偏股FOF上周收益欠佳，市場風格變化影響持倉勝率，寬基類產品贖回壓力大

每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬    

過去一周，公募FOF市場新發基金僅有一只，這與此前新發熱度高漲形成鮮明對比，但就業績表現來看，各主要FOF類型中頭部產品收益欠佳，尤其偏股FOF收益難見起色，也在影響投資人信心。

從大類資產配置出發，當前依舊是股基跌、債基漲、寬基產品贖回壓力大的態勢，其中亦包含不少ETF產品，也是FOF重點配置的資產方向。有機構分析指出，目前偏股FOF的權益倉位已經出現一定比例的調整。

一周公募FOF市場動態

上周（3.13-3.19），公募基金FOF產品新發節奏明顯放慢，周內僅有一只產品開啟首募。總的來看，月初至今，場外資金入市熱情也在減弱，新發基金熱度出現降溫。

進入新的一周，周內5個交易日預計將有20只新基金發行。客觀來看，這一數字雖無法與此前超過30只時相比，但拉長時間來看，仍維持較高水平。

在這20只新發基金中，涉及華夏基金、易方達基金、廣發基金、匯添富基金、南方基金、博時基金、泓德基金、國泰基金等多家基金公司。

值得注意的是，養老FOF Y份額申購優惠不斷、管理費低至0.15%。3月以來，多達10家基金公司先后發布旗下養老FOF新增代銷機構并參與費率優惠的相關公告，其中包括多只產品的Y類份額。

從產品的管理費率來看，Y類份額最低已至0.15%，還有多只產品在0.3%左右。有業內人士指出，新增代銷機構并實行費率優惠，屬于基金產品營銷的常規行為。Y類份額費率優惠體現了金融機構讓利于民，更實際提升了投資者的收益。不過也有觀點指出，買基金是為了理財、投資，因此投資者更要看準投資性價比，切勿本末倒置。

養老投資需求旺盛的背后，投資界也在關注后市資產配置的方向。創金合信基金魏鳳春表示，從中期維度看，良好的基本面將支撐權益市場，投資策略上以結構性切換為主。債券方面，魏鳳春表示，短期長端利率在等待經濟進一步修復的信號。資金利率波動幅度較大，杠桿策略不宜激進。

權益方面，魏鳳春認為，A股市場估值水平將突破中位數，系統性修復后，結構性分化或是大概率事件。對于港股市場，魏鳳春表示，影響港股后期走勢的核心因素仍是美元、美債及匯率。看好電信、能源、中字頭企業高股息低估值標的，逢低關注科技、醫藥的成長方向。

股基跌、債基漲，寬基產品贖回壓力大

上周內，各類型FOF收益欠佳，從頭部業績來觀察，股票型FOF尚有少數周內漲幅超1%產品，其他均在1%以下，有的甚至周內收益為負。

事實上，近期大類資產配置的風格出現較大變化，總的來說體現為股基跌、債基漲，寬基產品贖回壓力大，其中亦包含不少ETF產品，也是FOF重點配置的資產方向。

具體來看，近一月股基跌、債基漲，權益基金重倉通信和中藥類產品表現較好；港股和美股市場下挫拖累QDII基金指數領跌。

華鑫證券研報分析指出，近一個月主動產品發行熱度仍低迷，倉位回升至歷史高位，行業來看公募整體增持食品飲料、電子、有色、交運、醫藥，減倉電新、銀行、軍工、家電、化工。

此外，寬基類產品贖回壓力較大，2月至今國內股票型ETF累計凈流出291億元。近一月FOF型產品表現欠佳，55只偏股混合型FOF平均收益-3.23%。業績方面，近一個月各類寬基指增產品普遍回調，小盤指增業績表現略好于大盤，中證1000指增產品平均跌幅較小-2.17%相對指數超額+0.70%排名靠前。

站在當前時點，方正證券指出，大多數有代表性偏股FOF的權益倉位會出現一定比例的調整，少部分小幅調整，在季度之間進行加倉減倉的操作。

總的來說，FOF基金的持倉與市場風格有關，重倉靠前的基金顯示出強業績、高夏普比率的特點，同時加倉減倉的基金具有明顯的業績動量特征，加倉靠前的基金大概率當季業績表現好，減倉靠前的基金大概率當季表現不好。

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