長生生物造假背后:花20億買理財，研發投入僅占7%，獲16家機構推薦

每經編輯｜郭鑫    

本周一，A股開盤，長生生物無懸念跌停，開盤封單超過80萬手，此后封單進一步擴大，截至發稿，封單數接近98萬手，以跌停價計算，折合封單金額超過21億元。

狂犬病疫苗生產記錄造假，后續影響尚未可知

7月15日，國家藥品監督管理局發布通告稱，國家藥監局在對長春長生生物科技有限責任公司開展飛行檢查中，發現該企業凍干人用狂犬病疫苗生產存在記錄造假等嚴重違反《藥品生產質量管理規范》行為，對此責令吉林食藥監局收回該企業《藥品GMP證書》，并責令狂犬疫苗停產。

通告表示，本次飛行檢查所有涉事批次產品尚未出廠和上市銷售，全部產品已得到有效控制。國家藥監局專項督查組明確強調，“絕不姑息，堅決依法依規嚴肅查處，涉嫌構成犯罪的，一律移送公安機關予以嚴懲”。

當日，網絡曾傳出長春長生生物科技負責人董事長高俊芳簽發的一份《緊急通知》，要求各疾控機構和接種單位立即停止使用公司的狂犬疫苗，并就地封存，同時立即啟動召回程序。

用藥安全，如同懸在上市藥企頭頂一把利刃。將消費者健康置之腦后的藥企，把自己的良心“按在地上摩擦”，擺在其面前的，肯定不會再是一條“長生路”。

長生生物造假被曝出，一片嘩然。截至16日零點，長生生物狂犬病疫苗生產記錄造假一事已被多家媒體報道，但長生生物卻并未及時對外發布公告。

而是在今日早間A股開盤前不到2小時，才倉促的發布該事件的相關公告。

公告總結的內容主要有幾點：

一是客觀陳述了公司狂犬病疫苗生產記錄造假一事；

二是稱所有涉事批次產品尚未出廠和上市銷售，全部產品已得到有效控制，正在對有效期內所有批次的凍干人用狂犬病疫苗（vero細胞）全部實施召回。從該疫苗近幾年的不良的反應監測來看，未發現因產品質量問題引起的不良反應；

三是接下來會進行全面的自查和整改；

四是表示該疫苗對公司的生產、經營影響較大，具體影響不確定，復產時間無法預計；

五是道歉。

至于該疫苗對長生生物的影響有多大，長生生物董秘趙春志也在昨日回應中國證券報時稱，凍干人用狂犬病疫苗銷售收入占長春長生總收入的一半左右，此次事件不涉及公司其他疫苗產品，現在凍干人用狂犬病疫苗生產存在記錄造假具體原因還不知道，等待相關部門調查結果。

根據環球網健康的報道，在2017年，長生生物的疫苗曾因出現問題被原國家食品藥品監督管理總局點名。2017年11月，總局新聞發言人介紹，長春長生生物科技有限公司生產的某批次疫苗共計25.26萬支，全部銷往山東省疾病預防控制中心;武漢生物制品研究所有限責任公司生產該批次疫苗共計40.052萬支，銷往重慶市疾病預防控制中心19.052萬支，銷往河北省疾病預防控制中心21萬支。

而就在2018年6月15日，長生生物發公告稱，長春長生生物科技的四價流感病毒裂解疫苗）取得四價流感病毒裂解疫苗藥品注冊批件、新藥證書及GMP證書，可正式生產和銷售。

目前，該事件的后續影響還不得而知。

狂犬病疫苗市場份額居全國第二，主要銷往華東、西南

公開資料顯示，長春長生生物科技有限責任公司(前身為長春長生生物科技股份有限公司)創立于1992年8月18日，是一家從事人用疫苗研發、生產、銷售的國家高新技術企業。公司已擁有凍干甲型肝炎減毒活疫苗、吸附無細胞百白破聯合疫苗兩個一類疫苗品種以及水痘減毒活疫苗、凍干人用狂犬病疫苗(Vero細胞)、流感病毒裂解疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗等四個二類疫苗品種，是國內疫苗企業產品品類最為豐富的民營企業之一。

截至2017年末，公司總資產45億元，凈資產39億元，公司市值近200億元，員工1000余人。長春長生通過資產重組于2015年12月在深圳證券交易所上市。

2012年，凍干人用狂犬疫苗（Vero細胞）上市，根據國信證券研究報告數據顯示，該疫苗上市首年為公司帶來營收2460.83萬元，占營收比重僅為5.7%，占整個狂犬疫苗市場份額還比較小，遠不及成大生物、廣州諾誠和浙江衛信。

其后，長生生物營收快速增長，2017年1—8月品牌簽發接近300萬人份，排在整個狂犬疫苗市場的第二位。

長生生物年報稱，長春長生通過推廣服務團隊將產品銷售給疾控中心，部分出口。目前已形成了覆蓋除西藏和港澳臺地區外所有省份、自治區及直轄市的銷售網絡，并在印度、柬埔寨、尼日利亞、埃及、白俄羅斯等歐洲、南美洲、非洲及東南亞和中東地區十多個國家地區實現銷售。

從分地區銷售來看，長生生物的產品主要銷往華東（25.94%）、西南（21.04%）、華中（18.63%），國外銷售占比較小，僅為2.34%。

20億元買理財產品，研發費用卻僅占營收7%

長生生物2017年年報顯示，公司營收15.5億元，同比增長52.60%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.6億元，同比增長33.28%。

其中，疫苗銷售占營收收入99.10%。按產品分，二類疫苗約占營收比重為91.68%，二類疫苗的毛利率達90.86%。凍干人用狂犬疫苗（Vero細胞）便屬于二類疫苗，屬于自費接種。

從研發投入來看，長生生物2017年研發費用投入為1.22億元，相比2016年4336.60萬元，同比增長182.01%。2016、2017年研發投入占營收收入的比例分別為4.26%、7.87%。

表面看來，長生生物的研發投入在加大，但與同行業相比，就略顯尷尬。

2015-2017年，沃森生物的研發投入占營收的比重分別為26.6%、52.61%、49.87%；康泰生物的研發投入占營收的比重分別為14.41%、11.47%、10.27%。 

單從研發投入占比來看，還不具有可比性。仔細研究長生生物財報數據可以發現，其現金流充沛，甚至有近20億元還用于理財。寧可用20億元買理財產品，也不愿意更多的研發投入。

借殼上市剛剛逾兩年，被多家券商推薦“買入”

據了解，長生生物在2016年通過借殼黃海機械實現上市，不料，剛剛兩年就遭遇了黑天鵝事件。

2015年7月份，當時的黃海機械披露了收購報告書，擬置入高俊芳家族控制的長春長生，實現公司由巖土鉆孔裝備的研發、制造和銷售向前景廣闊的生物醫藥產業的轉型，轉變成為一家國內領先的民營疫苗生產企業。之后，黃海機械披露的重組草案顯示，此次交易包括重大資產置換、發行股份購買資產、股份轉讓及發行股份募集配套資金。

從雙方最初接觸到完成變更手續歷時一年。2016年3月，黃海機械完成了工商變更登記手續，中文名稱由“連云港黃海機械股份有限公司”變更為“長生生物科技股份有限公司”，公司證券簡稱自2016年3月17日起由“黃海機械”變更為“長生生物”。

另據該公司公告披露，其流通股大股東曲水卓瑞自今年4月份起先后減持了9次，減持股價從18.7元至22.2元不等，前后減持了1723.4392萬股。曲水卓瑞此前持有長生生物已發行股份總計6591.1844萬股，占公司總股本的6.77%。經權益變動后，曲水卓瑞目前持有4867.7452萬股，占公司總股本的4.99927%。

《每日經濟新聞》記者注意到，在這次黑天鵝事件之前，根據Wind統計，長生生物年內至少被6家機構推薦16次。其中，方正證券周小剛推薦次數高達6次，其在5月13日的研究報告中給予長生生物31元的目標價。

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