員工湊不夠錢，棄4折股票 建藝集團激勵計劃再度折戟背后亦面臨業績壓力

每經記者｜曾劍    每經編輯｜湯輝    

建藝集團（002789,SZ）11月12日晚公告稱，董事會決定終止公司2020年限制性股票激勵計劃（以下簡稱激勵計劃）。這距離公司推出激勵計劃還不到5個月時間。對于終止原因，上市公司稱源于激勵對象未能按期完成繳款認購。

《每日經濟新聞》記者注意到，建藝集團限制性股票的授予價格較公司股價折價約60%。面對巨大的價差，激勵對象竟然也未能按期繳款。這也是時隔近三年時間，建藝集團激勵計劃的再度折戟。

激勵計劃匆匆夭折

據建藝集團公告稱，公司董事會審議通過《關于終止2020年限制性股票激勵計劃的議案》，相關的《2020年限制性股票激勵計劃實施考核管理辦法》等文件一并終止。建藝集團表示，公司股東大會審議通過激勵計劃后，公司積極推進相關實施工作。但鑒于近期市場融資環境發生較大變化，激勵對象未能在規定期限內完成繳款認購，公司預計無法在股東大會審議通過激勵計劃后60日內授出權益并完成登記、公告等相關程序。根據相關規定，公司決定終止本次激勵計劃。

建藝集團于6月20日發布激勵計劃，公司擬向50名激勵對象授予653萬股限制性股票。激勵對象包括公司副總經理劉慶云，副總經理、董事會秘書高仲華，財務負責人李小波，副總經理阮成楠以及46名核心管理人員、核心技術（業務）人員。其中，劉慶云、高仲華均獲授80萬股，李小波、阮成楠分別獲授20萬股、15萬股。

上述限制性股票的授予價格為7.12元/股，較激勵計劃發布前一個交易日建藝集團股票收盤價（14.10元/股）折價約50%，可謂是很有吸引力。同時，自激勵計劃發布以來，建藝集團股價處于上漲態勢（6月22日~11月12日累計上漲25.74%）。截至11月12日，公司股價報收于17.73元/股，授予價格較之折價59.84%。

事實上，還可以用另外一件事情來說明上述限制性股票授予價格的“劃算”。建藝集團9月11日發布了定增方案，公司擬發行不超過4141.2萬股（含本數）股份募集不超過5.4億元。以募資金額和發行股份數量上限估算，定增發行價格需達到13.04元/股，公司才能募集到足夠多的錢。

綜上，只要激勵對象按期繳款，其就將獲得一筆浮盈巨大的股權。然而，在關鍵時刻，50名激勵對象卻令人意外掉了鏈子。

這一幕似曾相識

在建藝集團股吧里，一些投資者直呼可惜，有投資者表示：“價差這么大，就算是貸款籌錢也愿意”。也有投資者猜測，可能是激勵對象對公司的業績能否達標存在疑慮。

按照激勵計劃，考核年度為2020年、2021年兩個會計年度，業績考核目標分別為：以2018年和2019年扣非凈利潤的平均值（以下簡稱業績平均值）為基數，2020年凈利潤（剔除激勵計劃股份支付費用后的扣非凈利潤，下同）不低于前述平均值；以業績平均值為基數，2021年凈利潤增長率不低于20%。

根據建藝集團定期報告可知，公司的業績平均值為5404萬元；預計授予限制性股票的股份支付費用為3448.90萬元，在2020年~2022年分別攤銷1293.34萬元、1724.45萬元、431.11萬元。以此估算，公司2020年的扣非凈利潤需達到6697.34萬元。

今年前三季度，建藝集團的扣非凈利潤為4576.21萬元，公司需要在第四季度完成約2121.13萬元的扣非凈利潤。建藝集團主營建筑裝飾業務，業務整體上無明顯的季節性。前三季度，公司每個季度的扣非凈利潤分別為566萬元、2428萬元、1582萬元。2019年度，公司單季的扣非凈利潤分別為2976萬元、1326萬元、3614萬元、-6089萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，激勵計劃匆匆終止的情況曾在建藝集團身上出現過。

2017年10月中旬，建藝集團推出2017年限制性股票激勵計劃（草案）（以下簡稱2017激勵計劃），公司擬向46名激勵對象授予800萬股限制性股票。激勵對象中，劉慶云、高仲華、李小波、阮成楠等悉數在列。授予價格為25.10元/股，為公司當時股價的半價水平。

此后，2017激勵計劃順利通過建藝集團董事會、監事會、股東大會審議。2017年11月初，公司宣布將向激勵對象授予首批限制性股票732萬股。然而，到同年12月下旬，建藝集團卻宣布終止2017激勵計劃。公司當時給出的理由為：“鑒于近期資本市場政策發生重大變化，股權激勵對象在管理辦法規定期限內未完成繳款認購”。兩次終止的理由較為相似。

回頭來看，建藝集團終止2017激勵計劃是明智之舉，因為公司近年來的業績根本無法達標。2017激勵計劃業績考核目標為：以2016年凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）為基數，2017年~2020年的凈利潤增長率分別不低于15%、25%、35%、50%。2017年度，建藝集團實現凈利潤9145.65萬元，同比增長11.19%。2018年、2019年，公司的凈利潤分別為9222.78萬元、2195.53萬元。

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