隆鑫通用推半年分紅的B面：控股股東償債壓力大

每經記者 王琳    每經編輯 文多    

8月15日晚間，隆鑫通用（603766，SH）披露半年報。今年上半年，公司在營業(yè)收入同比增長8.27%的情況下，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑16.71%。這一情況的背后，是隆鑫通用上半年綜合毛利率同比降3.04個百分點，延續(xù)了下滑態(tài)勢。

值得一提的是，在今年5月剛剛實施完2017年利潤分配的隆鑫通用，如今又推出半年度“10股派0.70元”的利潤分配預案，預計派發(fā)1.48億元。在為中小股東高興的同時，《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，可能更為高興的是隆鑫通用的控股股東隆鑫控股有限公司（以下簡稱隆鑫控股）。目前，隆鑫控股存在償債壓力加大的情況。

截至2018年上半年末，上市公司控股股東隆鑫控股的股份質押情況（隆鑫通用半年報截圖）

毛利率持續(xù)下滑

半年報顯示，今年上半年，隆鑫通用錄得營業(yè)收入51.33億元，同比增長8.27%，但其歸屬于上市公司股東的凈利潤卻同比下滑16.71%，為4.17億元。

分業(yè)務來看，在傳統(tǒng)的發(fā)動機和摩托車業(yè)務方面，隆鑫通用上半年營收同比分別下降了3.06%和6.92%，但發(fā)電機組業(yè)務仍保持了39.98%的較高增速。而在新興業(yè)務方面，四輪低速電動車業(yè)務、汽車零部件業(yè)務分別實現(xiàn)了營收同比增長17.80%、80.58%，但是均低于去年全年增速。

隆鑫通用增收不增利的原因則在于毛利率持續(xù)下滑，在去年全年綜合毛利率同比下滑2.07個百分點后，今年上半年，隆鑫通用毛利率繼續(xù)同比下滑3.04個百分點，至17.9%。

與去年一樣，隆鑫通用今年上半年毛利率的下滑主要來自于匯率波動和原材料價格上漲的綜合影響。

隆鑫通用之前在回復上交所年報問詢函（2017年年報）時表示，已對毛利率下滑采取多項應對措施，且其今年一季度的綜合毛利率已回升至18.46%。如此看來，隆鑫通用在今年二季度綜合毛利率又下滑了。

隆鑫控股持有的豐華股份股份也多被質押（豐華股份半年報截圖）

隆鑫控股面臨即期償債壓力

盡管凈利潤同比下滑，隆鑫通用還是大方地推出了半年度利潤分配預案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利0.70元（含稅），預計派發(fā)的現(xiàn)金股利共計1.48億元。

這延續(xù)了2017年的豪氣，要知道隆鑫通用才剛剛實施完其2017年度利潤分配。按照分配預案，上市公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.3元（含稅），總共派發(fā)6.97億元。

分紅的最大受益方無疑是大股東。截至2017年末、2018年上半年末，上市公司控股股東隆鑫控股分別持有隆鑫通用總股本的49.21%、49.48%，這兩次利潤分配中，隆鑫控股總共可獲得稅前約4.2億元現(xiàn)金分紅。

《每日經濟新聞》記者注意到，隆鑫控股目前面臨資金鏈較為緊張的情況。

上市公司公告顯示，截至今年8月15日，隆鑫控股已將其持有的隆鑫通用97.67%的股份質押。截至今年4月13日，隆鑫控股持有的另一上市公司豐華股份（600615，SH）的99.16%股份也已被質押。隆鑫控股表示，其質押融資的還款來源包括但不限于上市公司股票分紅、投資所得等。

今年7月27日發(fā)布的《隆鑫控股有限公司主體與2016年度第一期中期票據2018年度跟蹤評級報告》披露，截至今年3月末，隆鑫控股剛性債務余額為246.09億元，且短期剛性負債占比達52.83%，新世紀評級公司認為，隆鑫控股面臨的即期償債壓力加大。

跟蹤評級報告截圖

那半年度利潤分配是否與控股股東資金狀況有關呢？隆鑫通用董秘辦人士對此問題進行了回避，僅向記者表示，利潤分配的目的已在公告中披露，而控股股東與上市公司是兩個相對獨立的個體，其對控股股東的資金狀況不太了解。

在相關公告中，隆鑫通用將此次半年度利潤分配的目的歸為“為了更好地回報投資者，與投資者共享公司成長收益”。