中國銀河給予傳媒互聯網行業推薦評級：游戲產業價值獲認可，第六批次游戲版號發放強化信心

每經AI快訊，中國銀河11月18日發布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

事件：2022年11月17日，國家新聞出版署正式發布11月份國產網絡審批信，共70款游戲獲得版號。

版號發放回歸正常，多數頭部大廠在列：從產品歸屬上看，本次獲得版號的公司涵蓋了多數國內大型頭部游戲廠商，重點產品包括騰訊的《合金彈頭：覺醒》、網易的《大話西游：歸來》、完美世界的《迷失蔚藍》、吉比特的《捕夢貓》、心動網絡的《退休模擬器》等。從數量上看，本次通過審批的游戲共70款，發放數量趨勢向好。

官媒給予行業價值肯定，政策面加速轉暖：11月16日人民網發布《人民財評：深度挖掘電子游戲產業價值機不可失》一文，文中肯定游戲行業的兩大價值：一方面，游戲科技在助力5G、芯片產業、人工智能等先進技術、產業發展中起到了重要的作用，以及游戲技術正成為推動不同產業進行數字化轉型、走向數實融合、構建數字孿生體的重要工具；另一方面，游戲對破除文化壁壘、增強中華文明傳播影響力的重要作用。此外，多項監管政策基本落地，今年6次版號下發也并未伴隨管控升級，我們認為政策面未來趨勢向好。

版號常態化趨勢加強有望推動業績加速釋放：此次版號發放進一步為游戲行業釋放積極信號，對于游戲公司而言，隨著版號審批步入常態化監管，在行業運行逐漸步入正軌背景下，部分廠商已經基本完成研發的游戲產品，有待版號審批落地后上線，目前各大廠商儲備產品較為豐富，后續廠商業績有望隨著游戲獲得版號上線后將逐步得到修復，帶動行業恢復增長。

投資建議：我們認為人民網的背書很大程度上提升了市場信心，同時也表明中國游戲已步入高質量發展階段。綜合今年的整體版號發放審批來看，從產品歸屬及數量上顯示出更為均衡及愈發穩定的發放數量和節奏。后續隨著版號審批愈加常態化，廠商業績有望得到明顯修復。目前行業整體位于估值底部，我們重點推薦具備研發實力，同時游戲出海確定性較強的頭部游戲公司。推薦標的包括：騰訊控股（0700.HK）、吉比特（603444.SH）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、電魂網絡（603258.SH）、祖龍娛樂（9990.HK）。

風險提示：行業政策監管趨嚴、版號發放數量和時效不及預期、國內外游戲市場競爭加劇、疫情影響等。

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(記者 王曉波)

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