天賜材料研報(bào)：一體化&新材料加持，龍頭有望穿越周期【國(guó)金電動(dòng)車團(tuán)隊(duì)】

每經(jīng)AI快訊，4月9日國(guó)金證券電動(dòng)車研究團(tuán)隊(duì)“新興產(chǎn)業(yè)觀察者”公眾號(hào)發(fā)布了天賜材料研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：電解液周期性波動(dòng)，新型添加劑&新型鋰鹽助力龍頭穿越周期；電解液產(chǎn)業(yè)鏈廣而深，一體化&循環(huán)化布局降本空間大，龍頭成本優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化；布局正極材料磷酸鐵，提供新增量。

投資建議及估值：公司在電解液領(lǐng)域一體化持續(xù)深化，新型鋰鹽&添加劑布局領(lǐng)先。我們預(yù)計(jì)2022年-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為52億元、60億元、67億元，對(duì)應(yīng)EPS為5.4元、6.24元、6.97元，對(duì)應(yīng)PE為17.8倍、15.4倍、13.8倍，給予公司22年30倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為162元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)，限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)，六氟磷酸鋰周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

(記者 湯輝)

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