通信設備板塊是算力核心

6月19日A股震蕩走弱，權重板塊低迷，但AI產業鏈繼續活躍，從算力到應用端各個細分領域都有亮眼表現。

上證指數收跌0.54%報3255.81點，創業板指跌0.21%。市場成交額11080億元，連續4個交易日突破萬億元；北向資金實際凈賣出14.47億元。

來源：Wind

6月19日通信ETF（515880）再度大漲4.96%，主要還是受到人工智能算力需求的催化。近期AMD發布會推出GPU加速器Instinct MI300A等多款新產品，奔馳將車載語音助手接入ChatGPT。AI快速發展背景下，算力是非常緊缺的資源，特別是通信設備領域的光模塊、ICT設備等。

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AI算力建設與云計算需求共振，800G光模塊開啟規模量產新周期，800G大客戶需求指引有望持續超預期，光模塊龍頭廠商持續產能擴張以應對高漲需求。預計北美各大云廠商和相關科技巨頭均有望在2024年大量采購800G光模塊。

伴隨AI應用加速滲透，未來推理所需的算力和流量實際上可能遠大于訓練。今年大部分800G光模塊訂單預計在下半年完成交付，業績有望不斷兌現。接下來可能對行業產生影響的事件，包括云廠商的二季報，英偉達等算力公司的二季報，以及國內外大廠光模塊需求指引的變化等。 

隨著數字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續推新的背景下，數字經濟新基建有望助力算力網絡升級，通信設備板塊有望持續景氣兌現。短期板塊漲幅較大的情況下，也可以考慮遇調整后分批布局通信ETF（515880）。

另外近期軍工板塊出現低位反彈。上周國資委召開會議，強調推動中央企業提高上市公司質量和并購重組工作。中央企業將繼續以市場為導向，通過并購重組提升核心競爭力和功能，并加強責任感和緊迫感，為實現高質量發展提供支持。同時，證監會對央企控股上市公司并購重組提出了期望和建議。

2022年中以來，板塊資產重組活躍，中航電子吸并中航機電、直升機龍頭擬募資收購總裝資產、中航電測擬收購成飛集團100%股權。在國資委持續推動央企提高上市公司質量工作的背景下，未來板塊國企改革有望進一步加速。

當前國際局勢下我國對武器裝備的需求進一步提升，同時目標性、緊迫性更強。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強度提升，軍品的消耗進一步加快，在全軍加快武器裝備現代化建設的大背景下，軍工產業鏈需求持續增長，板塊有望持續受益。

而民用方面C919實現商業首飛意義重大，C919訂單已達1035架，未來20年市場空間預計達到1.5萬億美元，萬億民用航空市場即將打開。

當前板塊估值處在歷史低位，在前期板塊調整的背景下，軍用與民用需求疊加，成長性較高，軍工ETF（512660）具備不錯的投資性價比。

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消電ETF（561310）6月19日上漲1.56%。從2020年至今，板塊估值處于不斷下行的窗口期中，最近逐步呈現筑底趨勢。

短期受益于經濟復蘇，智能手機出貨量有望底部反轉。長期來看，雖然發達國家智能手機滲透率較高，但發展中國家滲透率尚低，仍有較大的市場空間。

在智能手機之外，VR/AR產業鏈也將迎來快速發展期。政策方面，去年年底發布的《虛擬現實與行業應用融合發展行動計劃》中提出我國虛擬現實產業總體規模超過3500億元、終端銷量超過2500萬臺、培育100家具有較強創新能力和行業影響力的骨干企業等定量目標。隨著VR/AR多場景應用落地，產業發展目標聚焦應用和推廣，行業發展將大幅提速。

消費電子銷售疲軟下，芯片行業整體需求也未見起色。5月全球芯片交貨周期繼續下降，反映出供應鏈供貨持續向好，產業鏈整體仍處在去庫存周期中。但結合近期產業鏈跟蹤，下半年有望見到芯片、消費電子行業周期拐點，當前或為底部區域?？梢躁P注消電ETF（561310）、芯片ETF（512760）。

6月以來，家電ETF（159996）表現不錯，累計上漲9.06%。

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近期高溫天氣催化下，空調終端零售邊際改善進一步強化。四川、上海、重慶、江蘇等地高溫天氣日數突出，空調線下銷量改善程度更高?？照{銷售表現持續亮眼的情況下，Q2白電公司收入端增速有望進一步提升。

空調年累計銷售額同比。來源：Wind，奧維云網，國泰君安證券研究

根據湖北省商務廳官網，湖北省將分批發放3億元家電消費券，折扣比例10%。若本次消費券均被使用，考慮到10%的折扣比例，可拉動湖北省30億的家電消費。本次湖北發放3億元家電消費券是繼此前北京和深圳后較大的家電補貼活動，后續全國各地有望進一步推出家電補貼活動。

2022年家電板塊整體震蕩顯著，疫情反復、通脹壓力、海外地緣政治以及國內地產后周期銷售疲軟等因素拖累行業景氣度持續低迷。直至前期客觀影響因素消退，市場逐漸觸底出清，家電板塊于去年11月明顯企穩回升，估值迎來階段性修復。

現階段家電行業內銷與出口持續恢復，其中在國內地產銷售企穩帶動下，白電與廚電市場零售逐漸回暖。相較新興品類增速放緩，傳統品類特別是空調行業隨進入周期旺季以來，終端市場“量價齊升”態勢明顯?？梢躁P注家電ETF（159996）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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