行業風向標 | 能源革命大勢所趨，大儲裝機有望迎來量利齊升

每經記者 劉明濤    每經編輯 趙云    

雙碳背景下，我國新能源裝機量和發電量不斷提升，發展動能強勁。短期來看，光伏和風電屬于不穩定出力電源，對電力系統的穩定性帶來挑戰；長期來看，消納問題會成為制約新能源發展的關鍵。提高靈活性資源占比是新能源良好發展的支撐和保障，其中儲能是構建新型電力系統的關鍵環節和重要推手，在電源側、電網側和用戶側都發揮重要作用。

中國儲能政策的發展目標為“2025年步入規模化發展，2030年全面市場化發展”。中國各省市“十四五”儲能規劃落地，2025年儲能目標合計超過50GW，強化儲能行業增長確定性。全國多個省區發布了新能源強制配儲政策，配儲比例大多在10%-20%，配儲時長2-4小時。風光配儲后上網電價無溢價，故各地積極探索“共享儲能”模式，來增加儲能電站的收益來源。國外推出稅收減免、資金補貼等政策促進儲能的發展。

數據顯示，2021年中國電化學儲能新增裝機2.4GW，同比約+50%。電源側和電網側大型儲能占比高達96%。2021年美國電池儲能裝機量為3.5GW，其中大型儲能占比88%。2020、2021連續兩年增速200%左右。雖然美國戶儲裝機量占比不高（2021年約9%），但是仍然保持較好的增長態勢。2022上半年戶儲新增裝機量約為709MWh，同比約+48%。歐洲由于高電價，戶儲歷年新增裝機量占比約50%。2022H1歐洲因能源危機，更是導致戶儲爆發。華金證券預計2025年全球儲能新增需求為129.5GW/309.3GWh，2021-2025年的年化復合增速為70%/74%，成長空間大。

目前，各類儲能技術加速發展，各具特點互為補充。其中，抽水蓄能是我國占比最大的儲能技術形式；鋰離子電池技術和產業鏈均相對成熟，具有高性價比在儲能領域加速滲透；鈉電池技術基于鋰電池，綜合性能優異，國內包括寧德時代、中科海納、傳藝科技等諸多上市公司積極推動鈉電池產業化進程，鈉電池技術有望在2023年迎來產業化元年，搭乘儲能發展東風獲得迅速發展；全釩液流電池具備安全性高、擴容性強、循環壽命長、全生命周期成本低的特點，在長時儲能領域大有可為，有望在儲能領域快速增長。

華寶證券分析指出，大儲面向運營商、發電企業或是電網公司，下游更加注重收益、成本及安全性等問題，大儲具有電力設備屬性，行業存在先發優勢，尋找長期發展格局具有確定性的環節，看好儲能產業鏈的集成商及電池環節，此外大儲系統集成技術路線逐漸被拓撲方案替代，建議關注1500V集中式技術方案及分布式方案供應商仍具備核心地位，高壓級聯技術憑借其低成本、高效率優勢有望在電網側、新能源配儲端快速滲透，關注具備技術、訂單和運維經驗的企業將享有先發優勢；同時建議關注大儲熱管理企業和消防企業；尋找大儲業務占比含量高的標的，看好業績訂單具有確定性的公司。

點評：能源加速轉型下，2023年光伏地面電站成本下降迎來安裝高峰，加速推動中美大儲爆發；戶儲2022年在歐洲爆發，2023年仍將保持翻倍增長，美國和東南亞等新興區域戶儲也將成為主流趨勢，儲能迎來黃金發展期。

這里，通過整合天風、安信、國信等10余家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、固德威

公司長期專注于光伏及儲能逆變器的研發銷售，公司持續深耕儲能領域相關技術，一方面針對不同市場需求，豐富和完善戶用儲能系統產品序列；另一方面，持續推進工商業儲能和其他形式的儲能系統的產品開發和系統方案設計，積極推進公司儲能技術在各種場景的應用。預計隨著不同研發項目的產業化落地，進一步豐富公司產品矩陣，提高公司產品競爭力，拉動公司份額上升。

——中泰證券

2、天合光能

隨著合資公司電芯產能的逐步釋放、公司光儲一體協同優勢，疊加儲能終端市場需求的提升，公司儲能板塊業務有望迅速增長。新技術儲備上，公司目前擁有HJT組件中試線，率先完成21OHJT組件全套認證；推出BIPV產品，將產品應用場景拓展至智慧新能源領域；同時新一代鈣鈦礦/品體硅兩端疊層電池實驗室效率已經達到29.29%。公司持續強化光伏一體化格局，N-TOPCon產能釋放穩健；同時積極切入光伏系統與儲能業務，依托主業優勢形成協同效應，盈利能力有望改善。

——中航證券

3、申菱環境

公司敏銳洞察到新能源領域對于環境調控設備的需求，戰略性加大新能源板塊的投入，積極布局儲能、鋰電制造等場景。其中儲能領域，公司主要提供溫控設備，聚焦高效節能產品及液冷產品開發，根據公司公告，目前已與南都電源、ABB電力、亞泰新能源、萬物富能等客戶簽訂正式商業合同并開始穩定合作，同時積極拓展行業頭部廠商，截止2022年9月20日，儲能相關在手訂單金額為4，699萬元。公司有望憑借液冷溫控等創新領域技術的積累，乘行業東風打開增長空間。

——中信證券

4、同力日升

公司推出的天啟AI智能儲存模塊產品，在組串式系統方案之上，在每個儲能集裝箱內部配置了獨立的pack級AI控制模塊。與目前行業通行方案相比，公司減少了系統的維護成本，大幅度了提升系統的循環壽命，先發優勢明顯，產品技術領先。目前公司二代產品已經通過全部測試與認證并向市場推出，因此，隨著未來儲能電站經濟性改善，電芯性能管理將會繼續向精細化管理方向發展，而公司的產品先發優勢明顯，技術領先，未來有望獲得較高溢價。收購之后協同效應可期，有望助傳統業務切入新能源，打開天啟用戶側業務空間。

——華鑫證券

封面圖片來源：視覺中國-VCG21gic19950190