市場預期翻轉：美聯儲加息周期可能持續到2020年底

美聯儲持續加息被視為全球市場關鍵風險點之一。當地時間周三，美聯儲將進行年內第三次加息，市場普遍預計12月還將再次加息。市場關注的另一個焦點是，美聯儲何時停止加息周期。

彭博指出，除了9月和12月的兩次加息，2019年依然還會加息兩次；同時，歐洲美元期貨價格走勢，意味著加息周期可能持續至2020年底，2020年加息25個基點的可能性為16%。

歐洲美元是指存放在美國境外商業銀行中的美元，而歐洲美元期貨價格反映的是，未來特定日期歐洲美元的3月期存款利率，美聯儲利率越高，歐洲美元期貨價格越低。

2019年12月和2020年12月的歐洲美元期貨價格不再倒掛，價差現為4個基點，這說明2020年加息的可能性達到16%。（雖然可能性依舊較低），但這說明了美聯儲的另一種思考方向。

報道還稱，美聯儲周三會議召開之前，聯邦基金期貨近期出現了一些有趣甚至奇怪的行動。例如，美聯儲加息50個基點的可能性上升至8%，而一個月前還是零。盡管美聯儲不可能也沒必要作出這種“駭人”之舉，但很明顯，期貨和短期國債都預期美聯儲本周會更加激進。

此外，9月十年期美債收益率漲破3%，為5月來首次，目前在3.10%附近徘徊，處于觸及7年新高的位置。三十年期美債收益率9月也大幅攀升，達到4個月高點3.22%。

英國《金融時報》稱，9月美債收益率上漲并非受通脹預期上升的推動，而是市場認為未來一年美聯儲將更積極地推動緊縮貨幣政策。

市場這一判斷的主要依據是，美國8月時薪達到27.16美元，同比2.9%高于市場預期，創9年來最高時薪增速。同時，美聯儲鴿派色彩高管此時的強硬言論，也起到了推波助瀾的作用。

9月初，政策立場特別溫和的美聯儲理事、票委Lael Brainard也表示，鑒于特朗普政府的減稅政策對經濟的刺激作用，未來一年或兩年內美聯儲應該堅持逐步加息路徑，可能加息至超越中性利率水平。

6月FOMC提供的點陣圖顯示，美聯儲對長期自然利率的中位數預期是2.9%。根據Lael Brainard的說法，美聯儲有可能加息超過3%，因為政策制定者對中性利率的預期區間是2.5%-3.5%。目前美國聯邦基金利率為1.75%-2%，這代表至少還會加息四次。

英國《金融時報》援引哥倫比亞專線（Columbia Threadneedle）資深策略師Edward Al-Hussainy表示，“2019年美聯儲暫停（加息）的懸念已經被打破了。現在看來，市場對美聯儲將繼續加息的信心要大得多。”