跌破3000點后3大積極信號已現！現在該恐慌還是貪婪？

每經記者｜楊建    每經編輯｜何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

A股三大股指今日明顯調整，滬指收盤下跌3.78%，失守3000點大關，退守至2900點上方；深成指與創業板指跌幅都超過5%，分別為5.31%、5.76%；行業板塊全線下跌，再現“千股跌停”。火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，目前經過下跌之后的A股出現三大積極信號：隨著股權質押爆倉后風險釋放；目前A股估值處以底部；從上市公司內生性增長來看，A股上市公司中期業績預告向好。針對當前的市場狀況，未來的市場該怎樣走？帶著一系列問題，火山君（微信公眾號：huoshan5188）采訪了一大批私募投資者。

A股已現3大積極信號

A股三大股指今日明顯調整，不過值得注意的是，隨著市場的下跌，市場上的積極信號也逐漸出現。

首先，海通策略認為，站在中長期的視角看，目前A股已經進入估值合理區域。從PE/PB角度看，近期全部A股PE為17.0倍，而在2016年1月27日2638點時為17.7倍，目前PB為1.74倍，而在2016年1月27日2638點時為1.83倍。

其次，2018年中期“大考”臨近，1000多家上市公司提前“熱身”，披露業績預告，其中近七成公司報喜。據東方財富Choice數據統計，截至6月18日，滬深兩市共1123家上市公司披露了2018年中期業績預告。其中，業績預警類型為預增、續盈、略增、扭虧的公司合計777家，占比達69.18%。具體而言，略增、預增、續盈、扭虧對應的公司數量分別為335家、229家、170家及44家。

此外，最近A股市場頻頻爆發股權質押爆倉風險。由于股市持續低迷，導致一些上市公司股票突然盤中閃崩，股價一落千丈。不過從另一個角度來看，爆倉導致的連續跌停的風險逐漸釋放出來，經過近期的大幅殺跌，股權質押的潛在爆倉地雷逐漸被排除。總體來說，市場已進入非理性殺跌階段，技術面上超賣嚴重。在空頭拋壓借著利空充分宣泄完畢后，海通策略認為短線超跌反彈也將隨時到來。從歷史走勢來看，行情往往也總是在絕望中升起，當市場形成一致性悲觀預期時，指數也正接近歷史底部。

對此新富資本向火山君（微信公眾號：huoshan5188）表示，截至今日收盤，A股PE、PB分別為16.2倍、1.73倍，已經明顯低于2638點時17.7倍PE和1.83倍PB。從估值角度看，現在市場有一定的安全邊際，但市場還有很多干擾因素，如中美貿易爭端、債務違約、股權質押、年中流動性等可能影響市場情緒。從此前債務大面積違約到近期股權質押爆倉的情形來看，這些“暗雷”基本都被暴露出來，說明了監管層面去杠桿的決心。大股東質押比重大，股價虛高沒有業績支撐的個股，會有比較大的風險。而對于基本面良好卻被錯殺的個股來說，反而是機會。

3000點下方，該恐慌還是貪婪？

針對當前的市場狀況，未來的市場又該怎樣走呢？火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，為了應對市場波動，監管層釋放了一些積極的信號。首先小米申請推遲發行CDR，緩解之前投資者擔心獨角獸回歸帶來的市場資金面緊張的問題，有利于穩定市場情緒。第二，央行宣布在貨幣政策方面保持中性，要適當寬松來應對外部沖擊，這對于市場資金面也是一個改善。

雍熙投資基金經理張澤彬指出，今早開盤即破3000點，說明現在處于風險釋放的過程中。A股目前很多板塊處于估值洼地，但價值永遠都處于偏離到回歸再到再偏離的循環過程中，不能因為估值低就認為其不會繼續下跌，上漲是伴隨市場整體范圍向好。所以要在“漲勢”中做多，“跌勢”中觀望。

另外張澤彬還指出，中期業績預報向好這一消息會出現的情形大致是兩種，一種是上市公司凈利潤與上年同期相比上升，一種則是上市公司近況扭虧為贏的狀況。若是前一種情形，此消息主要是為了提振金融市場的積極性，在預報所預期的近段時期間，還是呈現利好。若是公司扭虧為贏的這種情形，就需要抱有謹慎態度，有可能是上市公司為了提振散戶的積極性，造成利好的假象。

信普資產投資總監毛君岳指出，目前A股雖然估值水平比較低，但國內經濟層面，特別是金融周期層面，還面臨很多不確定因素。所以對于中小投資者來說，市場可能還未見底。此外金融去杠桿、打破剛性兌付、打破市場對房地產的依賴，從長遠看，都是正確的選擇，高層有決心和魄力，為中國經濟長遠轉型考慮，忍受經濟短暫陣痛是必要的。目前，市場風險有了較大釋放，但后面也會面臨打破剛性兌付、公募遭遇贖回、私募被迫平倉的風險，投資者還是不應該過于樂觀。

杜茲投資總經理鄒兆龍指出，僅從PE/PB角度看，近期全部A股PE為17.0倍，而在2016年1月27日2638點時為17.7倍，大盤確實已在底部。但從股權質押爆倉點積聚以及中美貿易爭端推演來看，大盤可能還有繼續調整的空間。整體上，目前市場的悲觀情緒已經釋放了大部分，但從估值、股權質押以及中報業績等都不足以辯明目前市場是否真正到底，最核心的還是在市場普遍悲觀難以形成做多合力的格局下，政策能否出來引導市場，指明方向。他個人看法是目前在底部附近。

北京飛旋兄弟投資陳旋告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），現在說市場見底為時尚早，但可以肯定的是跌破3000點，很多優質股票已經非常具有投資價值了，值得買入并長期持有。現在是價值回歸的市場，不是天天反復炒短線的時代了，而是需要在這個相對安全的點位區域布局價值型成長型的股票組合，長期持有。另外股權質押爆倉、去杠桿延續，對于市場來說肯定是進一步釋放了風險，但歷史上的大底都是需要經過反復震蕩才能形成。3000點下方是一個大底區域，預計下半年整體A股會偏上行走勢。