管理層齊鮮明表態力挺A股 “掌聲響起來” 滬指應聲拉長陽！

每經記者｜楊建    每經編輯｜何劍嶺    

圖片來源：視覺中國 

昨日，滬指跌破了2500點整數關口，今日更是最低摸至2449點。自今年1月29日見到高點3587點以來，滬指至今累計最高跌去超過1100點。創業板指更是連續7個月月線收陰，區間下跌超過42%。在此背景下，今日上午A股開盤前，中國銀保監會主席郭樹清、中國人民銀行行長易綱和中國證監會主席劉士余均表態對股市健康發展予以支持；上午國務院副總理劉鶴也就當前經濟金融熱點問題發表了看法，他表示，股市的調整和出清，正為股市長期健康發展創造出好的投資機會。

受此影響，A股盤中題材、權重股集體走強，尤其是創藍籌大幅飆升，帶動創業板指盤中大漲近4%。兩市各行業板塊中，保險、券商、軟件、電信、電子、銀行等板塊漲幅居前。最終，滬指收長陽線大漲2.58%，重上2500點和5日均線，收報2550.47點；創業板指同樣收長陽線大漲3.72%，收復1200點和5日均線，收報1249.89點。

管理層齊聲提振市場信心

今日上午，國務院副總理劉鶴接受了記者采訪，就當前經濟金融熱點問題發表了看法。劉鶴表示，將繼續實施積極的財政政策、穩健的貨幣政策、明確的產業投資政策、更具有普惠性和可持續性的社會政策，使供給側結構性改革這個核心政策進一步深化。最近以來，人民銀行、銀保監會、證監會以及其他相關部門都在研究出臺新的改革措施，有了一些新的制度安排和政策工具。從國際投資機構對中國股市的評估和國內專業機構的市場分析來看，大家比較一致的看法是，從全球資產配置來看，中國正在成為最有投資價值的市場，泡沫已經大大縮小，上市公司質量正在改善，估值處于歷史低位，所以很多機構建議對中國股市給予高度關注，認為中國股市已經具有較高投資價值。對這些評估，相信投資者會做出理性判斷。可以說，股市的調整和出清，正為股市長期健康發展創造出好的投資機會。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，就在A股市場連續下跌后的關鍵時刻，證監會主席劉士余在今日早間就市場關注的重點問題接受了新華社記者采訪。劉士余表示，證監會始終堅持以改革開放創新為主線來穩定和提振市場信心。近期推進的主要措施包括以下方面：

一是即將出臺《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》。允許過渡期內相關產品滾動續作，以承接未到期資產。過渡期結束后，確實難以完成整改的產品，可在獲得證監會認可后，采取適當措施妥善處理，確保業務活動有效接續，投資者合法權益得到有效保護。

二是盡快完善上市公司股份回購制度。相關修法草案已經按照立法程序由國務院提請全國人大常委會審議。證監會將會同有關部門積極配合做好相關工作，高效率支持符合條件的上市公司依法合規回購股份。

三是繼續深化并購重組市場化改革。已經推出并購重組“小額快速”審核機制，即將按行業實行“分道制”審核，對高新技術行業優先適用。豐富并購重組支付工具，提高審核效率，鼓勵和支持上市公司依托并購重組做優做大做強。

四是鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。

五是鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

六是繼續全方位擴大開放，支持外資資管機構在境內設立法人機構，從事包括股票等權益型資產在內的資管業務。

同時，中國人民銀行行長易綱今日在接受記者采訪時表示，近期股市波動主要受投資者預期和情緒影響。實際上，當前我國經濟基本面良好，金融風險防控取得進展，宏觀杠桿率已經企穩，經濟內生增長潛力巨大，經濟繼續保持穩定增長的動力增強。總體看，當前股市估值已處于歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。

易綱稱，近期一些地方政府相繼出臺了支持當地企業流動性的政策，對此我們積極鼓勵，人民銀行也正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題。一是推動實施民營企業債券融資支持計劃，通過信用風險緩釋為部分發債遇到困難的民營企業提供信用增進服務，帶動民營企業整體融資恢復。二是推進民營企業股權融資支持計劃，支持符合條件的私募基金管理人發起設立民營企業發展支持基金，為出現資金困難的民營企業提供股權融資支持。三是央行綜合運用再貸款、再貼現、中期借貸便利等貨幣政策工具，發揮好宏觀審慎政策的結構調整功能，支持商業銀行擴大對民營企業的信貸投放。

易綱表示，人民銀行將繼續執行穩健中性的貨幣政策，前瞻性地做好相關政策儲備，保持流動性合理穩定，促進市場的健康平穩發展，營造良好的經濟金融環境。

中國銀保監會主席郭樹清也就當前金融市場等問題接受了記者采訪，他表示，近日我國金融市場受多種因素影響出現較大幅度異常波動，與我國經濟發展基本面嚴重脫節，與我國金融體系整體穩健狀況不相符合。當前我國經濟運行穩中向好的趨勢沒有改變，系統性金融風險完全可控。我們將進一步深化改革、擴大開放，采取相關政策措施，落實黨中央、國務院“六穩”要求，推動金融市場回歸到正常健康發展的軌道。

郭樹清表示，按照有關工作安排，近期主要的政策措施包括：一、按照“資管新規”和“理財新規”相關要求，銀保監會制定了《商業銀行理財子公司管理辦法》，現正式向社會公開征求意見。二、要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理，在質押品觸及止損線時，質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素，采取恰當方式穩妥處理。三、充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。

A股迎來明確向好信號

北京星石投資向火山君（微信公眾號：huoshan5188）指出，今日一行兩會“掌門人”齊發聲，保險、券商、銀行等金融機構以及私募股權基金出資幫助上市公司緩解股票質押風險，有助于緩解當前市場極度悲觀的情緒。同時也說明了監管層對當前股權質押風險問題的高度重視，或者已經有了合適的機制來安排解決問題。近期多個地方政府設立基金受讓質押股票，也說明了他們對這些公司股價的認可，因為這類資金也有盈利的需求，這對市場來講也是一個比較好的信號。預期未來保險資金、地方政府基金以及私募股權基金等將采用市場化運作的手段，選擇一些真正有競爭力的上市公司的質押股票，打破其“股票下跌-質押爆倉-繼續下跌-繼續爆倉”的流動性枯竭“螺旋”，幫助這類上市公司渡過難關。

川財證券研究院分析師楊歐雯表示，基于維護資本市場穩定和防范系統性風險的考量，管理層鼓勵多措并舉引導資金進入實體經濟，有助于化解上市公司經營風險。保險機構做為金融市場的參與者，在合規前提下參與到上市公司股票質押中，能夠在一定程度上化解上市公司的流動性風險，有利于資本市場的穩定發展。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，也豐富了保險資金投資渠道，有利于保險資金分散風險，增加保險資金的安全性、流動性和收益性。其不納入權益投資比例監管的提法，更是為資金入市開了綠燈，加大了資金流入的可能性。

基巖資本副總裁岑賽銦告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），并購重組有利于上市公司做大做強，監管層對于支持經濟發展、符合產業轉型升級的并購重組持支持態度，但一些盲目跨界、忽悠或跟風式的并購重組預計未來仍將受到嚴格監管。目前不少行業仍存在產能過剩的情況，一些上市公司主業經營難以為繼，轉型升級需求也會長期存在，這都將促使并購重組繼續活躍，監管層也是在順應市場的需求。但是交易各方真正需要考慮的是，如何規范、透明和有效地通過并購重組來實現可持續經營，而不是只為借此投機套利。

岑賽銦還告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），今年上市公司回購越來越多，可以大大提升市場對企業的信心。從歷史經驗看，回購潮往往發生在A股底部區間。從當前的回購潮持續時間、規模以及市場交易特征看，目前的市場已經接近底部區間。不過股票回購是公司內部看好公司未來發展的信號，但是這種信號的釋放外部投資者未必認同。外部投資者可能希望繼續觀望一段時間，在更低的位置買入，反映到市場上就是股價未必上漲。

好公司已具備買入機會

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，2018年10月，中國對沖基金經理A股信心指數為122.87，相比上個月環比上漲9.64%，指數值創年內新高。在市場經歷了連續大幅調整之后，對于10月份的市場預期，基金經理是充滿信心的，認為年內最后幾個月存在一定的吃飯行情。深圳前海乾元資始研究總監仝棟告訴火山君（微信公眾號：huoshan5188），今日一行兩會“掌門人”齊聲喊話穩信心非常及時，在市場極度迷茫之際，給市場注入了一劑“強心針”，這將促使市場就此止跌企穩，并展開反彈。

從私募的倉位來看，目前私募平均倉位為62.50%，而上個月為52.61%，環比上漲接近10%。累計75.41%的私募目前處于半倉或者半倉以上的水平，普遍處于中等偏上倉位；另外24.59%的私募處于半倉以下，其中5.74%的私募處于空倉觀望狀態。整體來看，在市場有轉暖跡象之后，私募基金的倉位開始穩中有升，但是整體來看，依舊處于中等水平，離高峰期平均倉位80%以上仍舊有較大距離。

千波資產研究員黃佳指出，最近市場連續調整，個股頻頻閃崩。究其原因是受外圍大跌的情緒影響，另一方面是擔憂高股權質押率的公司會引發強制平倉。而今早一行兩會集體發聲，央行表態積極鼓勵地方政府給當地企業提供流動性支持的政策，并會繼續保持流動性合理穩定，促進市場健康平穩發展，支持上市公司緩解股票質押困境。由此可以看出監管機構對化解市場危機的決心和信心，市場過于悲觀的情緒也有望得到緩和。在政策的呵護、流動性合理以及估值底部的多方帶動下，我們認為市場會迎來底部，展開反攻行情。

優聚資本基金經理丁碩表示，今天一行兩會集體發聲，主要是為了緩解近期持續集中爆發的股權質押平倉或是其他的杠桿資金平倉帶來的流動性風險，我們認為這對于短期緩解股票質押的平倉壓力、提升投資者的信心還是能起到一定的作用，對市場也有一定的提振作用。但是市場能否在這個位置見底，更多的還是要看是否能有一系列的穩增長、穩杠桿的組合拳出來，并且能夠很快看到實質性的落地。

丁碩進一步指出，目前A股整體的估值較低，比較樂觀的預期是市場在質押風險有所控制的情況下逐漸筑底成功。而從投資的角度來看，我們在目前的位置更多的精力應該放在挑選各個行業中真正有競爭力，并且公司杠桿水平、現金流控制較好的公司。這類公司在跟隨市場一起調整下來之后具備了絕佳的買入機會。