每經熱評|創業板注冊制首例暫緩審議背后：對上市公司質量把關未放松

每經評論員 朱萬平

欲沖擊A股“枸杞第一股”的沃福百瑞，成為創業板實行注冊制以來首例暫緩審議案例。

9月10日晚，深交所官網宣布，對沃福百瑞IPO暫緩審議，這是創業板注冊制開閘后第一家。實際上，將眼光放長，今年以來國內IPO公司上會暫停審議的情況也是不多見的。

據筆者統計，截至9月11日，今年以來，A股一共有334家公司上會，其中通過審核的有322家，只有12家公司未通過審核、暫緩審議或取消審核，占比約3.6%。

在9月10日的審核會議上，創業板上市委重點關注了沃福百瑞的客戶自身銷售情況，特別是海外客戶實際情況等問題。如要求沃福百瑞說明，2020年7月至今對美國ABB&德國ABI銷售訂單、出口報關通關、對方付款的情況。要求保薦代表人說明核查過程并發表明確意見。

沃福百瑞銷售高度依賴的海外客戶成為監管關注重點。無獨有偶，9月9日，每日經濟新聞刊發了題為《沃福百瑞IPO沖刺“枸杞第一股” 國內大客戶銷售模式被疑傳銷》的整版報道，直指沃福百瑞的國內大客戶銷售模式問題。

從沃福百瑞的案例來看，雖然創業板實行了注冊制，監管對上市公司的質量把關并未放松。

創業板注冊制改革是資本市場的大事，其核心和精髓在于推動信息充分披露，包括信披完整性、真實性和信披的質量。

而監管對媒體和公眾關注的擬上市公司的相關疑點加強問詢，真正“問”出好公司，“問”出造假者的馬腳，是一大利器。

當前，一家上市公司是否盈利，這已不再是監管部門所最看重的，從科創板到創業板，都更加需要擬上市公司和已上市公司信披的高質量和真實。

實際上，自從8月24日創業板注冊制后首批18家公司開始交易以來，創業板人氣和熱度都持續高漲。9月8日，創業板成交額史上首次超過滬市成交額，而后者的體量和流通市值都是創業板的數倍。

在筆者看來，在創業板處于前所未有的交易活躍度和關注度的背景下，更需要上市公司真實、高質量的信披。

有了真實、高質量的信披，公司價值高低、發展前景，就可以更多地交由投資者判斷，監管不應也沒有能力代替市場進行價值判斷。

長遠來看，企業發展有興衰，行業發展有周期。以前眾人眼中的明星，可能隨著時間的流逝而光環不再；也有小公司不斷崛起并成長為參天大樹，受到追捧，比如即將上市的螞蟻集團。

從近期A股審核結果來看，各級監管審核并未放松。9月11日，證監會發審會也對河北華通線纜集團股份有限公司暫緩表決。而近兩周共有4家被暫緩表決或暫緩審議，IPO過會率不再是清一色的100%。

放眼未來，建設良好的資本市場生態，離不開各方共同努力。近年來，媒體對于資本市場的關注日益增加，其中，監管部門日常對上市公司的大量問詢函，已成為媒體新聞報道的重要線索和素材來源；與此同時，媒體近年來也刊發了不少關于上市公司的重磅調查報道，其中不乏對上市公司的質疑與詰問，這也逐漸成為監管部門搜集線索的重要渠道。