華明裝備研報：變壓器分接開關翹楚，充分受益新型電力系統建設【安信證券】

每經AI快訊，1月28日安信證券“安信證券研究”公眾號發布了華明裝備研報。研報要點：分接開關為電力設備領域格局最優環節之一，公司龍頭地位顯著；新型電力系統建設帶動分接開關需求增速中樞上移，公司作為行業龍頭充分受益；公司重點布局特高壓、海外市場、檢修服務三大方向，業績加速向上。

投資建議：分接開關行業需求向上，公司國內龍頭地位穩固，我們預計公司2021年-2023年分別實現營業收入14.82億元/17.19億元/20.02億元，歸母凈利潤4.25億元/3.23億元/4.03億元，扣除非經常性損益后業績穩步提升（2021年公司出售巴西電力項目產生較大公允價值變動收益）。首次覆蓋給予“買入-A”投資評級，6個月目標價11.00元，對應2022年市盈率26倍。

風險提示：電力投資不及預期，海外市場拓展不及預期等。

(記者 湯輝)

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