行業風向標丨特斯拉“助燃”新能源車賽道，零部件龍頭更值關注

每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍

春節期間，特斯拉公布四季報和2022年財報，其中四季度總營收為243億美元，全年總營收為814.6億美元；四季度歸母凈利潤為36.87億美元，同比增長58.85%，全年歸母凈利潤達125.48億美元，同比增長127.15%，超出市場預期。

特斯拉CFO在財報電話會上表示，第四季度和年度利潤率的下滑主要受到降價影響。同時，鋰價導致的電池原材料成本上漲、奧斯汀和柏林工廠早期生產效率低下以及將車輛生產側重成本相對更高的Model Y都導致了利潤率下滑。但公司也表示2023年特斯拉汽車毛利率仍將高于20%，平均售價高于4.7萬美元。而在開源節流方面，包括4680的量產提速帶來的制造成本下降、工藝優化帶來技術降本、上游原材料降價的傳導等都將幫助公司實現這一目標。考慮到銷量仍有望出現40%-50%的增幅，固定費用的攤銷有望進一步縮小影響，今年的盈利率也有望保持在10%的水平，相較2022Q4年僅下滑幅度5pct。

回看國內新能源車市場，隨著2022年底新能源車補貼以及燃油車減半政策的退出，2023年上半年國內汽車消費市場或將承壓。在此背景下，國內多地地方政府以購車補貼或消費券等作為“購車紅包”形式發放，提振本地汽車消費。據不完全統計，截至2023年1月29日，已有29個省市地區發布了相關的政策，補貼金額大多在2000元-6000元左右，也有少部分地區最高補貼可達上萬元。

國盛證券分析指出，在新車增加、總量平穩背景下，競爭加劇，價格內卷是大趨勢，車企對銷量、份額的考量靠前，布局需把握板塊節奏，預計行業2月起終端開始邊際改善，疊加地方補貼持續推出，行業景氣有望提升，海外市場已經搶跑，整車已到布局時期。零部件方面，賽道龍頭公司在國產替代、全球化進展仍有提升空間。賽道角度優選輕量化，客戶維度重視特斯拉+比亞迪+華為產業鏈公司。

點評：今年上半年汽車行情值得重視，首先是疫情后消費信心恢復曲線；其次是特斯拉降價帶動成本下降曲線；最后則是新一輪優質新車供給密集上市時間，預計板塊輪動為先零部件后整車。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，為粉絲朋友帶來4家公司簡介，僅供參考。

1、拓普集團

公司具備全球領先輕量化底盤系統布局（當下產品如副車架等具稀缺性），疊加規模效應的持續兌現，以及汽車電子業務逐步放量，有望不斷夯實盈利能力。特斯拉全球陸續宣布降價，有望提振銷量，繼續利好產業鏈；另外拓普采取Tier0.5級合作模式，具備優質客戶群，未來比亞迪、華為、新勢力、小米等客戶有望帶來新的增長勢能。（國信證券）

2、旭飛集團

汽車類鋁壓鑄件主要依靠老客戶擴產和新客戶放量，特斯拉是公司鋁壓鑄業務最大客戶，2021年來自特斯拉的收入占比約40%。隨著特斯拉M3、MY價格下調以及上海工廠產能提升，北美客戶Polaris、Lucid、Rivian、歐洲客戶采埃孚、大眾和國內客戶長城汽車、比亞迪、賽科利等的項目陸續落地或爬坡，公司業績將進一步增長。新業務方面，獲得國際頭部企業家用儲能和歐洲巨頭鋁瓶新定點，已從2022年Q4開始小批放量。同時，公司以模具為核心，投資科佳（長興）模架制造有限公司，實現大噸位模具自制，筑牢一體化壓鑄競爭壁壘。（中信建投）

3、愛柯迪

公司從Tier2向Tier1轉型，愛柯迪2021年設定了“中小件+新能源三電系統+汽車結構件”的戰略布局，2022年更加明確“新能源汽車+智能駕駛”的產品定位，公司的下游客戶從Tier1變成Tier1及主機廠，公司直接進入蔚來、理想、零跑等新勢力主機廠產業鏈體系，新產品、新客戶拓展順利。收購銀寶壓鑄后，加碼半固態技術，收購富樂太倉后，覆蓋鋅壓鑄技術，實現客戶及技術協同。（浙商證券）

4、經緯恒潤

公司始終堅持“專業聚焦”、“技術領先”和“平臺化發展”的公司戰略，堅持自主研發。同時公司還是OPEN和AUTOSAR聯盟的成員，始終注重共性平臺化技術的積累，擁有多項平臺化核心技術，不斷提升公司的研發和生產效率。在汽車SOA架構發展的趨勢下，公司能夠持續受益。（中泰證券）

封面圖片來源：每經記者 李碩 攝