重磅！國際資管巨頭將all in A股，計劃下周三生效！全球歡騰，A股冷感，巨頭此時挺進A股，原因何在？

圖片來源：視覺中國 北京時間7月10日20：30，美聯儲公布鮑威爾國會證詞。隨后鮑威爾開始了在眾議院的聽證會。鮑威爾在國會證詞中回顧了2019年上半年的經濟形勢和貨幣政策，并再度發表鴿派言論：通脹的疲軟可能比美聯儲預期的更久，這進一步引發了寬松預期。證詞公布后，CMEFedwatch顯示7月議息會議降息至2.00%-2.25%的可能性為76.5%，降息至1.75%-2.00%區間的可能性為23.5%。 受此預期刺激，當夜外圍市場一片大好。美股納指和標普500皆創歷史新高，商品期貨市場形勢大好，亞太股指今日也是全線走高。然而A股卻反應較為平淡。這背后的原因究竟是為何？ 從今日A股市場殺跌的結構來看，可以說將市場帶下來的主要力量是券商，上午臨收盤的時候，中信建投跌了近9%，中原證券也大幅殺跌。這可能與近期市場密集“爆雷”有關。在經濟周期運行到尾部的時候，隨著經濟下行，由于債務問題引發的地雷總會時不時地引爆，這在一定程度上影響了市場情緒。 此外，由于中國剛剛公布的CPI指數來到了2.7%，這在一定程度可能會影響到中國跟隨美國降息的預期。在這樣一個類似于“滯脹”的時刻，投資人采取防守姿態是自然選擇。 值得關注的是，外資對A股的態度似乎更為積極一些。數據顯示，截至7月11日收盤，北向資金合計凈買入24.36億元，結束連續3日的凈流出趨勢。其中，滬股通渠道凈買入18.23億元，深股通渠道凈買入6.13億元。 另據外媒報道，景順資產（Invesco）將允許亞洲主力基金allinA股。在一份報告中，景順資產表示，將允許其東亞（日本除外）的CIO將其聚焦中國股票基金全部投資于中國的A股。 景順資產管理公司 InvescoLtd是一領先全球的獨立投資管理機構，致力為全球各地客戶建立穩固的財務保障，并結合環球投資團隊的優勢，提供全面的投資產品系列，為全球各地個人、機構性及私人財富管理客戶提供卓越的投資服務。集團在紐約證交所上市，代號為IVZ。InvescoLtd是一領先全球的獨立投資管理機構，致力為全球各地客戶建立穩固的財務保障，并結合環球投資團隊的優勢。 A股表現意外平淡 按理來說，在美聯儲放出強烈降息信號之后，A股市場的反應相對應該會比較熱烈。今天早盤，A股的確也有超過1%漲幅的表現，但隨后重慶啤酒、中信建投等小型白馬股相繼跳水，影響市場情緒。午后兩市總體繼續回落，次新股板塊單邊下挫，人氣持續趨冷，保險板塊則護盤明顯，個股跌多漲少，流動性一般，臨近尾盤，指數小幅止跌。截止收盤滬指漲0.08%，深成指跌0.15%，創業板指漲0.25%。 相對于外圍市場而言，A股的走勢明顯較弱，亞太市場多數上漲，而且漲幅不錯。 歐洲三大股指今日亦開高。 在昨晚上漲之后，今日美股期指的表現依然處于多頭氣氛當中。 那么，A股為何會反應如此平淡呢？ 首先從市場結構來看，處于一種失衡狀態。目前，A股市場處于多頭狀態的股票主要是貴州茅臺等白馬股，但這些股票的估值水平處于歷史中位數以上。而中小盤股因為周期、制度等原因，抗風險能力在下降，外延式增長空間亦未打開，所以估值空間和多頭氣氛都難以得到延展。若這一矛盾最終會迎來化解，其過程也會相對痛苦。總的來說，需要時間； 其次，由于經濟周期的緣故，經濟增速下行的階段，以債務危機呈現的雷會大量出現，近期市場似乎又進入到一個“爆雷”階段，這在一定程度上會影響相關金融機構的估值，所以今天也會看到中原證券這些股票殺跌的場景； 第三，美聯儲降息節奏和幅度目前仍不清晰，中國央行未來有可能跟隨美國的降息節奏，但亦要視國內的情況而定。六月份的CPI來到2.7%，其中食品同比大幅增長，而近期國際油價再度有抬頭的趨勢，在這種背景之下，寄望央行祭出降息這么強預期的動作，其現實性值得觀察。 國際資管巨頭預計allinA股 在A股持續處于低迷狀態的時候，據外媒報道，景順資管（Invesco）將允許亞洲主力基金allinA股。在一份報告中，景順表示，將允許其東亞（日本除外）的CIO將其聚焦中國股票基金全部投資于中國的A股，如果他愿意的話。 由投資目標所提出的改變，景順基金管理人邁克·紹聚焦中國的基金將于7月17日生效。在滬深兩市上市的中國A股，先通過“滬港通”計劃，將投資額度提升至總資產的20%。根據這些改變，可以將他的1.46億美元基金的100%投資中國。 自2011年12月成立以來，邁克·紹（MikeShiao）一直在經營著一家總部位于盧森堡的基金。截至2019年6月的三年中，景順聚焦中國股票基金按美元計算已實現49.8%的回報率。相比之下，在同樣的時間段內，摩根士丹利資本國際中國指數（MSCIchina10/40CR）上升幅度為32.9%。 InvescoLtd是一領先全球的獨立投資管理機構，致力為全球各地客戶建立穩固的財務保障，并結合環球投資團隊的優勢，提供全面的投資產品系列，為全球各地個人、機構性及私人財富管理客戶提供卓越的投資服務。集團在紐約證交所上市，代號為IVZ。最近數據顯示，截至2018年底，該公司管理資產規模達8882億美元。 在上述外資看好A股的同時，北上資金亦在遵循著他們一貫的規律，那就是在外圍市場轉好，人民幣升值的背景之下，北上資金就會凈流入A股市場。數據顯示，截至7月11日收盤，北向資金合計凈買入24.36億元，結束連續3日的凈流出趨勢。 那么，內地投資者與外資緣何有如此大的差異，外資又究竟看好中國什么呢？ 分析人士認為，內地投資人更多地從博弈的角度來理解市場、參與市場，而外資則更擅長從估值的角度去參與市場。單就估值來看，美股市場目前整體市盈水平甚至還略高于A股，但他對應的是較低的國債收益率水平和較低的基準利率，而A股市場并非如此，在這個意義上，若有降息出現，A股估值提升的潛力會更大；從全球橫向比較來看，外資可能更傾向于認為，中國資產的潛力更大一些，因為中國有著完備的工業體系，亦有廣大消費市場，同時也有一個較為穩定的管理體制，社會發展亦達到了一個相對進步的階段；從配置角度來看，外資進入一個市場的時間可能比較長、規模比較大，這樣更有左側配置的需求，可以說A股市場的調整正好給予外資這種機會。 來源：券商中國時謙