武漢科技大學金融證券研究所所長董登新：科創板個股破發是正常現象

每經記者｜陳晴    每經編輯｜魏官紅    

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科創板是我國資本市場探索深層次改革的起點，從2018年11月5日被提出，至今剛好一周年。在這一年時間里，科創板發展的情況如何？有哪些問題仍待改進？

對于相關問題，11月6日，《每日經濟新聞》記者專訪了武漢科技大學金融證券研究所所長董登新。

市場運行符合預期

“改革的力度前所未有。”董登新表示，從宣布設立科創板并試點注冊制到真正開板，只用了不到十個月的時間，效率非常高，體現出了中國速度。而從科創板的實施進程來看，市場表現正常，運行也符合預期。

值得注意的是，不同于科創板開板初期新股上市時的火熱和暴漲現象，近期，科創板多只個股股價開始逐步回落。時至今日，久日新材和昊海生科均盤中破發。尤其是久日新材，今日（11月6日）是其上市第二個交易日，且66.35元/股的收盤價也低于66.68元/股的發行價。

“破發才正常。”在董登新看來，成熟的市場，新股上市首日破發是正常現象。例如在中國香港市場，新股上市首日破發率在15%左右，而在美國上市的中概股首日破發率有時候高達40%。

唯一令董登新頗感意外的是科創板企業上市的節奏。董登新表示，今年首批25家科創板企業上市之后，新的科創板企業上市一度“青黃不接”。“其實，第一批之后，排隊的企業還是不少的，但審核的節奏放慢了。”董登新認為，這或許不利于科創板市場的擴大和發展。

“一個市場太小就沒辦法容納大資金，進不來的話，可能部分資金又撤走了。”董登新表示，希望未來科創板能夠堅守初心，對標美國納斯達克市場，并實現良好發展。

體現了對科創企業包容性

根據證監會主席易會滿介紹，科創板改革肩負著兩大使命：一是通過資本市場的力量推動經濟創新轉型；二是用這塊“試驗田”推動資本市場基本制度改革。

目前來看，上述科創板使命實現的情況如何？董登新認為，從制度設計來看，科創板相關制度較為完善。但在真正實施時，能否真正包容科技創新型企業，仍有待觀察。“目前科創板企業還太少，缺少足夠的樣本來評判，市場仍在觀察其包容性。”

不過，董登新同時表示，近期已經有虧損企業成功過會，這體現了科創板對科創企業一定的包容性。記者了解到，澤璟制藥已于10月30日通過上交所上市委審核，成為目前第一家使用科創板第五套標準成功過會的生物藥企。澤璟制藥目前無任何藥品銷售收入，且2016年以來，公司凈利潤持續虧損。

從初期的暴漲到如今的破發，從科創板這一年來的發展來看，對于科創板投資，投資者有哪些需要注意的問題？董登新坦言，科創板既是高成長板也是高風險板，投資者應具備足夠的風險意識。

“投資者需要對創新包容，對創新失敗包容。”董登新認為，科創板也是大浪淘沙，優勝劣汰。在眾多科創板企業中，真正優秀和偉大的公司可能只是少數，投資者對于科創板企業需要有包容的心態。