要“吃肉”，還得看多頭趨勢板塊——道達對話牛博士

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997） 一周的行情又過去了，本周A股只有三個交易日，三大指數除了上證指數以外，深成指、創業板指數都是連跌三天。現在的市場情況，一邊是機構重倉股跌跌不休，成為市場做空的主要力量，另一邊是基建炒作的風勁吹，投機資金一窩蜂涌入博弈，其它板塊碰都不碰。結果就是，別的題材失血。 “政策底”以來，已經累計橫盤了15個交易日，這種窄幅震蕩的行情，究竟何時能夠結束？又該如何布局？周末又有哪些重要的消息？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。 牛博士：達哥，你好，現在的市場讓不少朋友感覺挺難受的，指數是一個持續的窄幅震蕩結構。除了主線之外，很多板塊的持續性很差，一些景氣賽道甚至出現陰跌的走勢，這種情況究竟何時能結束呢？ 道達：確實，這種行情我自己也感同身受。指數窄幅震蕩，很多板塊的持續性很差，如果不跟隨主流題材，做起來就是“螺螄殼里做道場”，很難賺錢。有朋友覺得行情難做，其實是內心的執念和偏見在起作用。 本輪穩增長的行情中，最先炒作的就是以建筑裝飾、民爆等為主導的基建板塊，3月中旬才輪動到房地產。在基建炒作之初，我就提醒大家千萬不要對板塊抱有偏見，這樣的情況像不像去年10月份被很多人質疑的元宇宙？很多時候，并不是我們不能正確分析市場，而是我們自己對于個別板塊的執念太重，以至于讓我們失去了理性判斷的能力。 今年以來，行情萎靡不振，跟俄烏局勢、美聯儲加息縮表和疫情等有關系，但這都不是決定因素。本周有公募REITs產品一天募集超過800億元，足以證明目前的市場并不缺錢，缺的只是信心。炒股跟買房子差不多，多數人的投資心態，是買漲不買跌的。 基金收益率和凈值，今年年初就高位見頂了，之后一直是下降趨勢，很難再吸引新基民進場。里邊的老基民卻忍不住離場，倒逼基金經理賣股票，私募基金更是有清盤線的掣肘，跌到清盤線附近只能清掉部分股票。 這是一種循環，目前循環尚未結束。因為基金發行確實冷清，外資沒有大幅增配中國資產，保險公司這兩年也沒拿到多少錢……暫時看不到有新的主力資金進來。從盤面來看，只要成長賽道板塊沒有出現趨勢性的正反饋，當下以游資主導的市場風格暫時就不會結束。 至于大盤何時能夠結束目前這種橫盤震蕩的狀態，我自己也很難斷言。在這里我還是要再說一下中線觀點，大盤的市場底有兩種情況：一種是在這種持續震蕩過程中創出新低，逐漸探明底部，類似于上證指數2018年10月的情況，這也是談得最多的一種情況。 但達哥覺得，另一種市場見底方式，我們也需要加倍留心，就是上證指數2015年9月份的情況，當時指數累計橫盤了26個交易日，之后突然出現了向上突破的走勢。為此，我也專門找到了當時上證指數的15分鐘K線圖，和我之前3月份手記文章中提到的共振結構非常類似，朋友們可以作為參考，有備無患。 對大盤指數短期的觀點不變，暫時沒有大利空，上證指數跌幅有限，上方3330點附近可以嘗試高拋，下方3160點附近更多當支撐看待，可以尋找機會。 牛博士：本周除了穩增長方向以外，化工也出現了明顯的異動，達哥能分享下看好的板塊嗎？ 道達：最近幾周，我對板塊都有很明確的觀點，穩增長方向、后疫情方向、農業方向，我自己覺得分析得已經很清楚了。盤面走強板塊的邏輯也非常清晰，其實是沒有更多要說的。 化工最近幾個交易日非常強，一是行業景氣度很高，業績非常搶眼；二是政策扶持，六部門發文要嚴控磷銨、黃磷等行業新增產能，加快低效落后產能退出。一些化工股和農業股，資金炒作起來很順暢。 我想說的，主要并不是邏輯，而是從技術上如何把握這些走強的板塊。之前市場見“政策底”的第三、第四天，我也連續強調過，就是以大盤作為參考，大盤指數短期并沒有沖破壓力，板塊已經沖破短期壓力的尤其需要重點關注，這說明有資金關注，回調如果能在這個壓力位撐住，就可以當機會嘗試。 到目前為止，這個策略是非常可行的，以磷化工為例，板塊指數突破壓力后的回調確認就機會，類似的也適用于之前的地產、建筑裝飾、旅游、農業板塊等。 現在處于多頭趨勢的板塊有房地產、建筑、農業、煤炭、旅游、中藥；還有幾個板塊在嘗試突破壓力區，包括建材、鋼鐵、交通設施、銀行。隨著銀行等權重板塊臨近壓力區，強勢板塊存在調整需求，接下來這些很可能會步入難題模式，要做好心理準備，切勿在拉升過程中追漲。 另外，隨著指數震蕩時間拉長，一些連續創新低的板塊或個股，也是時候關注這些超跌方向了。指數一旦見底或出現突破行情，按照以往的經驗，這些超跌板塊或個股很可能出現有爆發力的走勢。 牛博士：周末的消息有利好也有利空，比如注冊制、中國海油下周二正式申購等，該如何看待這些消息呢？ 道達：4月7日召開的專家和企業家座談會，主要結論是要穩增長、穩就業等；此外，政策舉措要靠前發力、適時加力，已出臺的要盡快落實到位，明確擬推出的盡量提前，同時研究準備新的預案。這些說法都未超出預期，市場可能更關注落地的情況。一旦有超預期的情況，可能會帶來情緒的逆轉。 今年初以來，疫情的反復對實體經濟帶來了不小的壓力和挑戰。要想完成GDP的增長目標，穩增長方面還需要進一步加碼才行，這是核心。就中短期來看，穩增長方向中的傳統基建大概率會比較強，這是由當前宏觀經濟存在下行壓力所決定的；而只有基本盤穩定之后，轉型與升級才是水到渠成的事，屆時戰略性新興產業可能才會重新獲得資金青睞而走強。 證監會方面，也傳來了一些消息，尤其是上市公司退出機制引熱議，這也是為健全證券市場制度的重要一環，同時也是為全面注冊制落地的配套制度，有進有退，優勝劣汰，才能確保金融市場更加健康有序的發展。而這則消息的出現，對于一些有退市風險的個股來說，就是利空；相反，對具有成長性的績優股來說是利好。 此外，還有加快推動企業境外發行上市監管新規落地、推進全面注冊制改革平穩落地的消息。對境外發行上市制度再次明確方向，全面注冊制聲音再次響起，說明離我們越來越近，這些制度改革首先利好券商股，有助于提升相關估值，不過還沒有最終落地，所以大家還需要理性對待。之前多次出現注冊制的消息，券商股也是曇花一現，真正的炒作可能要等到最終落地實施。看好券商股的，達哥之前也提過，可以做定投。 基于注冊制這點，我覺得在注冊制推出來之前，大盤指數不太可能提前大漲。因為提前啟動，指數太高，就不利于注冊制的平穩落地。但是只要注冊制能推出來，那就是對資本市場未來5年甚至10年都是大級別的利好，短期的震蕩是為了長期的利好能順利落地，大家耐心點。 下周滬深市場有12只新股申購，其中關注度最高的是中國海油，預計募資不超過350億元，市盈率為22.99倍，而對應的港股市盈率是6倍，中國石油是11倍，中國石化是8倍。 也不能說中國海油就是高價申購，因為新股的發行市盈率基本就是按照這個來的，更多的理解應該是現在A股和港股的某些股票確實有些低估了。當然，中國海油這種市盈率上市的話，要么一步到位拉升結束，要么直接往下走，對大盤短期又會造成不小的壓力。 綜合來看，當前市場的消息喜憂參半，我們要理性對待，不盲目的看漲做多，也不擔憂技術性回調下跌，做好倉位管理，做到進可攻退可守，繼續把握局部真正有預期的熱點潛力品種操作，多一點耐心和謹慎。 （張道達） 根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。