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東方金誠王青:外資涌入中國債市面臨兩大機遇 市場開放進程加速、債券收益率相對更高

每日經濟新聞 2019-09-06 16:10:30

隨著中國債券市場的日益國際化和活躍,境外投資人參與中國債券市場將面臨哪些機遇和挑戰呢?

每經記者 冷輝     每經編輯 盧九安    

東方金誠首席宏觀分析師 王青 圖片來源:主辦方

近日,由東方金誠國際信用評估有限公司、亞洲信用評級協會聯合主辦的“亞洲信用評級協會專場研討會”在上海舉行。圍繞著外資涌入中國債券市場等方面,東方金誠董事長羅光指出,經過三十多年的發展,中國債券市場存量逾93萬億人民幣,已經成為亞洲第一、世界第二大債券市場。

羅光提到,境外投資者對于中國債券市場的參與度持續提升,銀行間債券市場已有超過1800家境外投資者,持債規模近2萬億元人民幣。隨著中國債券市場先后納入主要的全球指數,預計還將至少吸引6000億美元境外資金進入中國債券市場。

東方金誠首席宏觀分析師王青也提到,過去5年間,境外投資者在中國債券市場的債券持有量成倍增長,但是目前整體的規模還是在2萬億,占比2%左右。不過,隨著中國債券被彭博-巴克萊指數等債券指數的持續接納,境外投資者持有中國債券的份額、比重會越來越大,短期內有可能再翻一番。

隨著中國債券市場的日益國際化和活躍,如何走進90萬億的中國債券市場,已經成為債券市場參與方必須思考的問題。那么,境外投資人參與中國債券市場將面臨哪些機遇和挑戰呢?

王青表示,外資進到中國債券市場,第一個機遇是在當前全球主要的金融市場中,中國的債券收益率目前相對水平還比較高,十年期國債收益率還是在3%以上。全球其他主要發達經濟體方面,隨著美聯儲降息,利率都在很低水平基礎上繼續下滑。中國債市相對收益率優勢很可能會保持一段時間。除了高收益以外,中國宏觀經濟過去20年保持了比較穩定的一個狀態。

第二個機遇,當前中國債市的開放進程確實在加速,過去幾年外資在中國國債中的占比從2.3%,現在已經提高到7.6%。但是與全球成熟市場相比,這個比重仍然是二分之一到三分之一的水平。外資在信用債、地方債中更是可以忽略不計。這意味著境外機構未來會更大程度地進入中國的市場。王青認為,外資下一步進入中國市場,一個重點會是地方債,第二個是還未成形的高收益市場(主要是低資質、低評級等債券)。

對于外資可能遇到的挑戰,王青表示,一是中國的債市很復雜,主要是銀行間和交易所市場構成。兩個市場無論是債券品種、投資人,還是托管結算都有不同,存在大大小小的差異,而且還處于一個持續演變的過程。二是中國的債市違約率目前不是很高,違約回收率在這次違約高峰中表現的很低。三是中國債市、匯市的衍生工具,目前的品種還不夠豐富。

對此,王青建議境外投資者,首先要理解人民幣匯率的波動,以及它的市場化進展。其次是建議境外投資者一定要密切跟蹤中國債市政策的走向;中國的監管層非常重視跨境資金流動的宏觀審慎管理。最后是境外投資者來到一個陌生的市場,特別是中國的市場,要注重文化的融合,特別是善于和監管溝通的問題。

封面圖片來源:主辦方 供圖

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