富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管周文群：關(guān)注今年A股三方面投資機(jī)會(huì) 謹(jǐn)慎看待機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”現(xiàn)象

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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

去年無(wú)論在疫情前還是在疫情后，富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管周文群都對(duì)A股表達(dá)了較為樂(lè)觀的看法。去年1月上旬，富達(dá)國(guó)際在展望2020年A股投資機(jī)會(huì)時(shí)表示，對(duì)2020年A股持較為樂(lè)觀的看法。去年6月上旬，富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管周文群則表示，放眼全球，中國(guó)資產(chǎn)是好的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

今日（2021年1月6日）上午，富達(dá)國(guó)際對(duì)2021年的A股投資做出了最新展望。周文群認(rèn)為，由于估值具有吸引力和外資的持續(xù)流入，預(yù)計(jì)A股平均收益仍有機(jī)會(huì)在2021年跑贏全球市場(chǎng)。然而對(duì)于去年以來(lái)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)部分A股行業(yè)龍頭的現(xiàn)象，站在外資的角度，周文群持謹(jǐn)慎態(tài)度。

今年A股平均收益有望跑贏全球市場(chǎng)

回顧去年，無(wú)論在疫情前還是在疫情后，富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管周文群都對(duì)A股表達(dá)了較為樂(lè)觀的看法。

去年1月上旬，富達(dá)國(guó)際在展望2020年A股投資機(jī)會(huì)時(shí)表示，對(duì)2020年A股持較為樂(lè)觀的看法。到了去年6月上旬，周文群則表示，相比發(fā)達(dá)國(guó)家在疫情之下的“大放水”，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激是比較克制的，副作用也最小，放眼全球，中國(guó)資產(chǎn)是好的避險(xiǎn)資產(chǎn)。另外，在全球流動(dòng)性大幅提升的情況下，有利于外資持續(xù)流入A股。

去年MSCI全球指數(shù)的漲幅為14%，相比之下，滬深300指數(shù)的漲幅為27.2%，跑贏MSCI全球指數(shù)。另外，去年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲65%，跑贏納斯達(dá)克指數(shù)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察，盡管A股市場(chǎng)此前已經(jīng)連續(xù)2年走牛，不少外資機(jī)構(gòu)還是對(duì)2021年的A股仍持偏樂(lè)觀態(tài)度。

如景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper日前發(fā)布觀點(diǎn)指出，2021年投資應(yīng)放眼于亞洲新興市場(chǎng)，“對(duì)于管控新冠疫情得當(dāng)?shù)男屡d市場(chǎng)國(guó)家，例如中國(guó)和韓國(guó)，我對(duì)他們的前景尤其樂(lè)觀。在我預(yù)期受疫苗帶動(dòng)的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，這些經(jīng)濟(jì)體在2021年將具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。”

今日上午，富達(dá)國(guó)際對(duì)2021年的A股投資做出了最新展望。對(duì)于今年大盤(pán)走勢(shì)，周文群總體持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，“由于估值具有吸引力和外資的持續(xù)流入，我們認(rèn)為A股平均收益仍有機(jī)會(huì)在2021年跑贏全球市場(chǎng)。”

她建議關(guān)注三方面的投資機(jī)會(huì)：首先是周期回歸，短期內(nèi)需求強(qiáng)勁呈現(xiàn)供小于求的態(tài)勢(shì)；其次是可選消費(fèi)重啟，將迎來(lái)投資機(jī)會(huì)；另外自疫情以來(lái)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的趨勢(shì)愈加明顯，部分中國(guó)龍頭企業(yè)出海，有望成為全球企業(yè)，打開(kāi)市值天花板。

不過(guò)，周文群也預(yù)計(jì)，隨著今年市場(chǎng)波動(dòng)的加劇，選股能力變得更加重要，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)也將成為關(guān)鍵點(diǎn)，“過(guò)去兩年間，我們看到市場(chǎng)已嚴(yán)重傾向于TMT、消費(fèi)和醫(yī)藥板塊，雖然他們?nèi)允墙?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這一情況在今年可能會(huì)趨于正常化。”

謹(jǐn)慎看待機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”現(xiàn)象

近階段，一些行業(yè)龍頭股價(jià)持續(xù)走高引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注，而這些品種往往在過(guò)去2年間得到了機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年三季度末，總共有1453只基金持有貴州茅臺(tái)（2018年末有918只基金持有貴州茅臺(tái)），有1103只基金持有五糧液（2018年末有449只基金持有五糧液），有693只基金持有寧德時(shí)代（2018年末有339只基金持有寧德時(shí)代），有817只基金持有美的集團(tuán)（2018年末有617只基金持有美的集團(tuán)），有749只基金持有隆基股份（2018年末有455只基金持有隆基股份）。

對(duì)于目前以各類基金為代表的機(jī)構(gòu)聚集在部分A股行業(yè)龍頭上的現(xiàn)象，站在外資的角度，周文群則抱以謹(jǐn)慎的態(tài)度。

周文群表示，從去年外資的走向來(lái)看，流入、流出的切換較為頻繁，當(dāng)A股一些龍頭品種估值漲到一定水平后，外資往往會(huì)流出，當(dāng)這些龍頭品種估值有所下滑后，外資又會(huì)重新流入。總體看，外資對(duì)基本面的重視度會(huì)更高一些，反而對(duì)“抱團(tuán)”的概念沒(méi)有這么看重。

據(jù)周文群觀察，隨著外資進(jìn)入A股的規(guī)模越來(lái)越大，外資的風(fēng)格也會(huì)趨于多元化，從最近外資流入較多的個(gè)股來(lái)看，并沒(méi)有集中在A股傳統(tǒng)的那些主流品種上，預(yù)計(jì)未來(lái)外資的風(fēng)格會(huì)趨于淡化。

值得注意的是，雖然2021年頭兩個(gè)交易日A股迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，不過(guò)期間北向資金卻連續(xù)兩日小幅凈流出。與此同時(shí)，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在1月4日~5日期間，北向資金對(duì)貴州茅臺(tái)、隆基股份、寧德時(shí)代、美的集團(tuán)等機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”均呈現(xiàn)凈流出的態(tài)勢(shì)。