中信證券點評“消費”:總體平穩，本地活躍、免稅亮眼：“十一”黃金周數據點評

每經AI快訊，中信證券10月08日發布研報點評“消費”：總體平穩，本地活躍、免稅亮眼：“十一”黃金周數據點評。

主要內容包括：1）港股消費板塊國慶期間表現相對疲軟。 2）疫情管控長途出行減少總體消費一般，本地及周邊消費亮眼。 3）關注結構：住宿高端化、離島免稅高增長、線上習慣養成。

風險因素：經濟增速下行壓力下消費恢復進度低于預期；疫情不斷擾動影響消費釋放；政策支持力度低于預期；市場流動性、公司治理風險等。

投資策略：國慶假期數據表現符合預期，本地及周邊消費市場旺盛的結構性特征也符合當下疫情管控環境，總體我們認為消費市場保持穩健運行。宏觀層面看，未來1-2個季度經濟增速存在一定的下行壓力，消費或同樣面臨一定的環境壓力，但考慮到基數和邊際趨勢我們認為總體平穩。歷史經驗看，在經濟增速下行壓力下，政府會更傾向于出臺刺激政策拉動消費以緩解影響。我們認為政策環境在前期悲觀預期下將有明顯好轉，同時，存在概率對于具備“乘數效應”的旅游產業鏈等消費領域進行拉動。

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