羅永浩“怒懟”背后：券商另類投資2020年戰績狂飆！招商、海通等5家營收和凈利均翻倍，東北、華安、中原另類投資業績下滑！

每經記者 李娜    每經編輯 吳永久    

錘子手機的創始人羅永浩近期關于“流氓股東”的言論，讓十分小眾的券商直投業務又得到了新的關注。誠然，證券公司直接投資分為私募投資基金子公司和另類投資子公司兩類。伴隨著科創板、創業板跟投等相關制度的實施，更小眾的券商另類投資子公司則是在2020年迎來了業績狂飆。《每日經濟新聞》記者統計發現，和券商行業凈利潤28%的增速相比，另類投資子公司收入、凈利潤增速翻倍的并不少見。

5家另類投資子公司收入與凈利均翻倍

2020年牛市催生了客戶投資需求旺盛，券商經紀業務和金融資產擴張帶來的投資收益提升成為券商收入增長主要驅動力。縱觀全年，證券行業全年實現營業收入4484億元，同比增長24.4%，實現凈利潤1575億元，同比增長28%。

然而，和傳統業務相比，同樣受益牛市的券商另類投資業務則是呈現高速發展的態勢。根據已披露的上市券商年報，《每日經濟新聞》記者統計發現，招商證券投資、國泰君安證裕、興證投資、國信資本、和海通創新證券5家券商另類投資子公司在2020年實現了營業收入和凈利潤均翻倍的高速增長。公開數據顯示，招商證券投資2020年營業收入為6.679億元，較2019年全年的1.274億元增長了424.25%，凈利潤為4.813億元較2019年的1.0729億元，增長了348.6%。國泰君安證裕2020年營業收入為5億元，較2019年的1.13億元，大幅增長了342.48%，同期凈利潤為3.27億元，較2019年的7000萬元增長了367.14%。興證投資的2020年實現營業收入1.97億元，較2019年同期的5400萬元，增長了264.81%，凈利潤則是增長了337.93%，達到了1.27億元。海通創新證券2020年營業收入則是破10億元關口，達到了13.09億元，增長了132.92%，凈利潤增長至9.69億元，增幅為134.06%。與此同時，作為券商另類投資子公司的佼佼者，中信證券投資2020年的營業收入高達28.06億元，凈利潤為17.59億元，成為中信證券旗下最賺錢的子公司。而該公司的員工在2020年末為27人，較2019年末的22人略有增加。

此外，中信建投投資扭虧為盈。中信建投投資總資產為347077.38萬元，凈資產為330908.20萬元；2020年實現營業收入合計60202.09萬元，凈利潤人民幣42147.14萬元。2019年實現營業收入合計-607.35萬元，稅前利潤為-3089.20萬元，凈利潤為-1915.97萬元（凈利潤大于稅前利潤，主要是由于本期所得稅費用為負數所致）。這也意味著，從虧損1000多萬元到盈利超過4億元，2020年中信建投投資實現了扭虧為盈，且增速驚人。中信建投年報表示，2020年，受新冠肺炎疫情影響，國內宏觀經濟下行壓力加劇，私募股權投資市場活躍度下降，中信建投投資報告期內完成投資62筆（其中科創板IPO跟投11筆），投資金額為14.97億元。

和中信建投投資一樣扭虧的還有國金創新和光大富尊。截至2020年12月31日，國金創新總資產3.78億元，凈資產3.69億元。報告期實現凈利潤3273.35萬元，而2019年虧損金額為609.1萬元，光大富尊的凈利潤則是由2019年凈虧損的1.82億元，增長至2020年盈利0.15億元。

3家券商另類子公司業績下滑

在納入統計的20多家上市券商中，東北證券旗下的東證融達、華安證券旗下的華富瑞興和中原證券旗下的中州藍海，成為僅有的3家業績下滑的券商另類子公司。中原證券2020年年報顯示，截至2020年12月31日，中州藍海總資產為30.45億元，凈資產23.89億元；2020年實現營業收入1.08億元，凈利潤1994.26萬元。而中州藍海2019年實現營業收入1.61億元，凈利潤5997.03萬元。對此，中原證券在年報中表示：“出現大幅波動原因則是受疫情影響，中州藍海已投項目利息收入及投資收益下滑所致。”

相比之下，東證融達2020年營收為7040.16萬元，較2019年的8155.42億元，僅下降了13.68%，其凈利潤則是由2019年的3714.64萬元大幅銳減至959.55萬元，下降幅度高達74.17%。

下滑最為迅猛的卻是華安證券下的華富瑞興，公司2020年營收只有745萬元，較2019年的1.0992億元，降幅高達了93.22%。2020年凈利潤更是由2019年的1.0204億元變為虧損1966萬元，成為目前已披露的上市券商旗下唯一一家虧損的另類子公司。華安證券在2020年年報中歸因為，2020年，全資子公司華富瑞興持續增強自身股權投資業務能力和合規風控管理能力，受前期戰略投資標的估值回落影響。

另類投資迎來機遇期

“科創板、創業板跟投制度，增厚了券商另類子公司的業績，目前科創板跌破發行價是比較少的。”滬上某券商直投人士向《每日經濟新聞》記者表示。

而過去2年多來，向另類投資子公司增資成為券商的一致動作。

2019年為配合推進集團財富管理和機構業務雙輪驅動戰略，增強公司全資子公司華泰創新投資在科創板、機構客戶綜合金融服務和金融生態建設三大領域的重點布局，華泰創新投資注冊資本由人民幣5億元增加至人民幣35億元。截至報告期末，華泰創新投資的存續投資項目27個，投資規模人民幣12.09億元。

2020年，海通旗下的海通創新證券迎來了12億元和30億元的兩場增資行動，其注冊資本增加至83億元人民幣。中信建投公司董事會批準對中信建投投資增資人民幣24億元。東方證券向全資子公司東證創投增資人民幣8億元，其注冊資本變更為人民幣58億元。

銀河證券在年報中指出，隨著《證券公司另類投資子公司管理規范》、科創板相關制度的實施，券商另類投資子公司的業務模式、投資方向逐漸趨同，并紛紛開始增資拓展股權投資業務。憑借資本金的規模優勢，券商（尤其是頭部券商）另類投資子公司逐漸成為重要的股權投資機構。

隨著資本市場改革的不斷深入及投融資一體化的逐步發展，券商另類投資面臨較好的業務機遇。2021年，銀河源匯將服務于集團整體戰略，繼續優化投資布局，重點參與構建“以企業為中心”的投融資業務體系和“以客戶為中心”的財富管理業務體系，全面推進業務協同，助力實體經濟發展。

作為券商另類投資子公司的龍頭，中信證券投資2020年緊密圍繞資本市場和國內外宏觀形勢的發展，繼續在科技與先進制造、現代服務、醫療健康、新材料及工業品等行業深入挖掘投資機會，積極探索投資階段適當前移，繼續發揮中信證券的綜合優勢，加大投資力度，在半導體、醫療器械及前沿生物技術、消費等領域投資了一批具有核心競爭力的企業。2020年，中信證券投資新增投資項目70余單（含科創板跟投），投資金額近人民幣40億元。而在2021年，中信證券投資將以國家政策為導向，服務實體經濟、踐行國家戰略，提升投研能力，系統化進行產業布局，加大前瞻性投資性布局，開展多樣化投資方式，加大投資力度，加強投后管理和風險控制。

國信證券旗下的國信資本將繼續以股權投資和科創板跟投為核心業務進行布局，重點聚焦新一代信息技術、高端裝備制造和新材料、生物醫藥和技術服務等優勢行業，持續豐富公司自有資金投資體系。

東方證券年報表示，未來，隨著資產布局基本完成，東證創投將進入管理的精細化和業務的專業化階段。特殊資產業務中，東證創投將從資金提供者向處置運營方向發展，通過提高處置運營能力來提升ROE和資本回報，進而夯實核心競爭力。股權投資方面，將緊緊圍繞國家規劃、大力發展的方向進行資產布局，為實體經濟發展助力，同時做好科創板跟投等工作。量化投資方面，公司將致力于尋找優質的管理人，降低產品投資的相關性，降低組合風險，提高收益率。

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