動力煤期權今日首秀，期貨與看漲期權價格聯袂走強，“ZC009C570”首日漲幅80%

每經記者 唐宗全    每經實習編輯 段煉    

今日（6月30日），動力煤期權在鄭州商品交易所掛牌交易。上市首日，動力煤看漲期權“ZC009C570”成交活躍，首日漲幅80.56%，首日成交量2957手，日增倉1313手。

動力煤期權是鄭商所上市的第6個期權品種，也是中國商品市場上半年的最后一個新品種。至此，國內衍生品市場上市交易的商品期權已經達到13個。截至6月30日，2020年上半年鄭商所期權累計成交1154.29萬手（單邊），較去年同期（443.28萬手）增長160.40%。

鄭商所理事長熊軍在上市儀式上表示，作為價格的保險，上市動力煤期權是對動力煤期貨的有益補充，有利于引導更多產業客戶、機構客戶參與交易，優化市場投資者結構，不斷提升市場運行質量，增強市場韌性；有利于豐富風險管理工具，更好滿足產業企業多樣化精細化避險需求，助力保障相關產業鏈、供應鏈穩定；有利于進一步完善煤炭價格形成機制，更好服務煤炭和電力市場化改革，維護國家能源安全。

河南證監局局長王廣幼、鄭商所理事長熊軍為動力煤期權開市鳴鑼

圖片來源：鄭商所

動力煤期價升至4個月高位 帶動看漲期權走強

今日（6月30日），動力煤期貨主力合約“鄭煤2009”成功突破550元/噸關口，收盤在553.2元/噸，達到最近4個月以來的高位，基本收復了疫情期間的跌幅。

動力煤是我國最大的能源品種。動力煤指用于作為動力原料的煤炭，一般狹義上就是指用于火力發電的煤。從廣義上來講，凡是以發電、機車推進、鍋爐燃燒等為目的，產生動力而使用的煤炭都屬于動力用煤。

今日，動力煤期貨成交非常活躍，主力合約成交量大幅放大，從不足8萬手增加至19萬手。資金大幅涌入，主力合約持倉量增加了21870手，是5月21日以來資金變化最大的一天。

受期貨合約價格走強影響，看漲期權“ZC009C570”合約成交最活躍，全天成交量達到了2957手，交易首日增倉1313手。

動力煤“ZC009系列”期權合約T型報價 數據來源：文華財經

9:00開盤后，前半小時市場參與熱情高漲，推動期權價格和隱含波動率快速上升。

9:30之后，市場情緒逐漸歸于平靜，隱含波動率震蕩走低，“ZC009C570”合約價格在5元附近震蕩，市場看漲預期強烈。

13:30，下午交易開始之后，動力煤期貨價格和期權價格聯袂攀升，隱含波動率震蕩，溫和上揚，期權價格很好地反映了市場預期。

鄭商所于2013年9月上市了動力煤期貨，數據顯示，上市以來，動力煤期貨市場運行平穩，規模穩步擴大，功能發揮良好，期現貨價格相關系數達到0.95，套期保值效率超過92%。在近兩年證監會組織的功能評估中，動力煤期貨一直位居黑色系品種第1名。

商品期權，可以用商品現貨做期權合約標的，也可以用商品期貨做期權合約的行權對象。今日（6月30日）上市的動力煤期權合約，其交易單位為1手動力煤期貨合約，行權方式設置為美式，期權買方可在到期日及之前任一交易日行權，行權后，期權買方將獲得對應的期貨合約。

《每日經濟新聞》記者注意到，動力煤期權最后交易日（到期日）為標的期貨合約交割月份前一個月的第3個交易日。這保持了鄭商所一貫的規則，也是期貨合約作為行權對象的期貨期權的典型風格，因為個人投資者的期貨持倉不能進入交割月。

收盤以后，鄭商所披露數據，動力煤期權上市首日運行良好，交投活躍。

動力煤期權首日上市交104個期權合約。從成交情況來看，動力煤期權首日總成交量為12288手（單邊，下同），持倉量5339手。其中看漲期權最活躍合約為ZC009C570，成交額152.77萬元；看跌期權最活躍合約為ZC011P490，成交量為652手，持倉量64手，成交額18.49萬元。其中交易量最活躍月份為2009合約，總交易量為9879手，占總成交量的80.40%。

動力煤相關產業企業成交首單花落深圳前海瑞茂通供應鏈平臺服務有限公司。

商品期權迎來高速發展期 國內上市品種已達13個

從首日表現上看，與主力合約“鄭煤2009”掛鉤的“ZC009”期權系列成交最活躍，“ZC011”期權系列成交也相對較好。期貨交易是期權交易的基礎，《每日經濟新聞》記者注意到，成交活躍的期貨合約月份對應了成交活躍的期權合約月份。所以，“ZC011”看漲期權系列成交比較活躍與“鄭煤2011”合約3萬手的持倉、2萬手的成交量有關。

動力煤期權從某種意義上說是動力煤期貨合約的風險對沖工具，期貨交易可以對現貨交易進行風險對沖，同樣期權交易也可以對期貨交易提供風險對沖。期權交易作為非線性的風險管理工具，既可用于現貨套期保值，也可以用于期貨套期保值，可以形象地比喻為“為您的期貨交易買一份保險”。

鄭商所理事長熊軍在上市儀式上表示，作為價格的保險，上市動力煤期權是對動力煤期貨的有益補充，有利于引導更多產業客戶、機構客戶參與交易，優化市場投資者結構，不斷提升市場運行質量，增強市場韌性；有利于豐富風險管理工具，更好滿足產業企業多樣化精細化避險需求，助力保障相關產業鏈、供應鏈穩定；有利于進一步完善煤炭價格形成機制，更好服務煤炭和電力市場化改革，維護國家能源安全。

截至6月30日，動力煤期貨成交相對活躍的期貨合約是“鄭煤2007”、“鄭煤2009”、“鄭煤2010”、“鄭煤2011”、“鄭煤2101”五個合約。其中，“鄭煤2007”即將交割，無法成為期權合約的標的。所以首日掛牌的期權合約包括標的月份為“ZC009”、“ZC010”、“ZC011”和“ZC101”的4個合約系列。

《每日經濟新聞》記者注意到，期貨行權價低于500元時，行權價格間距是5元；期貨行權價高于500元/噸時，行權價格間距是10元。所以“ZC009”系列期權合約一共掛出來13組26個合約。

鄭商所披露的信息顯示，目前，全球發達期貨市場已上市商品期貨品種大部分具有配套的期權交易，期貨、期權二者相輔相成已經成為國際衍生品市場的共識。隨著我國期貨市場的發展，近年來國內期權上市品種不斷增加，不斷豐富了相關產業企業利用期貨市場進行風險管理的手段，降低了市場運行風險，提高了價格發現效率。

動力煤期權是鄭商所上市的第6個期權品種，也是中國商品市場上半年的最后一個新品種。至此，國內衍生品市場上市交易的商品期權已經達到13個。截至6月30日，2020年上半年鄭商所期權累計成交1154.29萬手（單邊），較去年同期（443.28萬手）增長160.40%。

煤炭是我國具有兜底保障性質的重要能源，也是重要的工業原料，其價格的平穩運行關乎國計民生和國家能源安全。在我國煤炭消費總量中，動力煤消費量占四分之三左右，市場規模大，涉及上下游產業多，與國民經濟、區域經濟發展關系密切，產業企業規避風險需求高、迫切性強。

此次上市活動以現場和網絡直播結合的“云上市”形式開展。鄭商所有關負責人表示，動力煤是我國能源化工領域的重要品種，動力煤期權的推出將在促進我國煤炭和電力行業健康發展方面發揮積極作用。

封面圖片來源：攝圖網