白馬臥倒，誰來撐起大盤？——道達投資手記

圖片來源：攝圖網

來源：道達號（微信號：daoda1997）

今天，招商證券召開策略會，A股最猛的“魔咒”基本算是打破了。滬指紅盤報收，漲幅不算大，但好歹漲了。

不過，一堆白馬股還是被“炸”到了，白酒、醫藥，最強的兩大白馬股板塊紛紛臥倒。或許，好日子過慣了，該吃點苦了。

打破“魔咒”

昨晚，我們在文中提到，招商證券策略會在周三周四召開，因為這個“魔咒”的存在，市場都很擔心大盤會調整。不過，達哥昨晚表明了態度，我不信這個邪，只不過其他信的人多了，就會影響大家的情緒與操作，這種影響越大，“魔咒”應驗的可能性就越大。

今天市場還是很頑強，雖然深成指繼續下跌，創業板指數下跌1.41%，但滬指收紅，并沒有大家想象中的那么不堪。應該說，今天的行情，可以說是打破了所謂的招商證券策略會“魔咒”。

其實，如果大家把一些所謂的“魔咒”，作為分析行情的重要因素，那就是跑偏了方向。就像以前最著名的“丁蟹效應”，每當鄭少秋主演的電視劇上映，港股就會大跌。因為鄭少秋曾經在《大時代》中主演過一個角色叫丁蟹，經常在股市中做空恒指期貨牟取暴利，所以就有了這個“丁蟹效應”。但實際上，最近幾年，這個效應在港股市場的影響力早已大幅減弱。

關于招商證券策略會，我們更應該關注的是，他們對來年的行情，到底有怎樣的觀點和邏輯，但現在，可能很少人關注這個了。

如果實在沒時間學習別人對行情的分析和邏輯，至少看看結論吧，對自己總會有些參考意義。所以，今天簡單分享一下招商證券策略會的大致結論。

招商證券首席分析師認為，自2020年四季度到2021年上半年仍處在典型的復蘇期，但2021年A股預期回報率將會明顯低于2020年。

也就是說，招商證券對明年行情是比較謹慎的，他們認為明年上半年還不錯，但二季度是分水嶺，下半年會面臨較大的估值壓力，股市可能會前高后低，“預期回報率明顯低于2020年”，翻譯一下，就是明年行情沒有今年好。

張憶東：做多中國

比較巧的是，今天興業證券全球首席策略分析師張憶東先生在成都也有一場精彩的投資策略會，今天道達號也第一時間分享一下張憶東的最新觀點。

張憶東一直是達哥比較尊敬和認可的分析師，而且他的研究更具有全球化的視野。相對招商證券較為謹慎的觀點，張憶東的觀點要更加積極一些，他的主題就是“做多中國，核心資產的長牛時代”。是不是很有氣勢？

由于篇幅的原因，我們也就簡單分享一下結論吧。關于明年的美股，張憶東認為美股出現系統性大熊市的概率不大，但性價比不佳是明確的。相對而言，中國資產將有望成為2021年全球資產再配置過程中的贏家。

中國股市方面，張憶東認為港股市場有望迎來久違的指數牛市。其中一個很重要的原因是，港股市場行業結構發生了很大的變化，科技行業市值占比從2019年1季度末的18.6%上升到了今年11月的41%，金融行業市值同期占比從37.1%下降到了13.6%，這是一個很重大的變化。他認為，這帶來了港股市場脫胎換骨的變化，也是順應了中國經濟新趨勢。

至于A股，張憶東認為，依然有結構性行情，價值與成長風格均衡，至少不會是熊市。立足中長期權益資產配置的大時代，優質權益資產的2021年，也許類似房地產黃金時代的2005年——短期波動加大，但是立足長期是機會。

白馬崩了

再說今天的盤面，也就是很短期的一個波動，今天白馬股確實是崩了，而且打擊面正是去年以來最牛的兩大板塊，一個是醫藥，一個是白酒。醫藥股中，康龍化成、藥明康德、泰格醫藥等幾只大牛股比較典型，今天都是險些跌停。另外，創業板的歐普康視，也是長牛大白馬，今天大跌11.46%。

白酒股方面，白酒“小票”劇烈震蕩，金徽酒、迎駕貢酒、口子窖等跌幅較大，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等也下跌，白酒“大票”中，只有洋河股份頑強，逆市上漲近2%。

對于這兩大白馬股陣營的大跌，我認為，屬于典型的好日子過慣了，偶爾還是要吃點苦頭，調整一下也好，免得太出風頭了，太出風頭容易“出事”，低調點是好事。

說到出風頭，昨天高毅馮柳的負面謠言，或許就是因為此前風頭太盛了，負面傳聞可能就隨之而來了。雖然高毅澄清了謠言，但高毅重倉票的跌勢并沒有徹底扭轉，海康威視今天繼續下跌，還有完美世界、宏發股份、四通新材等，跌幅依舊較大。

沙盤推演

關于大盤的未來表現，我覺得滬市方面，主要就看金融、房地產等周期股能不能持續走強了。

今天之所以滬指能夠收紅，銀行、保險、地產，這幾個之前走勢比較慘的板塊撐起了大盤，而其他的強勢股，包括芯片股在內，都還沒有完全走好。創業板、科創板，還有很多醫藥股，都是在調整之中。

現在，整個市場的資金就那么多，不可能都照顧到，接下來，只能是“東方不亮西方亮”。暫時而言，白馬股的恢復可能沒那么快，所以大盤如果要繼續走強的話，或許還需要金融、地產等來撐場面了。

今天，我們為大家提供了以下研報。歡迎大家關注微信公眾號“道達號”，進入贏家學院的道達研選進行閱讀。

（張道達）

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