資金預期“不悲觀” 分化行情籌謀“牛回頭”

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“三連跌”頹勢過后，滬深市場終于在節前最后一個交易日展露喜色。受賺錢效應回升提振，主力資金也不由得放慢離場步伐，最新數據顯示，4月30日滬深兩市主力資金凈流出規模環比“腰斬”，為204.23億元。而在兩融市場上，即便指數調整期間亦不乏投資者捧場，終端統計的55只ETF基金中，上周一獲得融資凈流入的仍有35只。

市場人士認為，前期連續調整盡管對風險偏好形成壓制，但3050點-3010點位置并未出現下跌失速，相反技術層面卻出現一定超跌信號，預計連續下挫將按下反彈控制鍵。

謹慎情緒緩解

最新數據顯示，截至4月29日，滬深市場融資融券余額報9731.67億元，環比繼續下滑，但總體來看，融資陣營并未發生“踩踏事故”，僅僅是資金心態發生分化，相較前期單邊做多勢頭，當前融資操作更多了一份謹慎。

具體來看，當天市場融資買入額為493.52億元，較前一交易日533.45億元，以及4月25日636.62億元明顯減少，不過同期融資償還額也持續下降，至4月29日報582.94億元。總體看，兩融余額規模依舊維持高位。

另外，ETF融資方面，南方中證500ETF、華夏恒生ETF上周一分別獲得1.15億元和1.05億元融資凈流入，而終端統計的55只ETF中，當天更有35只出現融資凈流入。

主力資金變動也反映出持股意愿自谷底回升的態勢。根據終端，4月30日滬深市場主力資金凈流出規模為204.23億元，環比降幅高達56.93%，與4月25日當天凈流出721.75億元相比更是小巫見大巫。并且，當天這一凈流出規模也是4月份市場單日凈流出第三低。可以說，對于此番調整，資金情緒修復明顯快于預期，市場并不悲觀。

聯訊證券認為，近期市場的調整主要來自前期估值修復較大，但經濟復蘇的跡象已經愈發明顯，未來盈利端會有明顯的回升。另外，外圍環境也比較友好，美股創下新高，近期市場調整屬于“牛回頭”，反而是調倉換股的好時機。

二八分化明顯

總體來看，指數調整期間，個股二八分化明顯，大盤藍籌股獲益顯著，前期題材熱度較高的通信板塊則感受到殺跌的寒意。從資金上看，各大行業板塊間也呈現熱度冷暖不均的情況。

數據顯示，28個申萬一級行業中，4月30日獲得主力資金凈流入的僅有交通運輸和農林牧漁兩大板塊，凈流入規模分別為1.40億元和2875.13萬元。凈流出板塊中，綜合、休閑服務、國防軍工板塊凈流出規模相對較小，而通信、非銀金融、計算機板塊則位居當天凈流出板塊前三名，具體金額為30.91億元、24.90億元和20.51億元。

中原證券分析認為，“二八分化”風格短期得到延續，業績變臉的“重災區”壓力較高，市場風格仍將偏向于藍籌。

另外，按照可比口徑計算，2019年一季度的3566只樣本股票中只有2188只股票在一季度的盈利增速有所改善，占比為61.4%，且改善的普及率大多集中在金融行業，如非銀、銀行，或者受商譽減值沖擊大的行業，如傳媒、電氣設備等。聯訊證券也認為，市場有望在二三季度間展開第二輪上漲，上探3500點區域。建議投資者中期重點布局兩條主線：一是經濟復蘇主線，一季度多項經濟數據好于預期，隨著減稅降費的落地，上市公司盈利有望開始回升，業績確定性反轉向上的板塊和個股會受到青睞。二是科創板與改革主線。科創板有望在二季度推出，這對科技板塊形成風險偏好刺激，電子、通信、計算機等板塊可以考慮；另外，國企改革有望提速，未來競爭性領域的國企改革(股權激勵、混改等)值得重點關注。