海通證券：后市維持低波動可能性較小

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現(xiàn)在市場上一種代表性觀點認為，在股市新設板塊推出前指數(shù)尤其是上證綜指上下幅度不大，維持2900-3200點震蕩。

海通證券認為，未來3個月市場維持低波動橫盤的可能性較小。海通證券對當前市場的定性是牛市第一階段即孕育準備期，從歷史規(guī)律看，市場最低點的反轉往往需要五大基本面領先指標中有三個及以上企穩(wěn)，1月上證綜指2440點時只有社融1個指標改善，股市搶跑源自政策紅利。參考歷史，如牛市孕育期開始回撤，市場往往會吐出前期漲幅的6成左右，跌幅12%-16%，這是未來第一種波動加大的情景，這個概率偏大。還有第二種情景，市場向上突破從而波動加大。

海通證券進一步表示，未來市場長期保持低波動橫盤的可能性較小，如果未來市場出現(xiàn)回撤，針對回撤，控制倉位是一方面，結構上要找漲幅少，機構配置少的板塊，如銀行。看的更長遠一點，未來市場進入牛市第二階段，需要確認基本面見底，預計盈利最快今年三季度見底。牛市的第二階段是全面爆發(fā)期出現(xiàn)主導產業(yè)，主導產業(yè)漲幅顯著大于其他產業(yè)，因為他們的業(yè)績更好，估值提升會更明顯，戴維斯雙擊的乘數(shù)效應很強。著眼未來，現(xiàn)在需要為牛市第二階段做準備，重點是找到主導產業(yè)。現(xiàn)在我國進入后工業(yè)化時代，重點發(fā)展第三產業(yè)，科技和消費服務將成為主導產業(yè)，而為他們提供融資服務的是券商，所以這次的主導產業(yè)是科技和消費服務+券商。主題方面，關注長三角一體化國家戰(zhàn)略，長三角區(qū)位優(yōu)勢顯著，立體交通網(wǎng)構成“一核五圈四帶”巨型城市密集區(qū)，相關投資機會包括基建、環(huán)淀山湖戰(zhàn)略協(xié)同區(qū)建設、科技產業(yè)等。