白酒企業中報“一超多強”背后：區域酒企遇內外夾擊，“強者恒強弱者求生”趨勢明顯

每經記者｜陳星    每經編輯｜陳俊杰    

2019年上半年的白酒行業，呈現了“動蕩時期”里的眾生相。19家上市酒企中，有的繼續引領增長，有的黯然面對下滑，還有的在虧損中負重前行。

市場人士稱，今年初以來的疫情猶如一針催化劑，催動白酒行業提前加速進入分水嶺。從上半年數據來看，茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖和汾酒以1026.84億元的總營收，占據白酒上市企業總營收的8成，實現凈利潤436.83億元，占18家公司（順鑫農業除外）凈利潤總和的92.4%。白酒行業“一超多強”的局面穩固。

有人歡呼，就有人神傷。在白酒行業此前進入一輪深度調整以來，名酒企業紛紛下沉渠道、積壓區域白酒市場。在疫情催化下，不少基礎較弱的全國性白酒品牌和區域白酒品牌遭遇重擊。如青海名酒青青稞酒就在今年上半年失守省內市場。而作為白酒行業的直接參與者，白酒經銷商們渴望下半年的中秋與國慶，能分到一塊大蛋糕。

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前5家酒企營收占比超八成

茅臺、五糧液經受住了這場疫情帶來的沖擊。

今年上半年，貴州茅臺實現營收439.53億元，同比增長11.31%，實現凈利潤226.02億元，同比增長13.29%。五糧液實現營收307.68億元，同比增長13.32%；實現凈利潤108.55億元，同比增長16.28%。

憑借強大的抗風險能力，茅臺和五糧液成功衛冕行業狀元與榜眼。不僅如此，茅臺與五糧液還以超強的底氣宣稱全年業績目標“不打折”。

上半年業績第三、四名依然被洋河股份和瀘州老窖占領。但洋河出現了營收與凈利分別同比下滑16.06%和3.24%的尷尬，瀘州老窖則在營收同比下滑4.72%的基礎上實現了17.12%的凈利增長。

第5名山西汾酒業績亮眼，營收和凈利分別同比增長7.80%和33.05%。

從數據上看，以貴州茅臺領銜的我國白酒行業酒企“一超多強”格局依然穩固。此外，白酒一線陣營的穩定性和應變力在疫情中得到了再一次印證。

據《每日經濟新聞》記者統計，今年上半年19家白酒上市公司的總營收為1268.74億元。其中，貴州茅臺、五糧液和洋河股份前3家便貢獻了881.5億元，占總營收的近7成。加上瀘州老窖和山西汾酒，業績排名前5位的企業實現了總營收1026.83億元，占19家企業總營收的約8成。從利潤方面看，前5家企業占據的份額更加驚人。前5家酒企共實現凈利潤436.83億元，占18家公司（順鑫農業除外）凈利潤總和的92.4%。

在市場銷售數據下滑的2020年，以茅臺為首的名酒聯盟仍然穩固甚至擴大了自己的蛋糕。而在老大哥身后的眾多白酒企業，有的在這場檢驗中成為了被挑出來的“金粒”，有些卻成了被篩出的“沙礫”。

在后14家上市酒企中，酒鬼酒和*ST皇臺成為僅有兩家營收凈利雙增的企業。其他12家企業營收或凈利均呈現不同程度的下降，其中營收降幅最大為52.41%（水井坊），凈利潤最大降幅為256.20%（青青稞酒）。此外，金種子酒和青青稞酒上半年出現了業績虧損。

在半年報中，疫情沖擊是酒企業績下滑的主要原因。的確，作為上半年最大的不確定因素，疫情幾乎切斷和凍結了白酒的聚飲渠道和消費場景。但一種主流聲音認為，此次疫情除了是考驗酒企成長性和穩定性的試金石以外，更是一針催化劑，催化白酒行業更快邁入強者恒強、弱者求生的“分水嶺”。

一位長期關注白酒行業的券商分析師對《每日經濟新聞》記者表示，疫情并沒有使白酒行業產生什么可長期延續的新趨勢或者拐點，而是固化了過去幾年白酒行業深度調整的成果。

“近幾年來，一線白酒一直在深化渠道下沉、加強終端建設。本來對于區域和中小酒企而言，尚有幾年時間可以思考應對，但這次疫情直接加速了行業篩選和淘汰，具體表現為一線白酒的市場爭奪更加猛烈，中小型酒企又難以抵御消費場景缺失的沖擊，這就使得白酒行業加速完成了集中度布局。”該分析師認為，“可以說，到今年，頭部企業的增長是建立在大多數小型甚至區域酒企下滑甚至死亡的基礎上的。中國酒業進入了‘硬碰硬’的狀態，白酒行業馬太效應的確定性越來越強。”

有人穩增長有人求生存

在“八仙過海，各顯神通”的上半年，酒企的境況各不相同，但無一例外的是，每一家都在變化中使勁渾身解數，或為增長，或為生存。

一線酒企中，以瀘州老窖為例，其上半年營收同比下滑4.72%，凈利潤卻同比增長17.12%，這與瀘州老窖方面上半年頻繁施展的市場手段密不可分。

據不完全統計，今年上半年，瀘州老窖方面先后發布52度國窖1573經典裝建議零售價1399元/瓶，團購價不得低于980元/瓶；暫停接收國窖1573訂單及暫停國窖1573貨物供應等通知。

實現從零售價、團購價、市場暗流價到出廠價的完整閉環提升后，瀘州老窖上半年業績明顯受益于高端產品的拉動。上半年，瀘州老窖的高端酒產品為公司貢獻了47.46億元的營收，同比增長10.03%，占公司總營收的比重為62.16%，這一占比在上年同期為53.83%。可以看出，毛利水平較高的高端酒產品在銷售額絕對值和占比上均有增長。

同時，瀘州老窖高端酒產品的毛利率持續增長，上半年達到91.86%，同比增加0.25個百分點。

一線酒企應該慶幸的是，自己還有高端產品能夠用作這次風波中的“定海神針”。天風證券的調研顯示，6月底，國窖1573在部分區域的動銷水平恢復到了去年同期的90%。

瀘州老窖經銷商楊強（化名）也對《每日經濟新聞》記者表示，自國窖1573經典裝全國停貨后，價格拉升較為迅速，打款價已經達到900元/瓶，渠道流通速度也有所加快。

二線酒企中，以曾被稱為“徽酒四強”的古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒和金種子酒為例。從業績數據來看，4家徽酒企業上半年營收及凈利均處于下滑狀態，但由于古井貢酒下滑幅度較小，其上半年營收與凈利已超過另3家徽酒企業營收與凈利之和。徽酒企業四強爭霸的局面正向一家獨大演變。

一位酒業人士對《每日經濟新聞》記者表示，徽酒格局的演變是區域白酒競爭白熱化的一個縮影。“區域白酒品牌在高端產品上往往沒有太多發力空間，大部分試圖通過發力次高端實現突圍。但這種共同的選擇不僅讓區域性酒企面臨同段位企業的競爭，還要應對一些全國性酒企在次高端產品上的發力和渠道下沉，可以說受到內外夾擊。蛋糕就那么大，自然會產生淘汰，一些策略失當或者市場基礎不牢的企業很容易在這一過程中被淘汰出局”。

而對于本身就在艱難求生的三線酒企而言，疫情就像一陣疾風吹出了本色。以青青稞酒為例，其上半年凈利跌幅創下19家上市酒企之最。而青青稞酒在其大本營青海市場也出現萎縮，省內營收同比下滑38.49%。其數年前提出的泛全國化戰略如今略顯尷尬，上半年青青稞酒省外市場收入僅為1.04億元，同比下滑38.49%，甚至還不及2013年上半年水平。

從各個產品帶看，青青稞酒也是全線下滑。青青稞酒方面對《每日經濟新聞》記者坦言，公司對消費者消費趨勢把握不到位，高酒精度、中高檔產品開發滯后，對次高端引領下的渠道分級管理及資源聚焦管理不夠，導致了產品戰略上的“不到位”。

通過上述案例，記者發現，上半年的白酒行業可以用“一線酒企努力增長，二線酒企暗潮涌動，三線酒企困境掙扎”概括。一場疫情所檢驗的，不僅僅是企業應對變化的能力，更是多年耕耘的方向與成效。

二季度傳遞“回血”信號

有人堅守勝利的高地，有人在暗潮洶涌中前行，但記者在采訪中發現，不少酒業人仍然樂觀地堅信，邁過這道關后，一切不會有什么不同。

每當瀘州老窖發布市場新政或活動政策，楊強總會在朋友圈積極轉發并附文“支持”、“大勢所趨”等字眼。他對《每日經濟新聞》記者表示，從事白酒銷售十余年來，遇到的大風大浪從來不少，但也許是酒業人樂觀的天性，總覺得過完這關就會好的，“各行各業都沒有一直順風順水的，再難也沒有想過放棄，事實也證明，只要廠家與經銷商不離不棄，攻克難關，就沒有過不去的坎”。

幸運的是，白酒業已經在二季度呈現出蘇醒的跡象。

據記者統計，在二季度實現營收增長的企業達到11家，其中雙位數增長的達到7家；利潤端，二季度實現增長的企業達到12家。數量均遠超一季度營收或利潤增長的企業。

業績下滑的企業幅度也有所收窄，其中不少在一季度雙位數下滑的企業在二季度已經收窄到個位數。

從整體數據來看，19家白酒上市公司在二季度實現凈利潤總額為176.65億元，相較2019年同期增長6.19%。前述分析師表示，在這個特殊的市場環境下，一個微小的增長都可以被視為行業“回血”的征兆，因此一點業績增長對行業來說都是至關重要的。

對于即將到來的白酒消費旺季，楊強表示，“自己的心情是既緊張又期待。上半年，大家可以說都在蓄力，都想在下半年打一場漂亮的翻身仗，加上下半年可能會迎來一些補償性消費，無論是廠商還是經銷商都希望在其中分到一塊大蛋糕”。

市場的樂觀情緒也傳導到了資本市場。8月底的數個交易日，白酒板塊表現活躍。貴州茅臺數度站上1800元/股、瀘州老窖頻頻創下市值新高、五糧液及古井貢等也站穩200元/股以上價位段。前述分析師表示，白酒行業在二季度釋放出的回暖信號對白酒股二季度活躍有著直接影響。

只是，白酒行業風起云涌，大勢或可窺見，但酒企身處其間，幾多沉浮總是難免。

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