西南財大信托與理財研究所所長翟立宏：財富管理各類機構發展戰略有三個共性

圖片來源：每日經濟新聞

每經編輯 謝欣

金融行業一年一度的全景掃描——11月22日，由每日經濟新聞主辦的“2019中國金融發展論壇暨2019中國金鼎獎頒獎典禮”在京舉行。在下午的主論壇上，西南財大信托與理財研究所所長翟立宏對《2019中國財富管理市場報告》進行了解讀與評析。

翟立宏談到整個財富管理市場時，認為2019年有兩個最基本的特點，一個是資管新規一周年之際，對資產管理行業、資產管理市場體系引起的一些變化，逐漸地呈現出來了。 第二就是行業開放，這是2019年整個金融行業和資管行業共同關注的事情。

翟立宏解讀和評析《2019中國財富管理市場報告》 圖片來源：每日經濟新聞

對于財富管理市場上的各類機構，翟立宏表示，在未來發展的戰略和建議、策略上主要有三個方面的共性：

第一個就是戰略層面的差異化，一旦市場的環境統一了，一旦市場的模式統一了，整個資管各個系統之間應該怎么來應對差異？這個是每類資管機構都要考慮的問題。

第二，整個資管行業怎么重新面對現在的客戶群體，客戶群體應該怎么配合資管行業接受行業的更新和改造，行業最大的更新改造是產品服務模式的變化，產品服務模式的變化最大核心就是打破剛性兌付。

第三，就是所有的機構、所有的行業都在考慮的戰略上和策略上的重要要素——科技。

翟立宏解讀和評析《2019中國財富管理市場報告》 圖片來源：每日經濟新聞

翟立宏演講實錄：

大家下午好！時間不早了，我們對整個資產管理、財富管理市場行業的發展報告到今天已經做了十年了，我們實際上從2010年開始就跟每日經濟新聞做理財市場和資管市場的年度梳理和整合。

大家現在手中拿到的報告全文，這些年基本上結構沒有發生非常大的變化，從2010年到2015年叫做中國理財市場年度發展報告，從2016年開始改名為叫做財富管理市場報告。由于時間關系，我不按照PPT里頭的內容分塊給大家介紹了，我把整個的結構和這里頭的梗概做一個簡要的梳理。

對整個財富管理市場過去這一年發生的變化，我們做一些最基本的提煉。大家可以看到實際上財富市場的結構，從2010年開始，就是一個全口徑的理財市場概念，資管新規將整個資產管理市場確定有七個子系統，七個子行業，即銀行、信托、基金、券商、保險資管、期貨資管、金融資產投資公司。我們財富管理市場年度報告涵蓋了這里頭五個，期貨資管因為量相對來說比較小，所以我們沒有涵蓋進去。金融資產投資公司是去年才開始成立的，現在業務范圍相對比較狹窄，我們加了互聯網金融，所以一共是6個板塊。

在第一部分總括的部分，大家看到最重要梳理了2019年兩個最基本的特點，一個是資管新規一周年之際，對資產管理行業、資產管理市場體系引起的一些變化，逐漸地呈現出來了。我們今天這個論壇的主題叫做構筑金融新生態，資管新規實際上就是資產管理行業、資產管理市場里頭最基本的一個生態要素。所以從2018年4月份資管新規正式頒布之后，到后頭各類配置的實施細則出現，整個資管行業最基本的要素，即制度要素大致構建完成了。剛才光大公司張總也提出了五個變革、五個要素，第一個是制度層面，這個在現在金融體系層面顯得尤其重要。財富管理市場的作用機制跟傳統意義上的直接金融和間接金融不一樣，我們關注整個市場最重要是了解、理解資管新規作用的方式和作用的后果，在報告里對這個做了一些簡要的回顧和評價。

第二部分是行業開放，這是2019年整個金融行業和資管行業共同關注的事情。因為下一步我們整個資管行業面臨最大的一個問題實際上就是生產要素的重構問題，后頭會提到。生產要素的重構，技術因素、人才因素、戰略因素，真的需要向全球領先、成熟的市場、行業去學習。整個金融體系的開放對資管行業的影響是深遠的，現在不能梳理出來影響的各個方面和程度，可以用我們理解的做一些說明。

在整個資管系統里頭，我們是按照三個方面來梳理整個市場業態模式。

第一，發展現狀。

第二，存在的問題和提出的挑戰。

第三，提出發展趨勢的設想。

這里六個板塊都是按照這樣的邏輯來呈現的，對于整個資管行業里頭的現狀，我們可以用兩個特點來概括。第一個整體的資管各個行業的規模在過去一年來都是在下降的，整個的資管行業到2019年二季度末，數據截止日考慮到各個資管行業之間的可比性，整體規模是115.83萬億元，相對于去年年底、今年年初的120.3萬億元下降了5萬億元左右，相比2018年年初，2017年年底的122.4萬億元，下降了7萬億元左右。這是在過去十多年資管行業從來沒有的現象，速度下降得還比較快。另外一個特點是結構在分化，我們各個系統之間的相對關系在發展變化，最重要的就是銀行和信托，還有券商資管，原來傳統的一些業態模式規模下降得比較大。

另外一方面，公募基金、保險資管這一塊規模還是在增長，同時里頭的結構有一些變化。

展望未來，看到各個子系統之間，我們都提出了一些發展的戰略和建議、策略。如果共性來說主要是三個方面：

第一個就是戰略層面的差異化，因為資管新規對整個行業最大的要求就是統一，一旦市場的環境統一了，一旦市場的模式統一了，整個資管各個系統之間應該怎么來應對差異？這個是每類資管機構都要考慮的問題。

第二塊，整個資管行業怎么重新面對現在的客戶群體，客戶群體應該怎么配合資管行業接受行業的更新和改造，行業最大的更新改造是產品服務模式的變化，產品服務模式的變化最大的核心就是打破剛性兌付，投資者群體怎么來接受打破剛性兌付？到明年年底，資管新規的過渡期就正式結束了，正式結束之后剛性兌付的打破以一種什么樣的方式來完成和呈現出來，投資者能不能接受這種方式，這個實際上是各個子系統都在考慮的問題。比如說銀行理財產品從保本理財產品向凈值型理財產品轉化。要從產品方式向配置的方式、服務的方式提升，這個是整個投資者群體、客戶的重構。

第三，就是所有的機構、所有的行業都在考慮的戰略上和策略上的重要要素——科技。大家也能在報告里看到，每一個子系統里面，我們都提到了科技賦能的問題，前面嘉賓也講到了，現在最重要考慮科技如何和行業里的其他生產要素結合的問題，科技怎么和傳統的流程結合，怎么和人結合。科技和我們現在行業里人的要素到底是一種競爭關系還是互補關系？是替代關系還是共同作用的關系？我們在報告里，在每一個子行業里都提出了這樣的要求，我們最基本的觀點也是過去這些年給資管行業服務的觀點，就是以金融為體，科技為用。整個里頭最重要還是科技的技能，還是金融的原理、技術方法如何和科技結合的問題，我們也對此提出來科技在我們整個資管行業里發揮作用的方式，就是用科技去嫁接所有其他的生產要素，包括金融的要素、工程的要素、營銷的要素。

最后我們也為整個資管行業未來的發展提出了一些自己的愿景和設想，整體規劃分布實施，快速地去推進，讓市場能夠接受資管行業新的業態模式。

我就講這些多，謝謝大家！