頻繁停牌成應急套路 監管部門“加關注”

近期大盤出現大幅調整，A股涌現一波接一波的停牌潮，其中包括多家“高頻停牌戶”。

上證報記者注意到，步森股份、融鈺集團等公司最近兩個月內停牌達4次之多，另有多家公司停牌兩次，理由多樣卻含糊其詞。據悉，交易所已對個別高頻停牌公司予以關注。

“這是高杠桿資金在高壓監管環境下的連鎖反應。但上市公司隨意停牌可能影響到投資者的交易權。”市場人士對記者表示。

兩個月四次停牌

“開盤后（估計）還有一兩個跌停，然后又停牌。習慣性的。”2月5日深夜，步森股份股吧里有投資者留言。

的確，步森股份近期的停牌有些令人目不暇接。2017年12月20日停牌，今年1月4日復牌；1月5日停牌，1月19日復牌；1月22日停牌，1月24日復牌；1月30日，又停牌了。

結果，2018年以來，步森股份股票僅交易了6天，股價累計跌幅卻達42%。

步森股份為何頻繁停牌？回查資料，去年12月20日停牌前，公司股票連續兩天跌停。1月4日復牌時披露，公司與步森集團簽署戰略合作備忘錄，擬共同出資設立一家紡織供應鏈管理公司。

1月4日，步森股份股價繼續跌停。次日，公司又停牌了，原因是控股股東安見科技質押的公司股票已接近警戒線。好不容易，安見科技通過增加保證金的方式，暫時消除了質押融資風險，1月19日復牌。

復牌后再跌停，步森股份1月22日又停牌，24日披露，二股東上海睿鷙的權益發生變動，劉鈞受讓了徐茂棟持有的13.87%的股份。

此后，步森股份股價繼續下跌，1月30日再度停牌，公司稱正在籌劃重大資產收購，預計將達到股東大會披露標準。

梳理上述信息可以發現，步森股份出現股價閃崩，引發了首次停牌，后續發生了控股股東平倉風險及股權轉讓事宜，觸發股價繼續下跌，逼得公司選擇了策略性停牌。

無獨有偶。融鈺集團也在最近兩個月內實施了4次停牌，停牌時間分別是2017年12月6日、12月26日、今年1月9日、2月2日，理由包括實際控制權變更、籌劃重大對外投資、籌劃與收購資產相關的重大事項等。停牌期間的框架性“成果”是擬與財通資管、儀象投資合作設立并購基金，全資子公司融鈺科技擬收購馭緣網絡51%股權，標的股權估值6000萬元。

從股價走勢看，融鈺集團首次停牌前一日股價跌停，本輪停牌前一日也是跌停。

監管關注高頻停牌

據上證報資訊統計，剔除異常波動、重組上會審核等特殊情況，2017年12月以來停牌達2次及以上的公司包括康欣新材、龍星化工、歐浦智網、海聯訊、當代東方、凱恩股份、大東南等。

從二級市場看，這些頻繁停牌的公司大多出現過股價異動，引發主要股東質押補倉甚至平倉等情況。如凱恩股份收購鋰電池公司卓能股份的重組信息發布后，于2017年12月25日復牌，但股價連日下跌，12月28日，因控股股東質押股票觸及補倉線停牌。今年1月12日復牌后，股價有所回升，后又繼續下跌，公司1月30日起停牌，籌劃簽署戰略合作協議事項。

縱覽高頻停牌戶，它們的普遍特征是：經歷過股價閃崩，大股東股份大比例質押，實控人杠桿較高，轉型壓力較大。凱恩股份等部分公司的股東榜，還出現多個資管、信托產品扎堆的情形。

“閃崩停牌，這是高杠桿資金在當前監管環境下的連鎖反應。”市場人士對記者表示，未來一段時間內，去杠桿的壓力仍會持續傳導。

一個明確的信號是，監管部門已關注此類公司。2月5日，深交所向融鈺集團發出關注函，要求公司結合上述籌劃事項的進展情況，分析說明其時申請股票繼續停牌的必要性，下一步工作計劃以及本次停牌事項的預計復牌時間。

深交所還要求融鈺集團對與股票停牌相關的信息披露進行全面自查，詳細說明公司的信息披露是否合法合規，就防止停牌時間過長已采取的措施，以及是否存在以申請停牌代替公司及相關方的信息保密義務的情形。

記者注意到，在步森股份4次停牌過程中，深交所及浙江證監局至少6次發出問詢函或關注函，詢問大股東安見科技的股權質押情況、劉鈞受讓股份背景等情形。

“近期不少公司停牌，應是出于策略性目的，以爭取更多的時間來應對股權質押等風險。”市場人士指出，基于不同公司的基本面，這種停牌戰術是否有效，真的很難說。

上海證券報 記者 吳正懿