陜汽多年上市夢將迎突破？

每經記者 王琳    每經編輯 師安鵬

他們隨后被置入到德銀天下投資控股有限公司（以下簡稱德銀控股），共同組成了陜汽的后市場板塊。

如今，這些企業將從幕后走向臺前。在近日的一場企業家座談會上，陜汽控股負責人透露，將推動德銀控股在香港H股上市。

9年磨一劍，陜汽的后市場業務已涉足銷售、金融、物流等多個業務，并正打造卡車全生命周期與運營全過程的線上與線下服務體系。

上市，在一定程度上來說，或許也是一種必然。

2019年，陜汽的后市場營收同比增長了32.4%，但其對陜汽整體營收的占比仍較低。在商用車后市場迎來快速變局之際，陜汽也有必要通過資本的撬動，增強其后市場板塊的競爭力，助推其更快發展。

而更為重要的是，陜汽多年的資本運作夢，也將因此迎來新的突破口……

陜汽的“秘密武器”

陜汽的汽車后市場之旅可以追溯至10年前。

2009年，陜汽制定了“服務型制造戰略”的轉型計劃。隨后，其便開始了對后市場業務的探索。

2011年，交通部下發《關于促進汽車租賃業健康發展的通知》，鼓勵大型汽車租賃企業在全國各地設立分支機構，汽車租賃行業規模化發展迎來政策支持。

該年年底，陜汽成立德銀租賃，這是國內首家廠商系融資租賃公司。

隨后，2012年至2013年，陜汽又通過德銀租賃，先后成立了上海遠行供應鏈管理（集團）有限公司（以下簡稱遠行供應鏈）、陜西天行健車聯網信息技術有限公司、上海德銀商業保理有限公司，并入股了美信保險經紀（上海）有限公司。

2014年至2015年，陜汽將上述5家公司全部置入德銀控股。陜汽的的后市場板塊也基本梳理清楚，涉及物流與供應鏈、融資租賃、車聯網、保理、保險等業務。

彼時，物流與融資租賃是陜汽后市場板塊的兩大主要業務，分別由遠行供應鏈和德銀租賃所負責。

圖片來源〡每經資料圖

2015年，陜汽的物流業務和融資租賃業務分別實現營業收入4.32億元和1.97億元，占其后市場板塊總收入的55.24%和25.19%。

由于陜重汽是陜汽重要的業務和資產板塊，陜汽的物流與融資租賃業務，主要也是圍繞陜重汽提供配套服務，其服務對象主要為陜重汽的經銷商以及購買整車的客戶，同時也對外部市場進行開拓。

通過金融杠桿，遠行供應鏈、德銀租賃為陜汽以及陜重汽的銷售，也的確提供了重要支撐。

以德銀租賃為例。

2017年至2019年，陜重汽通過德銀租賃銷售的車輛金額分別為32.18億元、36.66億元、23.51億元，分別占陜重汽當年營收的6.80%、7.17%、4.32%。

去年7月，德銀租賃還曾強調，“陜重汽與陜汽商用車融資業務要合理兼顧，兩手都要抓，兩手都要硬，確保2019年陜汽商用車融資業務滲透達10%以上”。

商用車后市場迎變局

陜汽從一開始就對其后市場板塊的發展十分看重，其曾一度寄予厚望，到2017年，將重卡業務以外的新能源、后市場服務業務比重提升至30%以上。

陜汽對后市場板塊的看好并非沒有理由。

隨著我國汽車市場進入成熟期，行業的競爭焦點也已從增量市場轉向存量市場，后市場板塊就是各方爭奪的焦點。

按照國家汽車產業中長期發展規劃，2020年汽車后市場價值鏈要達到整個汽車價值鏈的45%，2025年要達到55%。

近年來，商用車后市場也處于快速發展和變局中。

一方面，整車廠商在銷售、金融、物流、配件、維修、服務等各方面均出現了全產業鏈融合趨勢。

例如，陜汽旗下的遠行供應鏈就號稱是一家平臺型公司，將借助后市場板塊的其他業務資源，全力打造卡車全生命周期與運營全過程的線上與線下服務體系。

陜汽控股投資證券部部長張育安也向粉巷財經（ID：nbdfxcj）介紹，集團后市場板塊的各業務單元并不是各自獨立存在，而是根據客戶的需要提供一些服務組合。

圖片來源〡視覺中國

另一方面，包括京東、順豐等行業外巨頭，也紛紛通過投資的方式，直接介入商用車后市場。更多資本的追逐，促使商用車后市場迎來了快速變局。

在這一背景下，陜汽后市場板塊表現也可圈可點。

在融資租賃業務方面，德銀租賃的注冊資本已由3億元，增加至目前的10.5億元。在德銀租賃2020年商務年會上，陜汽控股黨委副書記、總經理王延宏還表示，將在今年對德銀租賃進行適度增資，擴充其資本金。

截至2019年末，德銀租賃的融資租賃業務量已達到2萬臺，資產規模也已突破70億元。

張育安還透露，從安全管理、人車互動、車車互動等角度來說，天行健車聯網的業務目前增長性也非常好。

而物流對陜汽后市場板塊的營收占比，也已達到60%-70%左右。

2019年，陜汽的后市場板塊全年實現營業收入23.67億，同比增長32.4%。不過，這一金額占陜汽整體營收的比例仍然較低。

此外，陜汽后市場板塊目前仍在不斷調整中，集團在進行市場研究，探尋客戶需求，以便提供更多的增值服務。

終迎資本運作平臺？

在8月5日西安市召開的企業家座談會上，陜汽控股黨委書記、董事長袁宏明表示，在新模式方面，加快集團重組及整體改制工作，推動德銀公司香港H股上市。

“德銀控股是陜汽的后市場板塊，這個板塊發展一直比較好，在行業內也做得比較領先，所以我們才萌生了這個想法，看有沒有可能上市，現在我們在找一些機構進行咨詢，還在籌劃和論證階段。”張育安向粉巷財經表示。

這一決定其實也并不那么意外。

首先，面對商用車后市場的變局，陜汽對于資本的需求是毋庸置疑的，而香港市場的上市難度無疑相對更小。

其次，僅就融資租賃業務來說，自2011年遠東宏信(03360.HK)在香港掛牌上市開始，目前已有10余家融資租賃公司在香港上市，另有多家企業已遞表，尤其在近兩年，這一節奏更是有所加快。

這無疑也是德銀租賃最好的“歸宿”。

此外，德銀控股一旦在香港上市，也將給陜汽的資本運作藍圖增色不少。

要知道，陜汽此前一直有一個上市夢，但由于作為其核心資產的陜重汽，由濰柴動力所控股，因此其上市夢一直未能遂意。

2013年，陜汽還曾籌劃借殼博通股份（600455，SH）實現集團整體上市，但該計劃也最終流產。

如今，在商用車領域，中國重汽（000951，SZ）、福田汽車（600166，SH）、江鈴汽車（000550，SZ）等競爭對手則都已實現了上市。

好在，德銀控股作為陜汽的全資子公司，與濰柴動力并無股權上的瓜葛，如今，陜汽完全可以放手對其進行資本運作。

德銀租賃計劃將在今年繼續進行增資，其屆時會不會引入第三方外部投資者；而德銀控股一旦IPO，又會引入怎樣的基石投資者，這些也都值得繼續關注。

“引入外部投資者，或者通過IPO引入基石投資者，對德銀控股乃至陜汽的業務發展、市場布局等都可能帶來利好。”某融資租賃業內人士表示。