航空、旅游逆勢走強！價值派有望重回C位？

每經記者｜曾子建    每經編輯｜肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實在。

今天市場表現一般，新能源賽道再度走跌。不過，盤面也并非完全沒有亮點，航空機場、旅游酒店，這兩大長期被大眾忽略的順周期板塊突然逆勢走強，成為市場最大的看點。

具體來看，航空機場板塊今日全線飄紅，上海機場、白云機場、春秋航空、中國國航漲幅居前。

旅游酒店板塊彈性更大，桂林旅游漲停，君亭酒店、同慶樓、西安旅游、宋城演藝等都有較大漲幅。

實際上，這兩大板塊之所以同時啟動，一個很重要的因素就是——中秋季假期即將來臨，不久之后還有國慶長假，“雙節”相繼來臨，航空機場、旅游酒店有望迎來“金九銀十”。這兩大行業更重要的炒作邏輯，則是隨著疫情緩解之后，整個旅游需求確定性復蘇的預期。

當然，短期來看，Z哥覺得，今年的中秋，甚至是國慶，旅游行業在國內很多地區，可能都還是偏冷的。

不過不管怎么說，一旦疫情真正過去，旅游行業不僅僅是確定性的復蘇，而且更可能的是報復性復蘇。這種需求的恢復，不僅在旅游方面，還有餐飲、酒店、影視、免稅店等線下消費場景，都會迎來春天。

或許也正是因為這個原因，即便今年大部分時間，航空、旅游等板塊表現平平，僅僅存在“困境反轉”的可能，但依然被一些價值派基金經理重倉持有。

說到價值派基金經理，Z哥影響比較深的，一個是廣發基金的林英睿，另一位是財通基金的金梓才。

林英睿年少成名，曾經是高考狀元，他管理的廣發價值領先等產品過去兩年表現優秀。不過在今年二季度，大盤反彈的4月~6月，林英睿卻自嘲“扮演了旁觀者的角色”。當市場嗷嗷上漲的時候，他管理的產品卻四平八穩。

不過，今天隨著航空股的集體大漲，林英睿又一次重回C位，更有再次成為“主角”的趨勢。因為他管理的產品，倉位最重的就是航空股，且在今年二季度還進行了加倉。

林英睿目前管理產品總規模接近200億，管理時間較長的產品為廣發價值領先、廣發多策略混合以及廣發睿毅領先混合。從這三只產品的業績來看，今年以來都實現了正收益，雖然收益率僅有一兩個點不算高，但在混合型產品中依然可以排進前1/10。

林英睿反復向投資者傳遞的觀點是——“匹配的重要性”。“我們希望組合的資產端和負債端能更加匹配。財富管理行業發展空間巨大，在權益市場有非常多長期表現好并且相關性不高的策略，條條大路通羅馬。我們會堅持當前的策略，也希望投資者能夠認知和理解我們的做法，從而做出選擇。”

具體來看，林英睿認為，投資方法要盡量和自己的性格匹配，資產端和負債端要盡量匹配，預期收益率和能承擔的波動要匹配。所以，從他重倉的股票也不難看出，不一定追求太高的收益水平，但卻選擇了風險已經充分釋放，未來業績復蘇確定性最高的航空板塊。

或許，林英睿的性格，就是追求低風險的確定性收益。對于投資者而言，如果你的性格也是類似的，那么Z哥覺得，林英睿的產品，就很適合這樣的投資者。

類似風格的基金經理，還有財通基金的金梓才。他管理的產品同樣重倉航空，但今年的業績比林英睿要強一些，比如財通成長優選今年收益7%。金梓才和林英睿的區別在于，他重倉的另一個板塊是豬肉板塊，而林英睿重倉的另一個板塊是銀行。

另外，金梓才最主要的持倉還是豬肉板塊。金梓才在基金中報中表示，雖然生豬養殖板塊在4月中下旬出現了調整，但經過仔細的反復的研究和驗證，生豬養殖整個行業去產能比想象的幅度大，甚至于很多上市公司出現了嚴重的去產能行為，這種情況并不少見。通過對產業鏈上下游數據的分析，以及對上市公司披露的每個月出欄量數據進行分析，這種結論顯而易見。基于以上分析，故并未調整生豬養殖板塊的持倉比例，繼續在二季度堅定看好后續行情。

對于航空等服務業，金梓才擔憂的是疫情的反復擾動，對基本面造成了一定的不確定性，所以他只會在股價性價比高的時候持有，且暫時仍不會把其調整為主倉位。而服務業中，金梓才尤其看好酒店行業的中長期邏輯，航空其次。未來將視疫情走向以及政策導向等各個方面變化來調整持倉。

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