與中交基金、富士康先后聯手，中保投資頻頻“拉伙”設基金！險資能否助力股權投資長期布局？

每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

險資在被允許擴大投資范圍之后，普遍開始積極搭建投資平臺，完善自主投研能力。記者注意到，近期中保投資動作頻頻——不但拉上了富士康，還與中交基金“組團”搭建投資平臺。

有分析人士指出，投資平臺亦兼具“母基金”性質，有望惠及更多特色子基金的募資端，但在投資久期上，流動性剛需使其風險厭惡特征尤為明顯，故而開始擔憂投資期限難匹配下的規模穩定性問題。

兼具母基金性質的“投資平臺”

近期，投資界頻頻討論募資“小陽春”，除了創投界的高榕資本創下年內百億VC基金募集紀錄，險資最近也動作頻頻。有分析稱，放寬市場準入后，險資有可能成為灌溉全市場募資端的最強主力之一。

今日（10月27日），富士康官微發布消息稱，富士康科技集團與中保投資在近日簽署了戰略合作協議，雙方擬發起設立符合雙方全面合作要求的私募投資基金，首期規模100億元人民幣，總規模200億元，并共同設立市場化平臺。

而就在前不久，中保投資曾和中交基金聯手，在武漢光谷設立了首個“國家隊保險資金投資平臺”。公開消息顯示，9月27日，由東湖高新區管委會聯合中國保險投資基金、中交基金合作設立的中交中保（武漢）城市發展投資有限公司（以下簡稱中交中保投資平臺）在武漢東湖高新區完成工商注冊登記。平臺由中保投和中交基金按“50%：50%”的股權比例共同出資設立，引入總規模200億元的保險權益資金。

圖片來源：武漢東湖新技術開發區政務網截圖

今年以來，隨著取消險資開展財務性股權投資行業的限制，在區域性股權市場開展股權投資和創業投資份額轉讓試點之后，市場主體運用險資的范圍進一步擴大。有法律界人士表示，當下險資聯合多方資金設立投資平臺，從功能性而言已經與母基金相似，未來有望惠及更多被投企業及子基金。

公開資料顯示，中保投資成立于2015年，注冊地位于上海市，國民經濟行業分類為商務服務業，注冊資本為人民幣12億元，公司第一大股東中國人壽資產管理有限公司持股占比4%、認繳出資4800萬。

記者注意到，資本界對于險資的認識普遍是偏保守的風格，認為險資主要以債權型投資的方式支持實體經濟。而從中保投資的過往來看，早在2016年其就曾與深創投合作，開辟了險資支持實體經濟的新通道。時至今日，中保投資利用部分持股平臺和專項投資基金已經在股權投資范圍涉獵眾多，其中也包括上市公司的并購重組。*ST安通在本月23日發布的公告就顯示，中保投-信達壹號專項私募股權投資基金參與了安通控股股份有限公司重整。

低風險短期投資屬性難長期陪跑？

從中保投資參與上市公司重組就能看出，放寬險資開展股權投資行業范圍之后，管理者體現出極強的長期投資愿望，至少在對接實體經濟、發揮長線資本穩健方面樹立標桿。

即便如此，目前市場中險資的配置重點還是在固收類資產方面——根據現有統計數據，截至2020年一季度末，保險資金投資流動性資產1.04萬億元，占資金運用余額的比例為5.38％；固定收益類資產13.15萬億元，占比67.67％；權益類資產4.38萬億元，占比22.57％；投資性房地產0.19萬億元，占比0.98％；其他投資0.66萬億元，占比3.4％。

不難看出，其對股權型投資偏少。有投資界人士稱，長期如此，將不利于發揮保險機構對于優化融資結構與降低企業杠桿率的重要作用。這背后的原因或與其風險厭惡特性有關。投資人往往有較強的流動性需求，體現在投資期限上，一般3~5年，與銀行理財產品類似。但反觀股權投資基金，投資周期一般都在5年以上，甚至是8~10年。

因此，中保投資該如何應對短期低風險理財難匹配的問題值得進一步關注。不過，外界對險資進行財務性股權投資的評價也在積極的一面，認為這樣可以為相關企業注入資金，同時也分享企業發展紅利，獲得現金流和經濟效益。

事實上，大部分險資依然希望自主管理投資業務，整體投資于外部基金的比重不會太高。因此，像中保投資聯合其他資方設立投資平臺的做法，實際上是對自身投研能力的一次大考。特別是在注冊制推出之后，部分固定資產占比少、無形資產占比高的輕資產公司，未來將成為上市的主要力量。而在一些人看來，這些企業以科研為主，更需要股權投資類資本對其進行中長期的融資布局，險資、銀行理財資本等目前均有所放開，但提振效果還不太明顯。

股權投資是價值導向的長期陪跑，險資財務性股權投資獲得松綁雖然賦予了險企更多投資自主權，使其投資渠道更加多元化。但仍需重視長線資本在投資階段的長期穩定性，更好提升民營、中小微企業金融可及性，為其發展提供更多長期資金支持。

封面圖片來源：攝圖網