MSCI擬將A股納入因子提升3倍，創(chuàng)業(yè)板也在考慮范圍，引發(fā)各方熱議

A股表現(xiàn)低迷之際，MSCI和富時羅素卻在爭相“示好”A股。

趕在富時羅素之前，MSCI考慮將中國大盤A股納入因子提升3倍！

北京時間9月26日，國際大型指數(shù)公司MSCI發(fā)布新聞稿稱，就進一步提高A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重展開咨詢，MSCI表示，此次咨詢是在建立在中國A股以5％的納入因子首次加入MSCI中國指數(shù)及其相關(guān)綜合性指數(shù)（如MSCI新興市場指數(shù)）的成功實施基礎(chǔ)上。

為此，MSCI進一步提出三項建議:

將中國大盤A股的納入因子從5％增加到20％，于2019年5月半年度指數(shù)評審和2019年8月季度指數(shù)評審這兩個階級分步實施；

從2019年5月半年度指數(shù)評審開始，將深交所創(chuàng)業(yè)板市場加入符合MSCI指數(shù)條件的證券交易所名單；

作為2020年5月半年度指數(shù)評審的一部分，將中國中盤A股以20%的納入因子一步納入MSCI中國指數(shù)。

在此之前，今年MSCI在納入A股的問題已接連作出兩項實質(zhì)性舉措，包括正式納入A股，以及提升了A股權(quán)重。

一邊是MSCI考慮對A股進一步加大納入力度，另一邊是全球第二大指數(shù)公司富時羅素的“摩拳擦掌”。

消息顯示，富時羅素將在北京時間9月27日凌晨正式宣布是否將中國A股納入其指數(shù)體系，坊間普遍認為，從目前情勢來看，A股被納入的概率極大。

申萬宏源的研究特別指出，國內(nèi)監(jiān)管層前期積極解決資本流動限制問題，結(jié)合當前滬倫通推進背景，富時羅素納入A股與滬倫通共同推進概率較高。

該機構(gòu)的報告指出，中國被歸類為次級新興市場必須滿足9個市場質(zhì)量要求，而截至2018年3月，A股仍有兩項不滿足要求，一是資本流動（QFII的鎖定期及退出資金限制仍然嚴格，投資配額申請審批批準的時間不確定性和配額大小不確定都是海外投資者考慮的重要因素），二是結(jié)算清算（中證登的結(jié)算證券結(jié)算T+1和現(xiàn)金結(jié)算T+0，與其他市場的T+2和T+3常規(guī)標準有所不同）。

申萬宏源認為，國內(nèi)積極出臺相關(guān)政策應(yīng)對，資本流動問題已解決。今年6月12日，央行會同外管局取消QFII資金匯出20%的限制，同時取消本金鎖定期，允許開展外匯套期保值，并且放寬互聯(lián)互通的單日額度限制至原來的4倍，北向陸股通單日額度調(diào)整為520億人民幣，南向港股通則調(diào)整為420億，打消外資入場顧慮。

申萬宏源認為，富時羅素是倫敦證券交易所集團(LSEG)信息服務(wù)部的構(gòu)成之一，是倫交所的全資子公司，滬倫通開通與富時羅素納入A股同步推進概率提升。

各方熱議MSCI最新舉動

對于MSCI今日提出擬進一步提升A股納入權(quán)重的舉動，安信國際認為，主要有兩個原因。

首先是A股納入指數(shù)以來，市場反應(yīng)普遍正面，開設(shè)了超過4600個新的互聯(lián)互通戶口，北向資金增加460億美元。而且互聯(lián)互通每日額度增加4倍，投資者明顯更容易買賣A股，加上離岸人民幣流動性充裕，足以支持納入因子提升數(shù)倍。

另一個原因是A股本身亦有不少改善，例如今年公布超過十項開放措施，停牌股份數(shù)目大減，上海八月開始實施收市后三分鐘的競價時段等。至于計劃納入創(chuàng)業(yè)板指數(shù)股份，是因為該類股份總數(shù)已占A股兩成，流通市值更超越深圳主板和中小板。

安信國際指出，MSCI明晟周二已正式啟動了有關(guān)進一步增加A股在明晟指數(shù)權(quán)重的咨詢程序，咨詢期會于明年二月中結(jié)束，計劃明年二月底或之前宣布決定，考慮因素包括投資者是否同意納入因子提升比例，能否適應(yīng)新調(diào)整，還有跨境買賣A股的限制，例如停牌準則、結(jié)算安排是否與國際一致；對沖和衍生工具是否方便使用等。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍對此認為，MSCI考慮將A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重調(diào)高表明了外資態(tài)度。

楊德龍認為，現(xiàn)在A股在MSCI新興市場指數(shù)中的納入比例僅為5%，未來會逐步提高納入比例，直至100%納入。根據(jù)測算，每提升5%的納入因子，將給A股帶來1000億元左右的增量資金，而提升A股在MSCI新興市場指數(shù)中的比重，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，為A股引入源頭活水。這意味著明年或直接給A股帶來3000億元外資流入，間接帶來的資金量更大。

他指出，根據(jù)其與外資金融機構(gòu)交流的情況，外資決定是否投資A股，一是是看A股的國際化程度，有沒有加入MSCI、富時羅素等國際指數(shù)，二是看A股的開放程度，資金進出通道是否通暢，三是看A股股票的投資價值。今年以來，外資持續(xù)流入A股資金量超過2300億元，累計持有A股超過12000億元，說明外資對A股整體投資價值看好。

楊德龍認為，從外資流入的板塊來看，以消費和金融板塊為主，特別是消費白馬股，吸引了大量外資的流入。值得關(guān)注的是，外資集中持倉白馬股，是有比較深刻背景的。在我國整體經(jīng)濟增速從高速增長到中速增長的階段，行業(yè)集中度不斷提升，而行業(yè)龍頭具有比較高的定價權(quán)，股息率也高于行業(yè)平均水平，深得各路資金的青睞。

另外一個重要的國際指數(shù)，即富時羅素國際指數(shù)有望在本周宣布，把A股納入富時羅素國際指數(shù)，外資流入A股的態(tài)度會更加堅決。一旦A股同時納入到這兩個主要的國際指數(shù)，表明A股已經(jīng)正式成為國際資本市場的重要一員。對于外資來說，配置A股成為一種必須的操作。這說明A股在大幅下挫之后，已經(jīng)具備了比較大的投資價值。外資在比較了中外股市的估值之后，A股的投資價值是比較突出的。

楊德龍認為，現(xiàn)在外資在A股市場的占比越來越大，對A股市場的投資理念以及A股市場的生態(tài)都造成了很大的影響。以往A股市場是一個散戶的市場，投資者喜歡炒消息、炒題材。現(xiàn)在投資者們都逐步轉(zhuǎn)向做價值投資。從A股市場的整體氛圍來看，也確實逐步的偏向于價值投資。因此，投資者必須及時轉(zhuǎn)變投資理念，適應(yīng)市場環(huán)境的變化。

趁著MSCI和富時羅素納入A股熱潮 國內(nèi)已發(fā)行多只相關(guān)基金

實際上，國內(nèi)追蹤MSCI和富時相關(guān)指數(shù)的基金早已有之，特別是從今年開始才進入爆發(fā)期。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當前國內(nèi)追蹤MSCI和富時指數(shù)的基金已超過40只，其中追蹤MSCI指數(shù)的基金超過30只，追蹤富時指數(shù)的基金在10只左右。

從基金類型來看，多數(shù)為被動指數(shù)型基金，還有一些為增強指數(shù)型基金，還有一些為國際(QDII)另類投資基金。

從規(guī)模上看，上述基金發(fā)行規(guī)模超過200億份，最新留存規(guī)模超過150億份。

來源：證券時報網(wǎng) 記者：胡華雄