短期償債承壓 云南城投重啟與控股股東債務(wù)置換

每經(jīng)記者｜蔡雅蕓    每經(jīng)編輯｜陳夢妤    

擱置近5個月后，云南城投與控股股東之間的債務(wù)置換再次啟動。

10月10日晚間，云南城投發(fā)布公告，稱擬承接控股股東云南省城市建設(shè)投資集團有限公司（下稱省城投集團）對銀團的債務(wù)，由此產(chǎn)生的對價債務(wù)將與云南城投對省城投集團及其下屬公司所負的內(nèi)部負債進行抵銷。

值得關(guān)注的是，今年5月云南城投就曾推動過上述債務(wù)承接與抵銷事宜，后在上交所問詢后取消擱置。

短期借款變長期

今年5月23日，云南城投曾公告稱，為推進重組成都環(huán)球世紀會展旅游集團有限公司（下稱成都會展)進程，擬進行前述債務(wù)置換事宜。

不久，云南城投收到上交所關(guān)注函，內(nèi)容包括增加上市公司償債壓力、控股股東為解除質(zhì)押股權(quán)的原因、上市公司承接控股債務(wù)是否損害公司利益等核心問題。

而后的6月，云南城投就宣布因債務(wù)承接相關(guān)各方就債務(wù)承接的部分細節(jié)以及承接的利弊存在分歧，最終未能達成一致意見而終止，并表示會通過其他方式解決成都會展質(zhì)押股權(quán)的問題。

云南城投相關(guān)負責人在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說：“這個事情涉及的方面比較多，收購成都會展的擔保事項也比較多，當時幾方意見沒達成一致。現(xiàn)在經(jīng)過幾輪磋商，重新確立了方案。”

與5月23日公告內(nèi)容不同的是，這一次，云南城投明確表示其融資環(huán)境受到影響，且對省城投集團及其下屬公司應(yīng)付款余額較大，面臨較大的短期還款壓力，加上重組成都會展進程因股權(quán)質(zhì)押受阻。

云南城投相關(guān)負責人對記者說，此舉主要作用是將內(nèi)部借款轉(zhuǎn)變成低息長期借款。云南城投方面認為，這次債務(wù)承接的主要目的是獲取一筆低利率長期貸款，有利于改善負債期限結(jié)構(gòu)，降低融資成本和經(jīng)營風險；另一方面，也有利于解決省城投集團所持成都會展51%股權(quán)的質(zhì)押問題，加快重組進程。

低息債務(wù)置換難度較大

上交所此前在問詢函中提及，云南城投欲將向控股股東的內(nèi)部借款轉(zhuǎn)換為對銀行借款，形成上市公司對外的強制性還本付息義務(wù)，進一步增加其償債壓力。

云南城投認為，由于對價債務(wù)的金額與自己承接的標的債務(wù)金額相等，因此債務(wù)承接不會增加公司負債，也將降低其未來年度的短期資金需求。

省城投集團與銀團的借款發(fā)生在2017年1月16日，當時貸款金額70.8億元，貸款期限不超過7年，貸款利率為同期中國人民銀行貸款基準利率4.9%。

如此低息，與省城投集團之間的債務(wù)置換，對云南城投來說確實是一筆劃算的交易。

截至今年9月30日，銀團貸款余額為60.8億元。根據(jù)協(xié)議約定，省城投集團在收到現(xiàn)金方式支付的股權(quán)對價時，將優(yōu)先用于提前歸還銀團貸款，即約18億元資金省城投集團將用于歸還銀團貸款，云南城投繼而承接的銀團借款實際為42.8億元，且還有6年貸款期限。

而云南城投對省城投集團的短期借款為58億元，且內(nèi)部借款綜合利率為8.75%。通過債務(wù)置換，云南城投就將其中的42.8億元成功轉(zhuǎn)變成可在6年時間分期償還的銀團借款。

至于省城投集團同意這次置換的原因，云南城投內(nèi)部人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者說：“因為集團當時收購成都會展就用的這筆銀團貸款。資金隨標的走，成都會展被云南城投收購后，這筆貸款也要跟著走。”

值得一提的是，4.9%的利率水平在如今的融資環(huán)境下頗為少見。從公告內(nèi)容看，相比云南城投2017年平均6.77%的融資成本以及今年1～5月7.69%的融資成本相比，這次債務(wù)置換可以直接為云南城投每年減少約8100萬元利息支出。

不過，云南城投的高負債也一直是外界關(guān)注焦點。截至2017年末，云南城投資產(chǎn)負債率為88.82%，利息費用17.59億元，流動負債227.52億元。

云南城投也表示，由于自身短期借款2.87億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為113.75億元，短期需要償債還的貸款較多，能取得如擬承接債務(wù)此類的低息長期借款難度也較大。