面，復星的入主并未對啤酒行業的競爭格局帶來改變，面對啤酒追逐高端化、產品差異化和個性化的大趨勢，未來啤酒行業的競爭仍會很激烈。

另外，黃付生表示：“上漲既是補漲也可能是超跌反彈”。在2017年A股市場的“喝酒”行情中，以茅臺為代表的白酒股表現亮眼，但啤酒股卻表現不佳，直到年底才迎來翹尾行情。而且之前，啤酒板塊也整體較為低迷。

產品升級成關鍵詞

除了短期刺激，黃付生認為啤酒股上漲的主要邏輯是產品升級帶動噸價提升，進而帶動凈利率的緩慢穩步提升。

產品升級是近年來的關鍵詞，在啤酒行業同樣如此，各大啤酒廠商也在商品包裝、品牌理念和消費場景上積極引導大眾進行個性化消費，不斷引入中高端品牌。而消費者對啤酒價格的敏感度也正在下降。

以國內主要啤酒為例，華潤啤酒以雪花為主打，推出“勇闖天涯”、“純生”、“臉譜”、“晶尊”等中高檔產品；哈爾濱啤酒推出冰純白啤；青島啤酒推出“鴻運當頭”系列以及逸品純生、奧古特等；燕京啤酒也推出原釀白啤等。

在消費端，啤酒消費雖然仍以低價為主，但消費者對中高端啤酒的需求正在增長。特別是一些高端資深啤酒消費者，已經越來越多的國外進口高端啤酒和國內精釀、原漿啤酒等。一位啤酒愛好者表示“近年來已經不怎么喝國產啤酒，原因主要是國產啤酒均用大米玉米糖漿替代麥芽，甲醛做穩定劑，啤酒花也替代”。

在國內部分啤酒圈，也逐漸流行起來喝精釀和原漿啤酒，在深圳某知名火鍋店，記者注意到，啤酒柜中仍是以普通青島、雪花和百威三種類型為主，價格在4-6元之間，放在最底層，另外10元以上的中檔啤酒放在稍高一點位置，某品牌1升裝的原漿啤酒則被放置在與視線平行位置。

飯店人員告訴記者“大眾消費仍是以普通啤酒為主，但高端啤酒的銷量在提升”，以上述1升裝的原漿啤酒為例，該飯店門店價88元/瓶，“昨天晚上（銷售人員）送來24瓶，到今天中午只剩下3瓶了。”

咨詢機構羅蘭貝格發表“年輕消費者帶來的酒類消費革命”中，關于行業格局的轉變提到“主要品類增長乏力，普通啤酒出現負增長，白酒、洋酒等高度酒精品類增速下降明顯，進口高端啤酒以及新興低度酒精品類快速發展，成為行業亮點”。

喜力中國總裁林德揚曾表示，隨著中國市場的逐漸成熟，消費者將更加青睞高端啤酒產品。未來整個啤酒產品的結構，將從金字塔形向橄欖形過渡，低端萎縮、中端增加、高端部分繼續拉長。

行業拐點論存分歧

國內啤酒曾一度連續低迷，在2014年7月開始，啤酒產量甚至出現長達25個月的下滑。從2016年8月份開始，啤酒連續五個月實現月同比正增長，國內啤酒需求量開始回升，只是隨后又一度再次處于低位。

根據三勝咨詢最新的2017年1-11月全國啤酒產量統計，期間2017年4月—7月，國內啤酒產量連續4個月環比增長，同時在2017年5、6、7三個月份，國內啤酒產量連續同比正增長。

對于啤酒行業的改觀，有觀點認為“拐點已至”，中泰證券食品飲料首席分析師范勁松表示：“啤酒行業拐點到來，將開啟新一輪成長周期”，范勁松認為當下是投資啤酒行業較好的時間窗口，過去幾年中小企業加速退出，行業競爭逐步良性，廠商提價躍躍欲試，隨著消費升級的不斷進行以及產品結構優化，行業加速集中將顯著改善企業盈利水平。

范勁松還稱，2018年啤酒行業龍頭企業有望陸續提價，并預計提價之后龍頭企業可搶占更多的市場份額，企業的利潤率有望提升。

但對于拐點論，市場也多持有不同觀點。國泰君安某食品飲料分析師對“行業拐點”表示，“基本面上的拐點比較難，業內人士樂觀的也并不多”，他稱，“這次漲價主要是應對成本上漲，而且并非全面漲價”。黃付生也認為，未來3-5年，啤酒行業的競爭格局很難發生質的變化，行業的主要邏輯還是在于產品升級帶動啤酒噸價提升，進而帶動凈利率的緩慢穩步提升。

東吳證券分析認為，近期國產啤酒普遍提價，直接原因在于成本及人工上漲。目前行業競爭未有明顯變化，淡季提價效果還需持續觀察：如果旺季強勢區域啤酒新價格能夠持續，一方面可能行業走出價格戰困局，競爭環境出現新變化;另一方面企業報表利潤將明顯改善。

來源：e公司官微（ID:lianhuacaijing） 作者：王基名

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