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A股“入摩”或引來千億增量資金 一個板塊隱現(xiàn)“黑馬”氣息

每日經(jīng)濟新聞 2018-05-16 00:04:00

每經(jīng)記者|王海慜    每經(jīng)編輯|謝 欣    

去年6月,A股四度闖關(guān)MSCI后終于獲得成功。根據(jù)MSCI去年給出的方案,在今年6月1日和9月3日,A股將分兩步納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI全球指數(shù)。根據(jù)當(dāng)前的普遍預(yù)期,在首次納入后,大約有160億美元資金可能會跟蹤MSCI指數(shù)而流入A股市場,折合人民幣近千億。

有分析認為,受A股“入摩”影響,此前始終波瀾不驚的券商板塊短期將獲得一定的“催化劑”。不過也有一些機構(gòu)認為,A股首度“入摩”,實際進入A股的增量資金可能會低于市場預(yù)期,但由于低估值、金融創(chuàng)新等因素共振,券商板塊已現(xiàn)左側(cè)布局的時機。

對券商板塊帶來市場情緒提振

根據(jù)當(dāng)前的普遍預(yù)期,在首次“入摩”后,大約有160億美元資金可能會跟蹤MSCI指數(shù)而流入A股市場,折合人民幣近千億元。華創(chuàng)證券首席策略分析師王君5月15日指出,據(jù)測算,在A股被首度納入MSCI指數(shù)后,預(yù)計今年有望吸引400億美元的增量資金,雖然占A股的流通市值比例不高,但對增強A股外資的影響力和改善投資者機構(gòu)有積極影響,同時有助于打破目前A股市場存量博弈的狀態(tài)。

就具體的影響板塊而言,有非銀行業(yè)分析師日前向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,A股“入摩”對券商板塊或短線構(gòu)成催化。首先,A股“入摩”后,或有助提升A股成交量,這利好券商的經(jīng)紀業(yè)務(wù),至少會對券商板塊帶來一定市場情緒上的提振,券商板塊向來對市場情緒的敏感度較高。此外,預(yù)計外資對券商股將有配置需求,“券商板塊作為A股的權(quán)重板塊之一,會帶動根據(jù)MSCI的被動型資金的配置”,該分析師這樣認為。

王君則認為,隨著未來納入比例的不斷增加,A股“入摩”后對券商板塊的利好更多體現(xiàn)在中長期邏輯,投資人如果要布局券商板塊,可以更多地關(guān)注板塊內(nèi)的大型券商。

券商板塊迎來左側(cè)布局時機

對于目前市場普遍預(yù)計的“入摩”后將帶來近千億增量資金,光大證券日前發(fā)布研報指出,就近階段A股有限的增量資金情況看,如果真的有千億增量資金即將注入A股,無疑對A股是一大利好。

但實際情況可能并非市場所預(yù)期的這么樂觀,光大證券指出,市場流行的千億增量資金的說法,從絕對數(shù)字上基本沒錯。不過,跟蹤MSCI指數(shù)的基金分為參考跟蹤MSCI指數(shù)的主動管理型基金,和掛鉤跟蹤MSCI指數(shù)的指數(shù)型基金,這兩類資金流入A股的節(jié)奏是不一樣的。

光大證券認為,就進入時機而言,真正在今年6月1日前后卡點進入A股市場的資金可能僅限于掛鉤跟蹤MSCI指數(shù)的被動型指數(shù)基金,規(guī)模約為10億美元左右。而其余大部分是參考跟蹤MSCI指數(shù)的主動型投資基金,這一部分資金規(guī)模約為150億美元,不過這一部分資金很可能在6月1日前已經(jīng)通過滬深股通的方式先期“搶跑”。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,雖然4月A股各大指數(shù)均告下跌,但整個4月滬深港通北向資金卻凈流入了近390億元,這是除滬股通開通當(dāng)月外,北向資金月度凈流入規(guī)模最大的月份。

總體來看,目前,市場各方對A股“入摩”后,短期帶來的增量資金體量存在分歧,對于大盤是否會因為“入摩”后外資的集中買盤而走出一輪升勢也存在疑惑。在這樣的背景下,向來對行情強弱敏感度較高的券商板塊暫時還難以發(fā)揮“信號燈”的作用。

對此,有非銀行業(yè)分析師則認為,A股正式“入摩”后,如果短期內(nèi)A股成交量隨之提升,那么對券商板塊肯定有提振作用,但具體的影響還有待觀察。

不過,《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,目前不少賣方機構(gòu)認為,雖然短期市場情緒、成交量等影響券商板塊走勢的主要變量還存在不確定因素,然而從中長期看,當(dāng)前券商板塊已經(jīng)出現(xiàn)布局的機會。

某券商非銀行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出,今年6月A股“入摩”后,市場所預(yù)期的千億增量資金中應(yīng)該只有一部分會在短期進入A股,券商板塊的行情并不一定會立即啟動。不過目前券商板塊估值處于歷史底部區(qū)域,是左側(cè)介入的較好時機。據(jù)該分析師介紹,當(dāng)前券商板塊的PE、PB估值均處在歷史底部區(qū)域,僅略高于2015年下半年市場大幅調(diào)整時曾出現(xiàn)的歷史最低值。

該分析師指出,從歷史上看,券商板塊最佳投資時點大多出現(xiàn)在行情啟動初期,而在估值更具安全邊際的背景下布局,能讓左側(cè)投資策略增加安全邊際。

據(jù)中信證券測算,在2015年4月牛市頂峰時,大券商的PB曾達到4.09倍,而在2016年1月A股“熔斷”時,大券商的PB一度跌至1.36倍,綜合考慮,大券商的PB跌到1.4倍左右時,估值具有安全邊際。據(jù)Wind資訊顯示,截至5月15日收盤,中信證券、國泰君安、華泰證券、海通證券、廣發(fā)證券5大券商的PB區(qū)間為1.12倍~1.59倍。

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